Morgan Stanley excluida del acuerdo de ADR de $40 mil millones de SK Hynix tras informes negativos sobre semiconductores en Corea

Morgan Stanley enfrenta crecientes desafíos en Corea del Sur tras quedar excluido del mandato de listado ADR de SK Hynix de 40 billones de dólares y una serie de transacciones fallidas. El banco de inversión global fue la única gran firma que quedó fuera cuando Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y JP Morgan fueron seleccionados como underwriters principales para el inédito US IPO de la empresa extranjera. La exclusión se produce después de que Morgan Stanley publicara repetidamente informes negativos sobre empresas de semiconductores coreanas, incluidos reportes en 2017, 2021 y, en hora local 6 de mayo, en los que recomendaba reducir posiciones en Samsung Electronics, SK Hynix y Micron. Ha surgido crítica interna que vincula la cobertura negativa de investigación con el deterioro de las relaciones comerciales en el mercado coreano, y un ex ejecutivo de Morgan Stanley señaló que la oficina de Seúl adoptó un “modo cauto” respecto a la conducta futura.

Morgan Stanley Publishes Repeated Negative Korean Semiconductor Reports

Morgan Stanley publicó tres grandes informes bajistas sobre semiconductores coreanos en 2017, 2021 y 2024. El informe de agosto de 2021 titulado “Memory, Winter is Coming” marcó el inicio de un periodo difícil para las empresas de semiconductores coreanas. El autor de los informes en las tres publicaciones fue Shawn Kim, un Managing Director coreano-estadounidense que se incorporó a Morgan Stanley en 2002 y actualmente dirige la investigación tecnológica Europa-Asia con base en Londres. El informe de hora local 6 de mayo, elaborado por el equipo de estrategia de capital del Chief Investment Officer Michael Wilson, recomendó reducir la exposición a acciones de semiconductores de memoria, incluyendo Samsung Electronics, SK Hynix y Micron. La influencia de los informes se debe a la posición de Morgan Stanley en la cima de los mercados globales de capitales, donde sus opiniones de investigación tienen un peso significativo con inversores extranjeros.

SK Hynix Excludes Morgan Stanley from $40 Trillion ADR Mandate

SK Hynix seleccionó a Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y JP Morgan como underwriters principales para su listado de US ADR, excluyendo a Morgan Stanley. La transacción de 40 billones de dólares representa el mayor US IPO en la historia realizado por una empresa extranjera. Aplicando la tasa de tarifa del 0,5% reportada por Bloomberg, las comisiones totales de underwriting para dividir entre los cuatro bancos seleccionados ascienden aproximadamente a 130 millones de dólares. La exclusión de Morgan Stanley es destacable dado el historial de la firma asegurando mandatos para IPOs de SpaceX y Anthropic, y su condición de principal contendiente para el mandato del IPO de OpenAI. Varias fuentes de banca de inversión, incluido un ex ejecutivo de Morgan Stanley, informaron de conversaciones internas que sugieren que la exclusión de SK Hynix se debió a la investigación negativa de semiconductores coreanos, generando presión dentro de la oficina de Seúl para “ser cauteloso de cara al futuro”.

Morgan Stanley Fails to Complete Mirae Asset and Aegis Transactions

Morgan Stanley actuó como joint lead en operaciones que posteriormente no llegaron a cerrarse. Mirae Asset Securities envió una suscripción de 1,14 mil millones de dólares para acciones de SpaceX durante el periodo de suscripción y recibió confirmación a través del sistema del underwriter principal del IPO, pero se le asignaron cero acciones en la distribución final. Surgieron preguntas internamente en Mirae Asset sobre si Morgan Stanley no transfirió la suscripción al traspasar las responsabilidades a co-lead Goldman Sachs. Bloomberg publicó un artículo en hora local 30 de mayo indicando que el propio error de Mirae Asset causó la asignación cero, lo que llevó a Mirae Asset a presentar una demanda civil contra Bloomberg el 14 de mayo. Morgan Stanley y Goldman Sachs también se desempeñaron como joint advisors en la venta de Aegis Asset Management, el mayor gestor de bienes raíces de Corea, con 73 billones de wones en activos bajo administración y 2 billones de wones en capital del National Pension Service. La operación se desmoronó en diciembre del año pasado cuando el postor final Hillhouse, una firma con sede en Singapur fundada por emprendedores chinos, no logró asegurar la financiación de la adquisición.

FAQ

What did Morgan Stanley publish on local time May 6?

Morgan Stanley publicó un informe en hora local 6 de mayo recomendando que los inversores reduzcan posiciones en acciones de semiconductores de memoria, incluyendo Samsung Electronics, SK Hynix y Micron. El informe fue elaborado por el equipo de estrategia de capital del Chief Investment Officer Michael Wilson.

Why was Morgan Stanley excluded from the SK Hynix ADR listing?

SK Hynix seleccionó a Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y JP Morgan como underwriters principales para su listado de US ADR de 40 billones de dólares, excluyendo a Morgan Stanley. Varias fuentes de banca de inversión informaron de conversaciones internas que sugieren que la exclusión se debió a la cobertura repetidamente negativa de Morgan Stanley sobre empresas de semiconductores coreanas, aunque SK Hynix no reveló ninguna razón oficial.