連邦準備制度（FRB）の利率決定は7月30日に公表される見通しで、議長のKevin Warshは午前2時30分に記者会見を開く予定です。一部の経済学者は今回の直接的な利上げを行うよう、まれに見る形で呼びかけています。理由は、2025年の利下げの勢いが強すぎる一方で、コアPCE（個人消費支出物価指数）のインフレ率はいまだに2%目標を1ポイント以上上回っているためです。しかし、市場の大半は依然として据え置きを見込んでおり、CMEのFedWatchデータでは利上げの確率は約38%です。
利上げ論の中核的な根拠：コアPCEが2%目標を1ポイント以上上回る
Lavorgnaが利上げを呼びかける中核的な論拠には3つの手がかりが含まれます：
· 第一、FRBが最も重視するコアPCEの物価指数が、すでに数年にわたり2%目標を1ポイント以上上回っており、利上げ論の主要な支柱になっていること；
· 第二、雇用市場はすでに安定しており、FRBが2025年に連続して利下げを行う前提は成り立たないこと；
· 第三、政策のうち現時点で「緊縮」と呼べる唯一の領域は住宅市場だが、不動産が経済全体に占める割合は約3%にすぎず、全体を代表するものではないこと。
Lavorgnaは、AI関連の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）が信用需要を押し上げており、その結果、中立金利が上昇しているため、現在の金利水準は実際には政策決定者が想定するよりも「より緊縮的」だと主張しています。
ダラス連邦準備銀行総裁の声明：適度な利上げが経済見通しのバランスをより取れる
ダラス連邦準備銀行総裁のLorie Loganは、2026年のFOMCにおける議決権を持つメンバーです。彼女は先週、「金利を適度に引き上げることの方が経済見通しのバランスをより取れる」と公に述べており、Lavorgnaのハト派ではない（タカ派）姿勢と呼応して、市場が注目する焦点の1つになっています。
Loganの公表した見解により、「利上げ論」は市場の外部の声にとどまらず、FOMCの議決権を持つ当局者から直接出てくるものになり、今回の決定に伴う不確実性がさらに高まっています。
CNBCの分析：Warshが様子見する3つの理由と前向きなガイダンスの縮小
CNBCの分析によると、Warshが今週様子見にしたのには以下の3つの理由があります：
全体の政策戦略に合致しない：利上げはWarshが就任後に築いた政策枠組みに合わない
トランプ氏の不満を招く可能性：政治的なセンシティビティへの配慮
改革タスクフォースの成果を弱める可能性：Warshは連邦準備制度の複数の改革タスクフォースを親身に主導しており、利上げの決定はこれらの取り組みの今後の進展に影響を与えうる
注目すべき点として、Warshは就任後に連邦準備制度がこれまで慣用していた前向きなガイダンスを大幅に回収しており、会合前に市場が得られる手がかりは過去のいかなる決議よりも少ない状況です。さらに彼は、今回の会合で公に異論が出る可能性すら予測しており、もし本当に利上げが行われるなら、彼が連邦準備制度を率いて以来で最も重大な試練になるとされています。
よくある質問
連邦準備制度の今回の利率決定はいつ公表され、どの機関・個人が利上げを呼びかけていますか？
利率決定は台北時間の2026年7月30日午前2時に公表され、議長Warshの記者会見は午前2時30分に予定されています。SMBC日興の米州地区チーフエコノミストであるJoe Lavorgnaと、ダラス連邦準備銀行総裁のLorie Loganはいずれも、利上げまたは適度な金利引き上げを支持する旨を公に表明していました。
CMEのFedWatchは現在、利上げの確率をどれくらい示していますか？
CMEのFedWatchデータによると、この記事執筆時点で、市場が今回の利上げに賭けている確率は約38%で、いわゆる五分五分（拮抗する見方）を下回っています。FactSetの調査では、利率は3.5%〜3.75%の範囲に引き続きとどまるとの予想が一般的です。
なぜ多くのアナリストは依然としてWarshが金利を据え置くと見ていますか？
CNBCの分析では、主な理由として3つ挙げています。利上げはWarshの全体の政策戦略に合致しない可能性があること、トランプ氏の不満を招く可能性があること、そしてWarshが自ら主導した連邦準備制度の改革タスクフォースの成果を弱める可能性があることです。加えて、Warshは前向きなガイダンスを大幅に縮小しており、決定前に市場が得られる手がかりはこれまでよりも少ないとされています。
