Le chercheur de Hana Securities, Kim Du-eon, a déclaré le 21 que la récente baisse du KOSPI s’explique par une concentration excessive des capitaux dans les valeurs des semi-conducteurs et par des retraits d’investissements à effet de levier, plutôt que par un pic de cycle de l’industrie des semi-conducteurs. Le rapport a identifié les prises de profits des investisseurs étrangers et les liquidations de produits à effet de levier comme causes principales de la correction du marché. Kim a souligné que le redressement du KOSPI dépend des hyperscalers américains, dont Alphabet, Microsoft et Amazon, confirmant la poursuite des investissements en IA à travers leurs résultats financiers, les entreprises de semi-conducteurs ayant déjà démontré de solides résultats.
Les résultats solides du T2 de Samsung Electronics et de TSMC
Samsung Electronics a indiqué que son bénéfice d’exploitation du T2 a augmenté d’environ 19 fois en glissement annuel, tandis que TSMC a enregistré une hausse de 77 % de son profit sur la même période. Les cours des actions des deux sociétés ont reculé après les annonces de résultats, car le marché s’est tourné vers la soutenabilité des investissements en IA à l’avenir plutôt que vers des résultats déjà confirmés. Kim a déclaré : « Les bénéfices des entreprises de semi-conducteurs ont déjà été confirmés. Ce que le marché doit maintenant vérifier, ce sont les commandes des clients finaux — les hyperscalers américains. »
Les ETF à effet de levier ont amplifié la baisse du KOSPI via le rééquilibrage quotidien
Kim a qualifié les ETF à levier sur actions individuelles d’amplificateurs plutôt que de causes initiales de la baisse. Les ETF à effet de levier doivent ajuster leurs positions chaque jour pour maintenir un suivi 2x de la performance des actifs sous-jacents. Pendant les replis du marché, ce processus de rééquilibrage a exercé une pression supplémentaire à la vente sur Samsung Electronics et SK hynix. Le rapport a noté que le financement par marge de crédit et les liquidations de produits à effet de levier ont suivi les prises de profits initiales des investisseurs étrangers.
Hana Securities propose trois scénarios de redressement du KOSPI
Hana Securities a présenté trois scénarios pour le retour du KOSPI vers ses plus hauts. Le scénario de crise, qui suppose que le marché haussier s’est terminé avec des schémas similaires à ceux des crises passées, estime à 1148 jours le délai pour un redressement complet. Le scénario central, reflétant la forte capacité de reprise de la tendance haussière actuelle, projette 150 jours. Le scénario optimiste, qui traite la baisse comme un ajustement temporaire de l’offre et de la demande au sein du marché haussier, estime 32 jours. Kim a déclaré : « Les rebonds techniques peuvent commencer une fois que la liquidation offre-demande est terminée, mais la force nécessaire pour revenir aux plus hauts ne vient pas d’une simple survente : elle vient des commandes des hyperscalers. »
Les résultats de Big Tech aux États-Unis serviront de premier test pour la reprise du KOSPI
Le rapport a identifié les annonces de résultats de la Big Tech américaine comme le premier test du redressement du KOSPI. Les marchés vont examiner si les revenus des services liés à l’IA augmentent, si les plans de dépenses d’investissement (capex) pour les centres de données restent intacts, et si les entreprises parviennent à maintenir leur rentabilité et leur flux de trésorerie malgré de vastes investissements. Kim a noté que si la Big Tech maintient ses investissements en IA, la hausse des prix de la mémoire pourrait être interprétée comme une preuve d’une demande solide plutôt que comme un fardeau de coûts. Le rapport a ajouté que le fait que certaines entreprises d’IA envisagent des mesures de couverture pour des contrats d’approvisionnement en mémoire à long terme constitue une gestion du risque financier plutôt qu’un signal de ralentissement de la demande.
FAQ
Qu’est-ce qui a causé la récente baisse du KOSPI selon Hana Securities ?
Le chercheur de Hana Securities, Kim Du-eon, a déclaré le 21 que la baisse s’explique par les prises de profits des investisseurs étrangers et les retraits d’investissements à effet de levier, après une concentration excessive des capitaux dans les valeurs des semi-conducteurs, plutôt que par un pic de cycle de l’industrie des semi-conducteurs.
Quels étaient les résultats des bénéfices du T2 de Samsung Electronics et de TSMC ?
Samsung Electronics a indiqué que son bénéfice d’exploitation du T2 a augmenté d’environ 19 fois en glissement annuel, tandis que TSMC a enregistré une hausse de 77 % de son profit sur la même période, selon le rapport.
Combien de temps faudra-t-il pour le redressement du KOSPI selon les scénarios de Hana Securities ?
Hana Securities a présenté trois scénarios de reprise : 1148 jours dans un scénario de crise similaire aux replis passés, 150 jours dans le scénario de base reflétant la solidité de la tendance haussière actuelle, et 32 jours dans un scénario optimiste qui traite la baisse comme un ajustement temporaire de l’offre et de la demande.
