Hana証券によると、KOSPIの最近の急落は、半導体サイクルの減速ではなく、デレバレッジと海外投資家による利益確定が要因だという。サムスンの第2四半期の営業利益は前年比で約19倍に急増した一方で、TSMCの業績は77%伸びたが、いずれも決算発表後に株価は下落した。市場の関心が「ビッグテックがAI投資を維持するか」に移ったためだ。
リサーチ会社は、今回の売りは、海外投資家の利益確定、ポートフォリオ調整、そしてその後の証拠金ローンやレバレッジ商品（清算）によるものだと分析している。個別株レバレッジETFは、最初の引き金というよりは増幅器として作用し、日々のリバランスを強制した結果、半導体関連銘柄への圧力がさらに高まった。Hana証券は、KOSPIが過去の高値水準まで回復するのに、最良シナリオでは32日、ベースケースの前提では150日、過去の危機に状況が似る場合は1,148日かかると予想している。持続的な回復の鍵は、Alphabet、Microsoft、Amazonを含む米国のハイパースケーラーがAIインフラへの投資を継続していることの確認にある。
