La Commodity Futures Trading Commission a publié une nouvelle orientation demandant aux plateformes de marchés de prédiction réglementés de cesser de soumettre des auto-certifications au format de modèle couvrant de grands volumes de contrats sur événements. Ce changement de procédure fait suite à une explosion de l’activité des marchés de prédiction, alimentée par l’offre de la Coupe du monde de Kalshi, au cours de laquelle la plateforme a traité plus de 27 milliards de dollars de volume de trading sur environ 33 000 contrats sur événements. La Division de la surveillance des marchés de la CFTC a indiqué que les auto-certifications globales rendent difficile pour les équipes de déterminer si les échanges ont fourni suffisamment d’informations sur les méthodologies de règlement, les sources de données et la conformité aux principes essentiels des échanges requis par la réglementation 40.2.
La CFTC définit l’auto-certification globale au titre des réglementations de la partie 40
Dans le cadre de la partie 40 des réglementations de la CFTC, les marchés de contrats désignés peuvent s’auto-certifier des nouveaux contrats plutôt que d’attendre une approbation réglementaire formelle, à condition de certifier que les produits sont conformes au Commodity Exchange Act et aux règles de la CFTC. Ces derniers mois, certains échanges ont soumis des auto-certifications globales sous forme de modèles, regroupant ensemble de grandes familles de contrats sur événements partageant des structures similaires. La Division de la surveillance des marchés de la CFTC a réitéré que « les certifications blanket, au format de modèle, ne doivent pas être soumises », tout en expliquant les circonstances plus étroites dans lesquelles des contrats étroitement liés peuvent encore être certifiés en tant que catégorie.
Kalshi a traité 27 milliards de dollars sur 33 000 contrats de Coupe du monde
Pendant la Coupe du monde de la FIFA 2026, Kalshi a traité plus de 27 milliards de dollars de volume de trading sur environ 33 000 contrats sur événements, attirant quelque trois millions d’utilisateurs pendant le tournoi. D’après Sportico, l’entreprise représentait environ 83 % du volume de trading notionnel sur les marchés de prédiction approuvés par la CFTC, sur la période allant jusqu’à la finale de la Coupe du monde. Des données compilées par The Block ont montré que Kalshi et Polymarket ont généré, ensemble, 44,8 milliards de dollars de volume de trading en juin 2026, dopés principalement par la Coupe du monde. Cette activité mensuelle a dépassé trois fois le “handle” mensuel moyen d’environ 14 milliards de dollars enregistré par l’ensemble de l’industrie du sportsbook légal américain en 2025.
La CFTC exige des dépôts de contrats plus spécifiques
L’orientation n’interdit pas aux échanges de lancer de grands nombres de contrats. La CFTC indique que les échanges doivent éviter de regrouper des contrats sur événements sans lien dans des dépôts “template” trop vagues et fournir une analyse suffisante pour démontrer que, pour chaque contrat, le processus de règlement, les données de référence et la structure du marché satisfont aux exigences réglementaires. Les contrats étroitement liés peuvent encore être regroupés dans des limites, mais uniquement lorsqu’ils partagent réellement les mêmes caractéristiques sous-jacentes visées par les réglementations. Pour les échanges, cela signifie probablement préparer des dépôts plus détaillés, à mesure que les catalogues de produits continuent de s’élargir.
Le changement réglementaire affecte le processus administratif, pas l’accès au trading
Les traders de détail ne devraient pas remarquer de changements immédiats dans leur manière d’accéder aux marchés de prédiction. Les contrats existants ne sont pas affectés et les échanges conservent la possibilité de s’auto-certifier des nouveaux produits. Si les échanges doivent préparer des soumissions plus granulaires, le processus d’inscription pour de gros lots de nouveaux contrats pourrait devenir plus lent, en particulier autour de grands événements sportifs ou de cycles électoraux qui génèrent des milliers de marchés étroitement liés. L’orientation pourrait améliorer la cohérence en garantissant que les régulateurs reçoivent suffisamment d’informations pour évaluer les méthodologies de règlement avant le début du trading des contrats.
FAQ
Quel changement la nouvelle orientation de la CFTC a-t-elle apporté aux échanges de marchés de prédiction ?
La CFTC a publié une orientation demandant aux plateformes de marchés de prédiction réglementés de cesser de soumettre des auto-certifications au format de modèle couvrant de grands volumes de contrats sur événements. La Division de la surveillance des marchés a indiqué que les auto-certifications globales rendent difficile pour les équipes de déterminer si les échanges ont fourni suffisamment d’informations sur les méthodologies de règlement, les sources de données et la conformité aux principes essentiels des échanges requis par la réglementation 40.2.
Quel volume de trading Kalshi a-t-elle traité pendant la Coupe du monde de la FIFA 2026 ?
Kalshi a traité plus de 27 milliards de dollars de volume de trading sur environ 33 000 contrats sur événements pendant la Coupe du monde de la FIFA 2026, attirant quelque trois millions d’utilisateurs pendant le tournoi. D’après Sportico, l’entreprise représentait environ 83 % du volume de trading notionnel sur les marchés de prédiction approuvés par la CFTC jusqu’à la finale de la Coupe du monde.
La nouvelle orientation de la CFTC va-t-elle limiter le nombre de contrats que les échanges peuvent lister ?
L’orientation n’interdit pas aux échanges de lancer de grands nombres de contrats. La CFTC exige que les échanges évitent de combiner des contrats sur événements sans lien dans des dépôts “template” trop vagues et qu’ils fournissent une analyse suffisante démontrant que, pour chaque contrat, le processus de règlement, les données de référence et la structure du marché satisfont aux exigences réglementaires.
