今月これまでの前日までにKOSPIは19.11%下落し、市場の時価総額は1,312.79兆ウォン減の5,616.75兆ウォンになったと韓国取引所が発表した。半導体株の弱さが下げをけん引し、KRX半導体指数は22.80%下落、サムスン電子は21.26%下落、SKハイニックスは27.81%下落した。アナリストは、「半導体ピーク」への懸念や、AI主導の半導体ラリーの後に生じた地政学リスクを背景に投資家センチメントが弱まったと指摘している。
KOSPIが今月1,312兆ウォンの時価総額減少を記録
韓国取引所のデータによると、KOSPIの時価総額は前日の終値時点で5,616.75兆ウォンとなり、先月末の約7,000兆ウォンから減少した。今月の1,312.79兆ウォンの下落は、今月これまでの前日までの指数下落（19.11%）に伴ったものだ。
対象期間中にKRX半導体指数は22.80%下落した。サムスン電子は21.26%下落し、SKハイニックスも同期間で27.81%下落した。出所は、半導体株の値動きの変動が、投資家センチメントを弱めている最近の「半導体ピーク」理論と、地政学リスクが重なったことによるものだとした。
アナリスト「バリュエーション懸念があるにもかかわらず、売られすぎ」
IBK投資証券の研究員ビョン・ジュンホ氏は、「ファンダメンタルズとバリュエーションを踏まえると、指数急落は過度な行き過ぎ（売り過ぎ）だと判断される」と述べた。さらに、「ドットコムバブル崩壊、金融危機、COVID-19局面のような、強い極端な不確実性を反映している状況だとは見られないため、過去の極端なリスク局面で見られた下落率を反映する可能性は低い」と付け加えた。
大信証券の研究員イ・ギョンミン氏は、「外部の不確実性はあるものの、KOSPIの下落は実際の影響や波及効果に比べて過度だ」と述べた。イ氏はまた、「半導体セクターの急落は、AI産業のストーリーへの疑念、短期的な急騰後のバリュエーション調整、レバレッジのポジション清算、需給ショックといった複合要因によるものだが、基礎的な事業の悪化によるものではないようだ」と分析した。
ただし、一部の見通しでは、最近、半導体セクターの利益見通しが上昇しているため、業績見通しが利益コンセンサスを下回る可能性があり、投資家センチメントに悪影響が出る可能性があるという。センチメントの変化は、楽観が優勢だった証券会社の間でも確認されている。
韓国投資証券は最近、SKハイニックスの第2四半期の営業利益がコンセンサスを8%下回ると予測した。同社はまた、今年および来年の営業利益見通しを、それぞれ従来予想から9%と11%引き下げた。キウム証券は最近、サムスン電子の目標株価を43万ウォンから39万ウォンに引き下げた。
地政学リスクと需給の不安定さが変数として挙げられる
先月の米国消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回り、インフレ懸念が和らいだ一方で、地政学リスクや需給の変化が変数として挙げられている。
ユアント証券の研究員イ・ジェウォン氏は、「年初からの外国人のリバランスの買いを受け止めていた、ペンションファンドのような低価格でのネット買い主体が存在しない状況では、個人投資家のネット買い能力が鈍化しており、外国資本の流入もごくわずかだ」と述べた。イ氏は、「地政学的な対立の再沈静化、ハイパースケーラーの資本支出に向けた上方ガイダンス、強い業績の裏付けがあれば、疑念は解消される」と評価した。
KB証券の研究員イ・ウンテク氏は、「クレジットやマージンコールによる強制売り、外国人によるネット売り、預金の減少、上場投資信託（ETF）のリバランスなど、さまざまな要因が複雑に絡み合っている」と述べた。イ氏はまた、「需給への追随的な不安が残り、需給を予測するのは難しいが、長期的には需給による極端な株価変動が投資機会を提供してきた」とした。
FAQ
Q: 今月これまでの前日までにKOSPIの株はどれくらい下落しましたか？
A: 韓国取引所のデータによると、KOSPIは今月これまでの前日までに19.11%下落した。対象期間中の時価総額は1,312.79兆ウォン減の5,616.75兆ウォンになった。
Q: なぜ今月、韓国の半導体株は急落したのですか？
A: アナリストは、基礎的な事業の悪化ではなく、「半導体ピーク」理論を背景とした投資家センチメントの変化、地政学リスク、AI産業のストーリーへの疑念、急速な上昇後のバリュエーション調整、レバレッジのポジション清算など複数の要因を挙げている。
