KOSPI株は今月約15％下落し、1日の8591.50から約7000までパニック売りの中で下落した。この下落は半導体懸念の重複、地政学的リスク、レバレッジの清算によるものである。主要韓国証券会社は、この下落をファンダメンタルの悪化ではなく、需給ショックによる過剰な調整と診断し、投資家に対して12ヶ月先のPERが6.17倍に達し、2008年の危機時の6.27倍を下回ったことから、ポジションを増やすことを推奨している。
KOSPIは8591から7000台へ15％の月間下落を記録
KOSPIは1日に8591.50で始まり、3日を除き毎日下落し、早期の7000台にまで落ち込んだ。急激な株価下落は投資家のパニック売りを引き起こし、投資心理は急速に凍結された。先月まで市場を支配していたKOSPIが10,000に達するとの期待は、恐怖に取って代わられた。
証券会社は需給ショックを収益悪化ではなくと診断
主要証券会社は、最近の急落をトレンドの損傷ではなく過剰な調整と診断した。大信証券は、この下落を半導体集中とレバレッジ投資の清算による需給ショックとし、企業の収益悪化ではないと指摘した。KOSPIはピークから20％超下落したにもかかわらず、12ヶ月先のEPSは上昇傾向を維持している。サムスン電子やSKハイニックスの長期収益予測も上方修正されている。
KOSPIの先行PERは6.17倍に低下、2008年危機水準を下回る
KOSPIの12ヶ月先のPERは6.17倍に下落し、世界金融危機時の底値6.27倍を下回った。大信証券は、市場が歴史的な割安圏に入り、ボラティリティを利用した分割買い戦略が有効だと助言した。支援レベルとして7000を提示し、7000を下回るブレイクは一時的な下振れと診断している。
個人投資家の動きと市場心理
KB証券は、前日の急落時に個人投資家の純買いがなかったことに注目した。これはパニック売りと解釈され、通常の底値狙いの行動とは異なるとした。過去のパターンでは、個人投資家のセンチメントが極端に縮小した後、株価はほぼ回復している。
個人投資家は下落時にパニック売りへとシフト
テクニカル指標も売られ過ぎの状態を示唆している。KB証券は、7070ポイント（2倍PBRレベル）を重要なサポートラインとし、「抵抗線がサポートに変わる」市場原則が依然有効と述べた。証券会社は、半導体セクターのピークを判断する際には、収益成長率よりも絶対的な利益規模と利益率の持続性に焦点を当てるべきだと強調した。
半導体セクターの見通しは成長鈍化にもかかわらず堅調
調整の直接原因とされた半導体セクターの懸念について、市場の解釈は過剰だとの意見も出ている。KB証券は、半導体の利益成長鈍化をセクターのピークシグナルと解釈しているが、これは基準効果を見落としていると指摘した。成長鈍化は、すでに利益がほぼ1000％近く急増した後の自然な現象だと説明している。
SKハイニックスの場合、EPS成長率は2013年と2017年に最初にピークを迎えたが、その後株価は約10ヶ月と9ヶ月遅れてピークを形成した。分析は、絶対的な利益規模と利益率の持続性の方が、成長率そのものよりも重要だと強調している。
アナリストは第2四半期の収益と米国CPIを今後の市場のきっかけと指摘
証券会社は、来週本格的に始まる第2四半期の決算シーズンと、14日に発表される米国6月の消費者物価指数（CPI）を、市場心理を変える主要な転換点と見ている。大信証券の李京民研究員は、「この決算シーズンは、半導体だけでなく非半導体や輸出株も好調なパフォーマンスを期待している。輸出の勢いと為替レートの効果が、半導体と非半導体の収益改善をバランス良く促進し、KOSPIの集中を緩和し、強力な上昇モメンタムとなるだろう」と述べた。
FAQ
今月、KOSPI株が15％下落した原因は何ですか？
証券会社によると、半導体セクターの懸念、地政学的リスク、レバレッジ投資の清算が重なり、1日の8591.50から約7000まで下落した。
なぜ証券会社は下落にもかかわらず買い推奨をしているのですか？
主要証券会社は、この下落をファンダメンタルの悪化ではなく需給ショックと診断し、12ヶ月先のEPSは上昇を続けている一方、PERは6.17倍に下落しており、2008年の危機時の6.27倍を下回っていることから、歴史的な割安状態とみている。
KOSPIの主要なサポートレベルは何ですか？
大信証券は7000をサポートレベルと提示し、KB証券は7070ポイント（2倍PBRレベル）を重要なサポートラインとした。
