أعلنت غولدمان ساكس (Goldman Sachs) في 27 يوليو إصدار تقرير عميق عن السلع الأساسية، قدّمت خلاله ثلاث مجموعات سيناريوهات واضحة لأسعار النفط، تشمل النطاق الكامل من الحالة المحايدة إلى الصعود المتطرف. وتتمثل الخلاصة الجوهرية للتقرير في أن مخاطر صعود أسعار النفط تتجاوز بشكل ملحوظ مساحة الهبوط، وأن تراجع مخزونات فصل الصيف على المدى القصير سيُسهم في دعم تداول أسعار النفط عند مستويات مرتفعة. في سيناريو الصعود المتطرف، يستمر تعطل الشحن عبر مضيق هرمز حتى 2027، ومن المتوقع أن يتجاوز خام برنت (Brent) في الربع الرابع 120 دولاراً.
البيانات الكاملة لسيناريوهات أسعار النفط الثلاثة لدى غولدمان ساكس
وفقاً لتقرير غولدمان ساكس الصادر في 27 يوليو، فإن بيانات التوقعات المحددة للسيناريوهات الثلاثة هي كالتالي:
الأساس المحايد: 80 دولاراً لبرنت في 2026 الربع الرابع، و76 دولاراً لـ WTI؛ ومتوسط سنوي لبرنت يبلغ 75 دولاراً و70 دولاراً لـ WTI خلال 2027؛ ووجود فائض عالمي في العرض والطلب قدره 3.2 ملايين برميل/يوم في 2027
الصعود الأساسي (تعطل مضيق هرمز): إذا استمر التعطل حتى 2027، ولم تكتمل عملية الإصلاح بالكامل إلا بحلول نهاية 2027 بسبب تعذر استعادة الطاقة في منطقة الخليج بالكامل، فسيحقق برنت في 2026 الربع الرابع مستوى يتجاوز 120 دولاراً، وسيرتفع متوسط 2027 فوق 100 دولار؛ وبافتراض أن حجم الشحن عبر مضيق هرمز خلال فترة التعطل ينخفض إلى 5% من السعة الطبيعية (لمدة ستة أسابيع)، فإن الإصلاح يحتاج إلى شهر إضافي
تراكب مزدوج (إغلاق مضيق باب المندب وقناة السويس بالتزامن): في ظل سيناريو الصعود الأساسي، سيتم رفع السعر الإضافي 25 دولاراً، ويوجه سيناريو برنت المتطرف نحو 145 دولاراً
حد الهبوط: في حال توسع الإمدادات عالمياً بشكل يفوق التوقعات، واستمرت تراجعات الطلب على الطاقة، فإن أقل مستوى محتمل لبرنت بحلول نهاية 2027 قد يصل إلى 60 دولاراً (تشير غولدمان ساكس إلى أن احتمال وقوع هذا السيناريو منخفض)
تراجع برنت بنسبة 6% إلى 91 دولاراً في 27 يوليو
استناداً إلى بيانات السوق، فقد شهد برنت الخام تراجعاً حاداً عند افتتاح تداول 27 يوليو ليصل إلى نحو 91 دولاراً للبرميل، بانخفاض 6%؛ كما هبط خام WTI تحت مستوى 84 دولاراً. جاء ذلك بسبب إعلان الولايات المتحدة في عطلة نهاية الأسبوع وقف الضربات الجوية ضد إيران، إذ استجاب المتداولون بسرعة لإشارات التهدئة.
قبل ذلك، سجل برنت الخام مكاسب في الأسبوع الماضي بلغت أكثر من 12% خلال أسبوع واحد، ما دفعه إلى الاقتراب من 100 دولار للبرميل؛ وكانت عوامل الدفع تشمل: استمرار هجمات الحوثيين على ناقلات النفط عبر البحر الأحمر، وتنفيذ منتجي النفط في الشرق الأوسط لخفض الإنتاج، إضافة إلى قيام عدة بنوك استثمارية مثل غولدمان ساكس بإصدار تقارير سلع أساسية متتابعة تفكك علاوة المخاطر الجيوسياسية.
وجهة نظر جديدة لدى غولدمان ساكس: علاوة مخاطر هيكلية أطول أجلاً مع تزايد عدم اليقين
وفقاً لتقرير غولدمان ساكس، وبالإضافة إلى السيناريوهات الثلاثة، أشار التقرير إلى تغيير بنيوي: إن قدرات إنتاج النفط العالمية والقدرة المتبقية تتركزان بدرجة عالية في عدد محدود من الدول، وأن هذا الاتجاه التمركز سيؤدي إلى رفع علاوة المخاطر لفترة أطول؛ وذكر محللون أن هذه الديناميكية من المتوقع أن تشجع حكومات الدول على زيادة الاحتياطيات الاستراتيجية.
الأسئلة الشائعة
ما هي سيناريوهات أسعار النفط الثلاثة في تقرير غولدمان ساكس الصادر في 27 يوليو؟
استناداً إلى تقرير غولدمان ساكس، فإن السيناريوهات الثلاثة هي: ① الأساس المحايد (80 دولاراً لبرنت في 2026 الربع الرابع)؛ ② الصعود المتطرف (تعطل مضيق هرمز حتى 2027، واختراق برنت في الربع الرابع حاجز 120 دولاراً، مع إغلاق مزدوج أعلى نظرة حتى 145 دولاراً)؛ ③ حد الهبوط (بحلول نهاية 2027 قد ينخفض برنت إلى 60 دولاراً كحد أدنى محتمل، وتشير غولدمان ساكس إلى أن احتمال حدوثه منخفض).
ما هو توقع غولدمان ساكس لخام برنت في عام 2027 على أساس مرجعي؟
وفقاً لسيناريو الأساس المحايد لدى غولدمان ساكس، وتحت افتراض انتظام الملاحة عبر مضيق هرمز، فإن متوسط سعر برنت الخام خلال كامل عام 2027 يبلغ 75 دولاراً، ومتوسط WTI يبلغ 70 دولاراً؛ كما تصل أحجام فائض العرض والطلب عالمياً خلال العام نفسه إلى 3.2 ملايين برميل/يوم.
لماذا شهدت أسعار النفط تراجعاً حاداً في 27 يوليو؟
وفقاً لتغطيات السوق، فقد شهد برنت الخام عند افتتاح 27 يوليو تراجعاً بنسبة 6% إلى نحو 91 دولاراً للبرميل، وذلك بسبب إعلان الولايات المتحدة في عطلة نهاية الأسبوع وقف الضربات الجوية ضد إيران، حيث قام المتداولون بامتصاص إشارات التهدئة بسرعة.
