Korbit Research Centerは7月19日、暗号資産市場に由来した無期限先物取引が、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの株を含む実世界資産（RWA）へ急速に拡大していることを明らかにするレポートを公表した。7月2日時点のデータでは、HyperliquidのRWA無期限先物の建玉（Open Interest）は約29億ドルに達しており、ビットコイン無期限先物の建玉（約21億ドル）を上回っている。Binanceのようなバイナンス等のグローバルな集中型取引所は、オフショアライセンスや独自の指数を用いて新商品の上場を迅速に行う。一方、Hyperliquidに代表される分散型無期限取引所（perp DEXs）は、拡大を加速するために上場の権限をプロトコルへ移管する。韓国の株は、国内の取引所が閉じた後も、オフショアの無期限先物市場で24/7の取引が続いており、こうした市場全体が韓国の資本市場法の管轄外で運営されていることが懸念される。
Hyperliquid RWA無期限先物がビットコインの建玉を上回る
7月2日時点で、HyperliquidのRWA無期限先物の建玉は約29億ドル（約4.295兆ウォン）で、同プラットフォームのビットコイン無期限先物の建玉（約21億ドル）を上回っていた。「Perpetual Futures: Beyond Crypto Markets to RWA」という題名のレポートでは、グローバルな集中型取引所がオフショアライセンスや独自の指数を用いて新商品を迅速に上場する一方で、分散型の無期限取引所は上場権限をプロトコルへ移管して市場の拡大を加速させていることが記録された。
Korbit Research Centerが無期限先物の価格信頼性を分析
Korbit Research Centerは、公的データを用いた社内検証を実施し、無期限先物の価格付けの信頼性を分析した。S&P 500の無期限先物は、取引時間中に既存の指数および先物の価格を歪めることなく再現し、相関係数は0.98となった。SK Hynixの無期限先物は、国内市場が閉じている夜間に、翌日のオープン価格を事前に反映し、相関係数は0.97〜0.99を記録した。CerebrasやSpaceXのような未上場企業の無期限先物では参照スポット価格がなく、価格は取引所内で内部生成されていた。レポートでは、規制された無期限先物に組み込むための資産の4つの条件として、継続的な参照価格、深い流動性、リアルタイムの裁定取引、そして透明な価格および清算（Liquidation）システムを挙げた。
韓国の株は国内の規制枠組み外で24/7取引されている
Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの株は、通常の取引時間が終了した後でも、オフショアの無期限先物市場で1日24時間取引されているが、この市場全体は韓国の資本市場法の規制枠組み外で運営されている。為替レート（ウォン／ドル）に基づく無期限先物も登場している。Korbit Research Centerの研究者であるJung Ji-seong氏は、「RWA無期限先物はすでに数十億ドル規模の市場として機能しており、強固な参照価格インフラを備えた資産ほど、価格の信頼性が高いことが示された」と述べ、さらに「韓国の資産価格は国内規制の届かない場所で設定されているため、これをどう監視するのか、そして何を準備するのかについて議論が必要だ」と付け加えた。
よくある質問
7月2日時点でHyperliquidのRWA無期限先物の建玉はどれくらい？
7月2日時点で、HyperliquidのRWA無期限先物の建玉は約29億ドル（約4.295兆ウォン）に達しており、同プラットフォームのビットコイン無期限先物の建玉（約21億ドル）を上回っている。
Korbit Research Centerは無期限先物の価格付けについて、どのような相関係数を報告した？
Korbit Research Centerは、S&P 500の無期限先物が取引時間中の既存の指数および先物価格との間で相関係数0.98を達成した一方、SK Hynixの無期限先物は夜間に翌日のオープン価格を事前に反映した際に相関係数0.97〜0.99を記録したと報告している。
なぜ韓国の株はオフショアの無期限先物市場で取引されており、それが規制上の懸念なの？
Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの株は、韓国の資本市場法の管轄外にあるオフショアの無期限先物市場で24時間取引されているため、価格の歪みや清算（Liquidation）などのインシデントに国内規制を通じて対処できない。
