رفعت شركة LS Securities السعر المستهدف لشركة S-Oil إلى 140,000 وون، وخفضت التقييم إلى "عُقد"

رفعت LS Securities سعرها المستهدف لشركة S-Oil إلى 140,000 وون من 133,000 وون في 13 يوليو، مشيرةً إلى استمرار فترة من الأرباح القوية، لكنها خفّضت تصنيف الاستثمار من "شراء" إلى "احتفاظ" بسبب المكاسب الأخيرة في سعر السهم التي كانت قد انعكست بالفعل إلى حد كبير على التوقعات الإيجابية. وذكر المحلل جونغ كيونغ-هي أن إمكانات الصعود الآن أقل من 15% بعد الارتفاع الأخير للسهم. وتعكس هذه المراجعة مزايا S-Oil التنافسية في شراء النفط الخام عبر شركتها الأم Saudi Aramco، مما مكن الشركة من رفع معدلات التشغيل مقارنةً بمصافي أخرى في ظل نقص النفط الخام المتوسط والثقيل الناتج عن أزمات الشرق الأوسط.

LS Securities تتوقع إيرادات S-Oil في الربع الثاني عند 13.8 تريليون وون

قدرت LS Securities إيرادات S-Oil المجمعة في الربع الثاني عند 13.8 تريليون وون، بزيادة 71% على أساس سنوي. وتوقعت الشركة أرباحًا تشغيلية بنحو 1 تريليون وون، مما يمثل انعطافًا نحو تحقيق الربحية. وقالت جونغ إن S-Oil حافظت على معدلات تشغيل أعلى نسبيًا مقارنةً بمصافي أخرى من خلال الاستفادة من مزايا توريد النفط الخام من المساهم الأكبر Saudi Aramco خلال فترة شح النفط الخام المتوسط والثقيل التي اشتدت بسبب صراعات الشرق الأوسط. كما يُتوقع أن تستفيد الشركة من انخفاض تكاليف النقل نتيجة هيكل التوريد هذا.

قطاع زيوت الأساس للتشحيم المتوقع أن يقود نمو الأرباح

تتوقع LS Securities أن يكون عمل زيوت الأساس للتشحيم هو المحرك الأساسي للأرباح في الربع الثاني. انخفض المعروض العالمي من زيوت الأساس للتشحيم من فئة Group III بنسبة 20-25% نتيجة اضطرابات تشغيلية في منشأة قطر Shell Pearl GTL ومرافق رئيسية في البحرين والإمارات، مما أدى إلى تفاقم عجز الإمدادات. وقدرت LS Securities ربح تشغيل S-Oil من زيوت الأساس للتشحيم في الربع الثاني عند 451.9 مليار وون، بزيادة 171% على أساس ربع سنوي. ومن المتوقع أن يصل ربح التشغيل في قطاع المواد الكيميائية إلى 134.1 مليار وون، أي بزيادة 426% عن الربع السابق، مدفوعًا بارتفاع أسعار المنتجات.

نظرة إيجابية ممتدة حتى العام المقبل بفضل مزايا التوريد

تتوقع LS Securities استمرار الظروف المواتية في التكرير وزيوت الأساس للتشحيم حتى العام المقبل. وأشارت الشركة إلى أن إمدادات النفط الخام المتوسط والثقيل ظلت شحيحة منذ أن توسعت نسبة النفط الخام الخفيف عقب ثورة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة، كما أدى استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا وصراعات الشرق الأوسط إلى تفاقم هذا النقص. ويُتوقع أن يتيح اتفاق توريد طويل الأجل بين S-Oil وAramco توفيرًا مستقرًا من النفط الخام المتوسط والثقيل، مما يحافظ على المزايا التنافسية للشركة. كما ظهرت توقعات بزيادة عوائد المساهمين، إذ إن اكتمال مشروع Shaheen هذا العام يمثل نهاية الإنفاق الرأسمالي الواسع، مما قد يعزز قدرة توزيع الأرباح. وشددت LS Securities على أن S-Oil حافظت على نسبة توزيع أرباح تتجاوز 30% خلال الفترة من 2021 إلى 2023 قبل تنفيذ مشروع Shaheen، وأنها وضعت سياسة لا تقل عن 20% للتوزيع للفترة 2024-2026، مما يشير إلى احتمال أعلى لزيادة توزيعات الأرباح بعد اكتمال الاستثمارات.

الأسئلة الشائعة

ماذا فعلت LS Securities في 13 يوليو بخصوص S-Oil؟
رفعت LS Securities سعرها المستهدف لسهم S-Oil من 133,000 وون إلى 140,000 وون، لكنها خفّضت تصنيف الاستثمار من "شراء" إلى "احتفاظ"؛ إذ إن آفاق الأرباح القوية تعادلت مع ارتفاع سعر السهم الأخير الذي كان قد عكس بالفعل جزءًا كبيرًا من التوقع الإيجابي.

لماذا يُتوقع أن يحقق قطاع زيوت الأساس للتشحيم في S-Oil أداءً قويًا في الربع الثاني؟
انخفض المعروض العالمي من زيوت الأساس للتشحيم من فئة Group III بنسبة 20-25% بسبب اضطرابات تشغيلية في مرافق رئيسية تشمل منشأة قطر Shell Pearl GTL ومواقع في البحرين والإمارات، مما خلق نقصًا في الإمدادات يفيد أعمال S-Oil في زيوت الأساس للتشحيم. وتوقعت LS Securities أن يصل ربح تشغيل الربع الثاني إلى 451.9 مليار وون، بزيادة 171% على أساس ربع سنوي.

كيف تمنح علاقة S-Oil مع Saudi Aramco مزايا تنافسية؟
تحصل S-Oil على إمدادات النفط الخام من المساهم الأكبر Saudi Aramco عبر اتفاق توريد طويل الأجل، مما يتيح توفيرًا مستقرًا من النفط الخام المتوسط والثقيل خلال فترات النقص التي اشتدت بسبب صراعات الشرق الأوسط، ويساعد الشركة على الحفاظ على معدلات تشغيل أعلى والاستفادة من انخفاض تكاليف النقل مقارنةً بمصافي أخرى.