JPMorgan：DeFiのセキュリティ悪用と停滞するTVLが機関投資家の採用を制限

Gateニュース、4月23日—JPMorganのアナリストであるニコラオス・パニギルツォグル氏（マネージング・ディレクター）が、持続的な分散型金融 (DeFi) の悪用と成長の鈍さが、同分野への機関投資家の関心を引き続き制限していると述べた。最近のKelp DAOのハックにより、$20 billion がDeFiの総額ロック額 (TVL) からわずか数日で消し飛んだという。水曜のレポートによると。

この悪用はクロスチェーン・ブリッジの脆弱性に関係しており、攻撃者は裏付けのない rsETH トークンを $292 million ミントし、それらを貸付プロトコル Aave における担保として用いて実際のETHを借り入れ、見積もりで $230 million 規模の不良債権を生み出した。LayerZero とブロックチェーンのセキュリティ研究者は、この攻撃を北朝鮮の Lazarus Group に結び付けた。盗まれた資金の一部は Arbitrum で凍結されている一方、残りの資金はウォレット間を移動し続け、さらにプライバシー・プロトコルを通じても流れている。 「当該インシデントは、問題のある資産に直接のエクスポージャーを持たないプールからの資金流出を引き起こし、好ましくない局面ではDeFiの相互接続性が弱点になり得ることを示した」とアナリストらは述べた。

今年のハックや悪用に伴う暗号資産の損失は、2025年と同様のペースで推移している、とJPMorganのアナリストは指摘した。ETH換算では、ドル建ての成長があってもDeFiのTVLは概ね横ばいのままであり、オーガニックな成長や機関投資家の採用に関する疑問が浮上している。アナリストらは、最近の悪用がステーブルコインへのシフトを促しているようだと観察しており、DeFi参加者はオンチェーン上のストレス時に流動性と迅速な資金引き出し（オフランプ）機能を重視して USDT を選好している。 「持続的なセキュリティの脆弱性と停滞するTVLが、DeFiの機関投資家向けの魅力を引き続き制限しており、個々の悪用が続くたびに、安全性への逃避（フライト・トゥ・セーフティ）のパターンが強まり、概してTetherのUSDTが選ばれることを裏付けている」と同氏らは結論づけた。

別途、オンチェーン分析企業 CryptoQuant は、Kelp DAO の悪用がDeFi全体で急激な流動性の逼迫を引き起こし、借入金利が跳ね上がったと報告した。