تراجعت أسهم سامسونج و SK هينكس على الرغم من الأرباح القياسية مع اقتراب تباطؤ عام 2028

أعلنت شركة سامسونج للإلكترونيات و SK هينكس عن أرباح ربع سنوية قياسية، لكنهما شهدتا انخفاضات حادة في الأسهم مع رفع المحللين توقعات الأرباح حتى عام 2027 مع توقع تباطؤ النمو في عام 2028، وفقًا لشركة البيانات المالية FnGuide في العاشر من الشهر. أعلنت سامسونج في السابع من الشهر عن إيرادات مجمعة للربع الثاني بلغت 171 تريليون وون وربح تشغيلي قدره 89.4 تريليون وون، وهو رقم قياسي ربع سنوي، ومع ذلك انخفضت الأسهم بنسبة تقارب 7% في ذلك اليوم، بينما تراجعت أسهم SK هينكس بنسبة 6.06%. يعزو المحللون حركة الأسعار غير المنطقية إلى تحول تركيز المستثمرين من مستويات الأرباح المطلقة إلى وتيرة توسع الأرباح المستقبلية، مع توقعات الإجماع التي تظهر ارتفاع تقديرات أرباح سامسونج التشغيلية لعام 2026 تقريبًا تسعة أضعاف خلال العام الماضي إلى 361.9668 تريليون وون. يُعد نموذج تقييم صناعة أشباه الموصلات المستقبلي أحد العوامل الحاسمة، حيث يُتوقع أن يتباطأ معدل النمو — المتوقع في 2028 عندما قد ينخفض الربح التشغيلي لسامسونج بنسبة 5.9% وتوقف نمو SK هينكس عند 0.8% — على الرغم من بقاء مستويات الأرباح عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.

توسع توقعات أرباح سامسونج و SK هينكس حتى 2027

تُظهر بيانات FnGuide أن تقدير الربح التشغيلي السنوي المجمّع لسامسونج للإلكترونيات سيصل إلى 361.9668 تريليون وون بنهاية العام، بزيادة قدرها 730.18% عن العام السابق، ثم يتوسع ليصل إلى 498.6002 تريليون وون في 2027. تشير توقعات الإيرادات إلى 702.1976 تريليون وون هذا العام (بنمو 110.49% على أساس سنوي) لتصل إلى 883.8832 تريليون وون في 2027. تتوقع التوقعات الفصلية أن يكون الربح التشغيلي في الربع الثالث من سامسونج 105.9905 تريليون وون — وهو أول ربح فصلي يتجاوز 100 تريليون وون — مع وصول الربع الرابع إلى 114.4197 تريليون وون.

تُقدر أرباح SK هينكس التشغيلية هذا العام بـ 265.2302 تريليون وون، بزيادة 461.85% عن العام الماضي، مع توسعها إلى 386.0663 تريليون وون في 2027. تظهر التوقعات الفصلية أن الربع الثاني عند 63.1532 تريليون وون، والربع الثالث عند 78.2508 تريليون وون، والربع الرابع عند 86.1305 تريليون وون. خلال العام الماضي، ارتفعت إجماعات أرباح سامسونج لعام 2026 من 39.1166 تريليون وون إلى 361.9668 تريليون وون (زيادة تقارب 9 أضعاف)، بينما ارتفعت تقديرات SK هينكس من 39.4491 تريليون وون إلى 265.2302 تريليون وون (زيادة تقارب 6.7 أضعاف). ارتفع سعر الهدف لإجماع سامسونج من 75,000 وون قبل عام إلى 455,000 وون حالياً، بينما زاد هدف SK هينكس من 293,560 وون إلى 3,018,000 وون.

نتائج قياسية للربع الثاني تسببت في انخفاض الأسهم في السابع

أعلنت سامسونج للإلكترونيات في السابع عن نتائج أولية للربع الثاني بلغت 171 تريليون وون في الإيرادات و89.4 تريليون وون في الربح التشغيلي، وهو رقم قياسي ربع سنوي. على الرغم من أن النتائج عادةً ما تعتبر محفزات إيجابية، إلا أن الإعلان أدى إلى انخفاض الأسهم بنسبة تقارب 7% في ذلك اليوم، مع تراجع أسهم SK هينكس بنسبة 6.06%. في الثامن، انخفضت سامسونج بنسبة إضافية 6.25% وتراجعت أسهم SK هينكس بنسبة 5.68%.

قال شين هيون-يونغ، باحث في يوونتا للأوراق المالية، "سجلت نتائج هذا الربع معدلات نمو عالية على أساس سنوي، لكن قوة مفاجأة الأرباح ضعفت مقارنة بالربع السابق"، مضيفًا "مع ضعف قوة مفاجأة الأرباح، يميل حجم مراجعات تقديرات الأرباح اللاحقة إلى الانكماش." أوضح كوان سون-هو، باحث في دايشين للأوراق المالية، أن "المستثمرين المحليين حساسون لمدى نمو الربح التشغيلي المستقبلي أكثر من الأرباح الحالية"، واصفًا "التقلبات الأخيرة بأنها أثر ثانوي يظهر بعد ارتفاع التوقعات بشأن الأساسيات بشكل حاد."

يتوقع المحللون تباطؤ النمو في 2028

من المتوقع أن يصل الربح التشغيلي لسامسونج إلى 469.1808 تريليون وون في 2028، بانخفاض 5.9% عن العام السابق. تظهر تقديرات SK هينكس 383.102 تريليون وون، بانخفاض 0.8%، مما يوقف زخم النمو بشكل فعال. على الرغم من أن مستويات الأرباح المطلقة لا تزال عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، إلا أن معدلات النمو تتباطأ. تمثل صناعة أشباه الموصلات قطاعًا يُدرج في الأسعار الأرباح المستقبلية، مما يفسر حساسية السوق لتغيرات معدل النمو أكثر من النتائج الحالية.

قال مسؤول في الصناعة: "ما دفع أسعار الأسهم للأعلى لم يكن الأرباح الحالية، بل التوقعات المتزايدة باستمرار للأرباح"، مضيفًا "يمكن رؤية التصحيحات السعرية الأخيرة على أنها انعكاس مسبق للقلق من أن اتجاه مراجعة الأرباح التصاعدي قد يتباطأ." علق سونغ مين-سوب، باحث في iM Securities، قائلًا "رفعنا توقعات أرباح هذا العام استجابة لمفاجآت الربع الثاني وارتفاع أسعار الذاكرة في النصف الثاني بشكل غير متوقع"، مشيرًا إلى "أننا نحافظ على نظرة إيجابية على مستقبل الصناعة على الرغم من التصحيحات السعرية القصيرة الأجل."