Des bourses offshore de cryptomonnaies ont récemment lancé des produits de contrats perpétuels permettant un effet de levier allant jusqu'à 150 fois sur la direction du KOSPI, mais les régulateurs financiers sud-coréens se heurtent à des limites juridictionnelles pour appliquer la protection des investisseurs. Ces produits utilisent comme actif sous-jacent le KORU, un ETF KOSPI à effet de levier 3x coté à la Bourse de New York. Les analystes du secteur attribuent ces lancements à la baisse structurelle des volumes de transactions de cryptomonnaies, poussant les bourses à diversifier leurs sources de revenus en utilisant l'infrastructure existante des traders. Alors que le Service de surveillance financière a averti le 2 les opérateurs d'actifs virtuels nationaux contre le lancement de produits à haut risque, les plateformes offshore opérant en dehors des cadres de licence coréens restent largement hors de portée réglementaire directe, laissant les investisseurs sans exigences de dépôt, règles de marge ou obligations éducatives applicables aux produits dérivés nationaux.
Les bourses offshore lancent des contrats perpétuels KOSPI avec effet de levier 150x
Plusieurs bourses offshore d'actifs virtuels ont récemment introduit des contrats perpétuels basés sur KORU, permettant aux traders de parier sur les mouvements du KOSPI avec un effet de levier atteignant 150 fois, selon des sources du secteur. KORU est un ETF KOSPI à effet de levier 3x négocié sur les bourses américaines. Kim Jung-ho, chercheur chez Tiger Research, a déclaré que les volumes de transactions de cryptomonnaies sont structurellement en baisse, poussant les bourses à créer de nouvelles sources de revenus en utilisant les pools de traders et l'infrastructure existants. Il a noté que les revenus des bourses sont fondamentalement liés aux volumes de transactions, et que les contrats perpétuels offrent des procédures de cotation plus simples et une rentabilité plus élevée par rapport au trading au comptant. Shim Su-bin, chercheur senior chez Kiwoom Securities, a déclaré que l'objectif semble être de fidéliser les utilisateurs — si les traders peuvent accéder aux contrats à terme sur indices et actions même pendant les baisses des marchés crypto, leur incitation à quitter la plateforme diminue.
Les régulateurs citent des défis juridictionnels et de classification
Les produits dérivés nationaux et les produits à effet de levier en Corée du Sud sont soumis à des exigences de dépôt, à des obligations éducatives et à des règles de marge, mais les produits de contrats à terme des bourses crypto offshore opèrent en dehors de ces protections. Des liquidations forcées peuvent survenir rapidement en cas de volatilité des prix, et les investisseurs ont des difficultés à obtenir réparation dans le cadre institutionnel coréen. Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, a dit aux opérateurs d'actifs virtuels le 2 que les lancements de produits à haut risque et les événements visant des performances à court terme érodent la confiance des utilisateurs. Cependant, les régulateurs n'ont pas émis de position claire sur les produits à effet de levier offshore. Les grandes bourses offshore comme Binance et Bybit ne sont pas des cibles réglementaires directes des autorités financières coréennes. Même lorsque des opérations non déclarées de petites entités sont confirmées, les mesures efficaces au-delà des demandes de blocage d'accès ou des renvois d'enquête restent limitées. La classification juridique des produits est également floue — bien qu'ils ressemblent structurellement à des dérivés, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration ni de point de règlement futur qui définissent les dérivés traditionnels. Les produits KORU utilisent un ETF coté aux États-Unis plutôt que l'indice boursier coréen lui-même comme actif sous-jacent, créant une zone grise réglementaire qui complique l'application du droit national. Un responsable du Service de surveillance financière a déclaré qu'il s'agit de nouveaux types de produits sans normes réglementaires mondiales établies, ce qui rend difficile la définition d'une direction réglementaire à ce stade. Un autre responsable a indiqué que les départements concernés examinent les produits, et que les approches réglementaires dépendront de la façon dont les caractéristiques des produits sont interprétées.
Les experts recommandent une licence locale ou des alternatives nationales
Les experts suggèrent d'intégrer les grandes bourses offshore dans le cadre de licence coréen ou de créer des canaux alternatifs nationaux légaux. Kim Jung-ho a noté que Binance exploite des filiales locales agréées telles que Binance US et Binance Japan, et que la Corée pourrait exiger une structure similaire, permettant d'étendre aux opérateurs offshore les mesures de protection des investisseurs applicables aux produits à effet de levier nationaux. Il a ajouté qu'il serait préférable d'absorber la demande via des bourses nationales agréées ou des courtiers en dérivés offrant des limites d'effet de levier plus sûres et des protections des investisseurs, plutôt que de laisser le marché dans un angle mort réglementaire.
FAQ
Quel effet de levier les bourses crypto offshore offrent-elles sur le KOSPI ?
Les bourses offshore de cryptomonnaies ont récemment lancé des produits de contrats perpétuels basés sur KORU, un ETF KOSPI à effet de levier 3x coté à la Bourse de New York, permettant aux traders d'appliquer jusqu'à 150 fois l'effet de levier sur des paris directionnels sur le KOSPI.
Pourquoi les régulateurs coréens sont-ils incapables de réglementer ces produits offshore ?
Les grandes bourses offshore comme Binance et Bybit opèrent en dehors des cadres de licence sud-coréens et ne sont pas des cibles réglementaires directes des autorités financières coréennes. Les produits utilisent également un ETF coté aux États-Unis comme actif sous-jacent plutôt que l'indice boursier coréen lui-même, créant des défis juridictionnels et de classification juridique qui compliquent l'application du droit national.
