ZEC暴落25%でも「粘る」：プライバシーコインZcashのマイナーとユーザーはなぜ引き続き賭け続けるのか？

2月11日、プライバシー重視の暗号資産Zcash（ZEC）は、市場のリスク回避ムードの高まりを背景に引き続き下落傾向を示し、今月の下落率はすでに25％を超えています。1月には41％以上の大幅下落を記録し、2026年以来の下落トレンドを継続しています。執筆時点でのZECの価格は約227.22ドルで、24時間以内に再び4.29％下落しています。

過去の動きを振り返ると、ZECは2025年10月に逆行高を記録し、440％を超える急騰を見せ、当時の数少ない強気資産の一つとなりました。11月と12月は激しい値動きがあったものの、最終的にはわずかに上昇して終わっています。しかし、2026年に入り、世界的なリスク資産の圧迫やElectric Coin Company（ECC）とBootstrapの分裂の噂が市場のセンチメントを明らかに冷やし、ZECの売り圧力が継続的に蓄積されています。

注目すべきは、価格が弱含む一方で、オンチェーンデータには異なる兆候も見られる点です。1月初旬に一時的に下落した後、ZECは「プライバシー保護プール」における保有量を再び増加させています。現在、500万枚以上のZECが匿名アドレスに保管されており、流通量の約30％を占めています。分析者は、これが実際のユーザーによるプライバシー重視の送金が依然として行われていることを示しており、これらの取引が投機目的でなくても、プライバシー機能に対する実需が存在していることを示唆しています。

マイナー側からも信号が出ています。2月初旬には、Zcashのマイニング難易度が過去最高を記録し、ネットワークの総ハッシュレートが持続的に増加していることを示しています。これにより、ネットワークのセキュリティも向上しています。難易度の上昇は単位当たりの収益を圧迫しますが、ハッシュレートの流入は、一部のマイナーが長期的なリターンに魅力を感じていることを示しており、これは電力コストの低減や規模拡大、将来的な価格回復への期待に起因している可能性があります。

価格の下落とネットワーク指標の強さが対照的に示すのは、「ファンダメンタルズは堅調だが、市場のセンチメントは弱い」という構造的な分裂です。プライバシー分野やマイナーの行動に関心を持つ投資家にとって、Zcashの今後の動きは、マクロ環境や暗号市場のリスク許容度の変化に大きく左右される可能性があります。