استطلع بلومبرغ آراء بول كيجر (الشريك المؤسس والمدير الإداري في TwinFocus)، وفيكتوريا فرنانديز (كبير استراتيجيي السوق في Crossmark Global Investments)، ومات مالي (كبير استراتيجيي السوق في Miller Tabak)، وأندريه ياب (زميل أبحاث صناديق المؤشرات المتداولة في Bloomberg Intelligence) حول كيفية تخصيص 100 ألف دولار في الأسواق الحالية. أوصى الاستراتيجيون الأربعة بـ 27 استثماراً تشمل الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة والصناديق، منظمة في خمس استراتيجيات: أسهم النمو المربحة، انتقاءات قطاعية محددة، رهانات المدفوعات مقابل الخدمات المصرفية، الأسهم الصناعية ومواد البناء الموجهة بالزخم، والتنويع نحو اليابان والذهب. تركز التوصيات على الشركات ذات الربحية المؤكدة والعائد على حقوق المساهمين والتدفق النقدي الحر بدلاً من رهانات الزخم البحتة، مما يعكس تحول وول ستريت نحو الانتقائية مع تزايد تقلبات موجة الذكاء الاصطناعي. الفرضية الأساسية هي الحفاظ على التعرض للنمو القائم على الذكاء الاصطناعي مع تجنب التركيز المفرط في موضوع أو منطقة جغرافية واحدة.
إنفيديا وأدوبي تتصدران اختيارات أسهم النمو المربحة
لا تزال إنفيديا هي التوصية الأولى لأسهم الذكاء الاصطناعي رغم تقلبات قطاع أشباه الموصلات. صرحت فرنانديز بأن الشركة تجمع بين الزخم وعوامل أخرى تفضلها Crossmark، من بينها الربحية المرتفعة والعائد على حقوق المساهمين. كما تظهر أدوبي في فئة النمو المربح، بعد اختيارها لعائد أرباح قوي وتقييم لم يدمج بعد توقعات الذكاء الاصطناعي بالكامل. يستوفي كلا السهمين معايير الفحص التي وضعها الاستراتيجيون: الربحية المؤكدة، والعائد على حقوق المساهمين، والتدفق النقدي الحر، ومضاعفات التقييم المعقولة.
أكد الاستراتيجيون أن أسهم النمو القائمة على الذكاء الاصطناعي لا تزال عناصر قابلة للتطبيق في المحفظة، شريطة أن تظهر قوة مالية تتجاوز زخم سعر السهم. التغيرات الإنتاجية طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي والأتمتة والبنية التحتية السحابية والمنصات الرقمية تبرر التعرض المستمر للتكنولوجيا، ولكن فقط عبر الشركات ذات القوة الربحية المؤكدة.
فورتينيت وإيلي ليلي تسلطان الضوء على بيئة انتقاء الأسهم
انتقل السوق من رهانات الزخم الواسعة إلى انتقاء الأسهم الفردية. تمثل فورتينيت قطاع الأمن السيبراني، المستفيد من الطلب المستمر مع تسارع التحول الرقمي. ترتكز إيلي ليلي في تخصيص الرعاية الصحية، فتجمع بين الخصائص الدفاعية والنمو الهيكلي الناتج عن علاجات السمنة وخطوط أنابيب الأدوية. يوضح كلا السهمين التحول نحو الشركات التي تحقق أرباحاً ثابتة مقارنة بالتقييم، بدلاً من أسهم الزخم عالية بيتا.
تعكس هذه الانتقائية بيئة سوقية بدأت فيها الأسهم شديدة الصعود تتراجع. يعطي المستثمرون الآن الأولوية للشركات ذات نسب السعر إلى الربح الجذابة المدعومة بتحقيق أرباح فعلية، بدلاً من الاعتماد فقط على قوة سعر السهم الأخيرة.
فيزا وماستركارد مقابل صناديق المؤشرات المتداولة المصرفية SPDR في القطاع المالي
ينقسم القطاع المالي إلى فئتين متميزتين في توصيات الاستراتيجيين. تمثل فيزا وماستركارد البنية التحتية للمدفوعات، وليس الخدمات المصرفية التقليدية. تدير كل منهما شبكات بطاقات عالمية تولد إيرادات مستقرة من أحجام المعاملات. وطالما ظل الإنفاق الاستهلاكي مرناً واستمر التحول طويل الأجل من النقد إلى المدفوعات الرقمية، تحافظ هاتان الشركتان على تدفقات نقدية ثابتة.
تتبع أسهم البنوك منطقاً مختلفاً. أشار مالي إلى أن أسهم البنوك تختبر مستوياتها القياسية السابقة، مما يضعها في موقع لتحقيق مكاسب قائمة على الزخم. أوصى بصندوق SPDR S&P Bank ETF وصندوق SPDR S&P Regional Bank ETF كأدوات لالتقاط التوسع المحتمل في هامش صافي الفائدة إذا حدث تسطيح في منحنى العائد. تقدم معالجات المدفوعات نماذج أعمال مستقرة؛ بينما تقدم صناديق المؤشرات المتداولة المصرفية التعرض للزخم وهيكل أسعار الفائدة.
