Canal+は、JSEに上場しているフランスのメディア・グループであり、2026年6月30日までの6か月間の結果を公表した。同社は、DStvおよびGOtvを運営するアフリカ最大の有料テレビ事業者であるMultiChoiceを所有している。2025年12月10日にMultiChoiceがJSEから上場廃止となった後、従来年2回開示されていた南アフリカの加入者に関する詳細指標は、公表レポートから削除された。Canal+は現在、連結グループの数値を報告し、MultiChoiceの南アフリカにおける個別の実績は社内のマネジメント・データとして扱っている。この変更は、Canal+がロンドンでのプライマリー上場を維持しつつ、6月3日にセカンダリーで域内への追加上場を行ったことに続く。
MultiChoiceの上場廃止により公開される南アフリカの指標が消滅
MultiChoiceは2025年12月10日にJSEから上場廃止となった。Canal+はロンドンでのプライマリー上場を維持しつつ、6月3日にセカンダリーで域内への追加上場を実施した。JSE上場企業として、MultiChoiceは加入者数を年2回詳細に報告していた。すなわち、ティア別に内訳された90日アクティブ加入者に加え、南アフリカおよびアフリカのその他地域についてのユーザー当たり平均収益と解約（チャーン）のコメントである。現在はMultiChoiceがCanal+により非公開で保有されているため、これらの情報は公開領域から消えている。市場に報告される財務結果はグループ・レベルで連結され、南アフリカ子会社の具体的な業績は社内マネジメント・データとして扱われている。
Canal+、2026年上半期に売上40%増を報告
Canal+の2026年上半期（H1）結果では、総グループ売上が40%増の€4,287mとなり、2025年上半期（H1）の€3,072mと比べて増加した。増加の主な要因は、MultiChoiceグループの売上が連結に取り込まれたことだ。MultiChoiceを除くと、売上はライク・フォー・ライクで1.4%増となった。例外項目控除後の調整後EBIT（特別損益控除前の調整EBIT）は、2025年上半期の€257mから68%増の€433mとなり、マージンは10.1%だった。MultiChoiceを除いたグループの調整後EBITは13%増で、業務改善とプラスの季節性の効果によって押し上げられた。例外項目控除前の営業キャッシュ・フローは€559mまで増加し、キャッシュ最適化の取り組みと、当該年度内における支払い時期の有利なズレが寄与した。例外項目控除前のフリーキャッシュ・フローも€414mまで増加し、リファイナンスとMultiChoiceの会計年度末の変動によって支えられた。H1の財務結果は、調整後EBITとキャッシュフロー創出の双方における大きなプラスの季節性効果の恩恵を受けた。とりわけ、コンテンツ費用の計上タイミング、商業面のブースト計画の実施、そしてMultiChoiceにおける支払いの繰り延べに関連している。
MultiChoiceの反転（ターンアラウンド）施策にはプレミア・サッカー・リーグの権利が含まれる
Canal+は、MultiChoiceの反転が進行中であることを確認した。同グループは、南アフリカのプレミア・サッカー・リーグについて長期権を確保し、さらにサブサハラ・アフリカ全域で男子2027年、女子2029年のラグビー・ワールドカップの権利も取得した。制作ラインナップには、南アフリカ初の主要な映画制作『The Road Home（ザ・ロード・ホーム）』、『Heist of Benin（ベニンの強奪）』、ベストセラー小説『Americanah（アメリカーナ）』の映像化（スクリーン・アダプテーション）が含まれる。同社は、Idris Elba（イドリス・エルバ）を起用したワールドカップの広告キャンペーンや、南アフリカでのNovelas+チャンネルの立ち上げなど、成功したコンテンツおよびマーケティング施策を展開した。新規加入者向けの機器価格を引き下げ、参入障壁を下げた。配信ネットワークも拡大しており、3月以降に販売拠点数が15%以上増加した。加入者獲得は、MultiChoiceの各国において2025年上半期と比べて40%増加している。2026年6月は、南アフリカにおいて10年で最も加入者獲得が好調だった月だ。MultiChoiceの例外項目控除前の調整後EBITは、2025年上半期の€55mから160%増の€143mで、主に€120mのシナジーがもたらすP&Lの影響（Showmaxの中止による影響を含む）によるものだ。
最高経営責任者（CEO）Maxime Saada、加入者増と戦略的進捗を強調
Canal+の最高経営責任者（CEO）であるMaxime Saadaは、「当社の力強い上半期の結果は、戦略の進捗を反映している。売上は40%増、調整後EBITは68%増であり、MultiChoiceの取得後に規模が拡大したことを示している。また、キャッシュ最適化の取り組みや季節性の効果により、非常に強いフリーキャッシュ・フローを引き続き生み出している」と述べた。さらに、「アフリカでは、加入者基盤を合計で7%増やした。MultiChoiceの反転計画の一環として、新規加入者の参入コストを引き下げ、販売ネットワークを拡大した。南アフリカでは、6月に際立った月を達成し、10年で最も高い新規加入者の取り込みを記録した。そして、最も注目されるスポーツ競技であるプレミア・サッカー・リーグについて、長期権を確保した」と付け加えた。
よくある質問
Canal+は、2026年上半期（H1）の結果においてMultiChoiceについて何を開示しましたか？
Canal+は、2026年6月30日までの6か月間について、連結グループ・レベルの財務結果を開示し、売上は40%増の€4,287m、調整後EBITは68%増の€433mとなった。主にMultiChoiceの連結取り込みを反映したものだ。同社は、MultiChoiceの反転が進行中であることを確認し、2025年上半期（H1）と比べて加入者獲得は40%増、さらに2026年6月は南アフリカで10年で最も加入者獲得が好調な月だったとした。JSE上場企業としてMultiChoiceが従来公表していた特定の南アフリカ加入者指標は、現在は公に開示されていない。
MultiChoiceが、詳細な南アフリカの加入者数を報告しなくなった理由は何ですか？
MultiChoiceは2025年12月10日にJSEから上場廃止となり、現在はCanal+により非公開で保有されている。JSE上場企業として、MultiChoiceは、ティア別に内訳された90日アクティブ加入者、ユーザー当たり平均収益、そして解約（チャーン）のコメントを含め、加入者数を年2回詳細に報告していた。上場廃止後、Canal+は連結グループ・レベルの数値を報告し、MultiChoiceの南アフリカにおける個別の実績を社内マネジメント・データとして扱うことで、これらの詳細を公表レポートから取り除いている。
