平台预测市场 Kalshi 就内华达州禁止其赛事合约的裁决提起上诉。美国第九巡回上诉法院于 4 月 17 日进行口头辩论，但庭审后未即时报出判决。案件核心争议在于，Kalshi 的事件合约究竟属于商品期货交易委员会（CFTC）管辖的“互换合约”，还是必须接受各州博彩牌照监管活动。多名法律专家预测，此案最终可能上诉至美国最高法院。
案件核心：CFTC 的联邦管辖与州博彩法规的正面冲突
Kalshi 的核心辩护立场是，其平台提供的事件合约属于《商品交易法》框架下的“互换交易”，应由 CFTC 进行联邦层面的专属监管，而非受各州博彩法规的约束。下级法院此前裁定 Kalshi 在内华达州运营需持有州政府颁发的博彩牌照，此次上诉即针对这一裁定。
代表 Kalshi 的律师 Colleen Sinzdak 在庭审中指出：“我认为，我们真正需要避免的是州法院和联邦法院同时审理完全相同的问题，并可能得出不同的结果。”CFTC 主席 Michael Celig 也曾在 Crypto.com 预测市场与内华达州监管机构的诉讼中，明确支持联邦管辖的立场。
多州执法现状：从亚利桑那州的刑事指控到联邦法院拦截
庭审辩论同时揭示，针对预测市场的州级执法行动已遍及多个司法辖区，并出现联邦与州层面的直接冲突：
亚利桑那州：曾对 Kalshi 的事件合约发起刑事指控，但上周遭联邦法院阻止，禁止亚利桑那当局援引州博彩法对 Kalshi 采取执法行动
内华达州：下级法院裁定 Kalshi 需持有博彩牌照，触发此次第九巡回上诉
多个州：已对 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台采取不同程度的执法行动
这一模式反映了联邦与州监管框架对预测市场定性的根本分歧，也是此案可能需要最高法院作出最终裁决的深层原因。
最高法院前景：Coinbase 法律长的长期预测
尽管并非此案当事方，Coinbase 首席法律长 Paul Grewal 在庭审后发文表示：“口头辩论中提出的问题无法可靠地预测法院的倾向。无论如何，我坚持长期以来的预测——最高法院将裁定指定合约市场上的体育合约是否属于互换交易，从而受 CFTC 的专属管辖。”
第九巡回法院的任何裁决都将直接影响 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台的运营框架。这个据估计到 2030 年规模将达 1 تريليون美元的市场，当前正因州与联邦监管之间的模糊地带而面临持续的法律不确定性。值得注意的是，美国最高法院在 2018 年 Murphy 诉美国大学体育协会一案的裁决中，曾赋予各州监管体育博彩的广泛权力；该先例将如何与本案互动，是法律观察人士关注的焦点。
常见问题
为何认定 Kalshi 的事件合约需要博彩牌照？
内华达州下级法院认定，Kalshi 的事件合约在结构上与博彩活动相似——用户对特定事件结果进行下注——因此应受州博彩法规约束并需要取得牌照。Kalshi 对此提出异议，主张其合约属于 CFTC 监管的金融衍生品，不应适用州博彩法；这一分类争议是整个诉讼的核心法律问题。
CFTC 在此案中扮演什么角色？
CFTC 虽非诉讼的直接当事方，但其立场至关重要。CFTC 主席 Michael Celig 曾明确支持预测市场事件合约属于联邦监管范畴的立场。若最高法院最终裁定 CFTC 拥有专属管辖权，将直接限制各州对预测市场采取独立执法行动的空间，从而构成对全国行业格局的根本性改变。
此案结果将如何影响整体预测市场行业？
若支持联邦管辖主张，Kalshi 等平台可在统一框架下在全美扩张，终结各州各自为政的碎片化格局。若支持各州主张，行业将持续面临逐州申请牌照的高额合规成本，类似于线上体育博彩的现行格局，并可能显著拖慢整个行业的增长速度。
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
أسواق التنبؤ تبلُغ $240B مع دفع نموها من قبل المستخدمين الأفراد
الأسواق التنبؤية تبلغ مستوى 240 مليار دولار
وصلت الأسواق التنبؤية إلى صناعة بقيمة 240 مليار دولار، وفقاً لتقرير جديد صادر عن Bitget وPolymarket. ويُعزى هذا النمو إلى المستخدمين الأفراد الذين يتداولون بوتيرة متزايدة عبر أسواق متنوعة، تمتد لتشمل العملات المشفرة a
CryptoFrontierمنذ 5 س
بلغ إجمالي حجم التداول مدى الحياة لـ Polymarket وKalshi مجتمعين $150B في أبريل
بلوغ عتبة الحجم الإجمالي
تجاوزت الأحجام التجارية التراكمية مدى الحياة لكل من Polymarket وKalshi معًا 150 مليار دولار في أبريل، وفقًا لبيانات The Block. جاء هذا الإنجاز بالتزامن مع انتهاء سلسلة من سبعة أشهر متواصلة من أعلى مستويات شهرية قياسية، مما يشير إلى أول انخفاض في إجمالي النشاط التجاري في القطاع منذ
CryptoFrontierمنذ 6 س
يدعم a16z لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ويقدّم تعليقاً من 18 صفحة يعارض قيوداً على أسواق التنبؤ على مستوى الولايات، وذلك يوم الجمعة
وفقاً لـa16z، قدّمت شركة رأس المال الاستثماري رسالة تعليق من 18 صفحة إلى لجنة تداول السلع الآجلة في يوم الجمعة 2 مايو، دعماً للإشراف الفيدرالي على أسواق التنبؤ، ومعارضةً للقيود المفروضة على مستوى الولايات. وادّعت a16z أن خطابات الإيقاف والكف والإجراءات المحظورة المقترحة من قبل الولايات
GateNewsمنذ 7 س
أسواق التنبؤ تضرب $240B مع توسّع المتداولين التجزئة خارج نطاق العملات المشفرة
يكشف تقرير جديد من Bitget وPolymarket أن أسواق التنبؤ تطورت إلى صناعة بقيمة 240 مليار دولار، مع قيام المستخدمين الأفراد بدفع النمو عبر زيادة نشاط التداول عبر فئات أصول وفعّاليات متعددة.
نمو السوق ونطاقه
وبحسب التقرير، فإن أسواق التنبؤ
CryptoFrontierمنذ 11 س
يدعم a16z CFTC ويعارض حظر أسواق التنبؤ على مستوى الولايات يوم الجمعة
وفقاً لصحيفة The Block، قدّم Andreessen Horowitz رسالة تعليقات من 18 صفحة إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يوم الجمعة، داعمةً للإشراف الفيدرالي على أسواق التنبؤ ومعارضةً للتشديدات على مستوى الولايات. وجادل ذراع رأس المال الاستثماري بأن رسائل الإيقاف والكفّ والحظر المقترح من الجهات التنظيمية على مستوى الولايات يخلق "خطراً جسيماً
GateNewsمنذ 12 س
بلغ إجمالي أحجام التداول مدى الحياة لكلا من Polymarket وKalshi 150 مليار دولار في أبريل
وبحسب The Block، تجاوزت الأحجام التجارية التراكمية مدى الحياة لكل من Polymarket وKalshi معاً 150 مليار دولار في أبريل. وقد تحقق هذا الإنجاز في وقت شهدت المنصات أول انخفاض شهري مقابل الشهر في إجمالي النشاط التجاري منذ سبتمبر، مع انخفاض النشاط على منصة Polymarket العالمية، th
GateNewsمنذ 12 س