صناديق المؤشرات المتداولة للصناعات ومواد البناء تستهدف انفراجة زخمية
يقترب قطاعا الصناعات ومواد البناء من مستوياتهما القياسية السابقة. تركز استراتيجية مالي على احتمالية الانفراجة الفنية: إذا تجاوزت هذه القطاعات القمم السابقة، فقد تؤدي خوارزميات تتبع الزخم والصناديق الكمية إلى عمليات شراء إضافية. ينطلق هذا الرأي من افتراض أن الاقتصاد الأمريكي يواصل تجنب الانكماش الحاد، بدعم من بيانات التوظيف والإنفاق التي لا تشير إلى ركود وشيك.
تفتقر القطاعات الحساسة اقتصادياً مثل الصناعات ومواد البناء إلى وضوح مواضيع الذكاء الاصطناعي، لكنها قد تجتذب تدفقات رأس المال المتأخرة في سيناريو الهبوط الناعم. تُعد صناديق المؤشرات المتداولة القطاعية الأداة المفضلة لهذه الاستراتيجية، إذ توفر تعرضاً متنوعاً للارتفاعات المحتملة القائمة على الزخم دون مخاطر التركيز في سهم واحد.
التعرض لليابان والذهب ينوعان بعيداً عن التكنولوجيا الأمريكية
حذر جميع الاستراتيجيين الأربعة من التركيز المفرط في سوق أو موضوع واحد. قال كيجر إنه يجب على المستثمرين البقاء معرضين لدورات الابتكار، لكن لا ينبغي ربط محافظهم بأكملها بسوق واحد وموضوع واحد. تظهر اليابان كعامل تنويع جغرافي، مدعومة بتحسينات حوكمة الشركات وزيادة عوائد المساهمين. ويعمل الذهب كتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية واحتمال انخفاض قيمة الدولار.
تُوصف استراتيجية التنويع -التي تحمل اسم "نهج الدمبل"- بأنها تجمع بين أسهم النمو الأمريكية والأصول غير المرتبطة. يحافظ هذا الهيكل على التعرض للابتكار عالي النمو مع توفير الحماية ضد السيناريوهات التي قد يكون فيها أداء أسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة أقل من المتوقع. تضغط التوصيات الـ 27 الحيازات في أسماء سليمة أساسياً مع توزيع المخاطر عبر المناطق الجغرافية وفئات الأصول.
الأسئلة الشائعة
ما الأسهم التي أوصى بها استراتيجيو بلومبرغ لمحفظة بقيمة 100 ألف دولار؟
أوصى استراتيجيو بلومبرغ بول كيجر وفيكتوريا فرنانديز ومات مالي وأندريه ياب بـ 27 استثماراً تشمل إنفيديا وأدوبي وفورتينيت وإيلي ليلي وفيزا وماستركارد وصناديق المؤشرات المتداولة المصرفية SPDR وصناديق المؤشرات المتداولة للصناعات ومواد البناء والتعرض لليابان والذهب. تنتشر الاختيارات عبر خمس استراتيجيات: أسهم النمو المربحة، والانتقاءات القطاعية، والقطاع المالي المنقسم بين المدفوعات والبنوك، والصناعات ومواد البناء الموجهة بالزخم، والتنويع الجغرافي وفئات الأصول.
لماذا ركز الاستراتيجيون على الربحية بدلاً من الزخم في اختيار الأسهم؟
حول الاستراتيجيون تركيزهم نحو الربحية والعائد على حقوق المساهمين والتدفق النقدي الحر والتقييم لأن الأسهم عالية الزخم ومرتفعة بيتا أصبحت أكثر تقلباً. انتقل السوق من رهانات الزخم الواسعة إلى انتقاء الأسهم الفردية، مما يتطلب من المستثمرين إعطاء الأولوية للشركات ذات القوة الربحية المؤكدة ونسب السعر إلى الربح الجذابة بدلاً من الاعتماد فقط على قوة سعر السهم الأخيرة.
كيف تختلف أسهم المدفوعات عن أسهم البنوك في المحفظة الموصى بها؟
تمثل فيزا وماستركارد البنية التحتية للمدفوعات بإيرادات مستقرة من أحجام المعاملات العالمية، مستفيدة من التحول طويل الأجل من النقد إلى المدفوعات الرقمية. بينما تقدم أسهم البنوك، التي يتم الوصول إليها عبر صندوق SPDR S&P Bank ETF وصندوق SPDR S&P Regional Bank ETF، التعرض للزخم واحتمال توسع هامش صافي الفائدة إذا حدث تسطيح في منحنى العائد. توفر معالجات المدفوعات نماذج أعمال مستقرة؛ بينما تقدم صناديق المؤشرات المتداولة المصرفية رهانات على الزخم وهيكل أسعار الفائدة.
