مفوضة في هيئة الأوراق المالية والبورصات تحذر من أن خزائن العملات الرقمية ستخضع لتدقيق بموجب قوانين الأوراق المالية

نشرت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هِستر بيرس بيانًا في 22 يوليو حذّرت فيه مشغلي خزائن العملات الرقمية والإقراض عبر السلسلة (onchain) من أن نقل الأموال إلى بلوكتشين لا يُعفيهم تلقائيًا من قوانين الأوراق المالية. وقالت بيرس إن بعض الشركات تقوم بإطالة نطاق التفسيرات القانونية لتجادل بأن منتجاتها من العملات الرقمية تقع خارج نطاق إشراف SEC. ويتناول البيان قطاع الخزائن الرقمية والإقراض عبر السلسلة سريع النمو، حيث يودع المستثمرون الأصول داخل أنظمة قائمة على بلوكتشين بهدف تحقيق عوائد عبر استراتيجيات مثل الإيداع بالتخزين الموثّق (staking) أو الإقراض.

ما هي الخزائن والإستراتيجيات الإقراضية فعليًا

الخزنة الرقمية هي أداة تتيح للأشخاص الذين يحتفظون بالعملات الرقمية كسب عائد عليها، باستخدام العقود الذكية—وهي أجزاء من كود تُنفّذ ذاتيًا على بلوكتشين—لوضع تلك الأصول تلقائيًا في استراتيجيات مثل staking أو الإقراض. تعمل بعض الخزائن بالكامل بنظام آلي عبر الكود وحده، بينما تتضمن أخرى أشخاصًا حقيقيين يتخذون قرارات فعّالة بشأن وجهة الأموال.

تعمل استراتيجيات الإقراض عبر العملات الرقمية بالطريقة نفسها تقريبًا. إذ يودع المستخدمون أصولهم في نظام على السلسلة (onchain)، ثم يقوم النظام بإقراض تلك الأصول للمقترضين مقابل عمولة.

لماذا قد يؤدي ذلك إلى تفعيل قواعد الأوراق المالية

شرحت بيرس أن الخزنة قد تُعد ورقة مالية إذا كانت تعمل على نحو يشبه ما يسميه المنظمون «مشروعًا مشتركًا»، حيث يضع المستثمرون المال على أمل تحقيق أرباح ناتجة عن إدارة فعّالة من طرف آخر. ووفقًا لطريقة هيكلتها، قد تشبه الخزنة شركة استثمارية، وقد يشبه القرض على السلسلة قانونيًا نوعًا من الأوراق المالية يُسمّى «ملاحظة» (note).

الأشخاص الذين يديرون فعليًا هذه المنتجات—ويحددون أسعار الفائدة، ويختارون أي الأصول يتم دعمها، أو يضعون القواعد المتعلقة بوقت تصفية القرض—هم، حسب بيرس، من ينبغي عليهم التساؤل عما إذا كانت إعداداتهم تقع ضمن قواعد SEC.

SEC تتيح مسار الامتثال

شجّعت بيرس الشركات التي تبني خزائن أو منتجات إقراض على التواصل مع SEC مباشرةً للعثور على مسار امتثال للمضي قدمًا. وأضافت أن الوكالة منفتحة على تحديث قواعدها الخاصة إذا كانت تعيق الابتكار دون داعٍ.

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت مفوضة SEC هِستر بيرس في 22 يوليو؟

نشرت مفوضة SEC هِستر بيرس بيانًا في 22 يوليو حذّرت فيه من أن نقل الأموال إلى بلوكتشين لا يضع تلقائيًا خزائن العملات الرقمية والإقراض عبر السلسلة خارج نطاق قوانين الأوراق المالية.

لماذا قد تُثير خزائن العملات الرقمية قواعد الأوراق المالية؟

أوضحت بيرس أن الخزنة قد تُعد ورقة مالية إذا كانت تعمل على نحو يشبه مشروعًا مشتركًا، حيث يضع المستثمرون المال على أمل تحقيق أرباح ناتجة عن إدارة فعّالة من طرف آخر. وبحسب البنية، قد تشبه الخزنة شركة استثمارية، وقد يشبه القرض على السلسلة قانونيًا ورقة مالية تُسمّى «ملاحظة» (note).

كيف يمكن لمشغلي خزائن العملات الرقمية الالتزام بقواعد SEC؟

شجّعت بيرس الشركات التي تبني خزائن أو منتجات إقراض على التواصل مع SEC مباشرةً للعثور على مسار امتثال للمضي قدمًا. وذكرت أن الوكالة منفتحة على تحديث قواعدها الخاصة إذا كانت تعيق الابتكار دون داعٍ.