MEVWhisperer

刚刚注意到一些值得关注的点，关于分析师们如何追踪加密货币熊市周期。Willy Woo 提出了一些关于真正标志着长时间下行结束的信号的有趣观察，而这不仅仅关乎价格反弹。
所以问题是——大多数人关注价格走势，但有一个叫成本基础的指标讲述着不同的故事。基本上，这是每个人为获取加密货币所支付的平均价格。在加密熊市期间，价格低于这个线，人们处于亏损状态。当市场最终转向时，价格突破这个线，突然人们不再亏损。
但 Willy 的框架比这更深入。他指出需要依次发生三件事。首先，价格必须果断突破大多数投资者的买入点。这是技术层面。第二，整体氛围从仅仅等待希望改善转变为实际的主动买入。你可以在交易量和网络活动的增加中看到这一点。
然而，真正关键的部分——也是确认加密熊市真正结束的标志——是整体成本基础本身开始上升。这意味着新资金以更高的价格进入市场，而不仅仅是在底部反弹。这在建立新的支撑底。
回顾之前的周期，这一模式是成立的。比特币在2018-2019年期间，花了大约15个月时间低于其实现价格，直到2019年4月才突破。2022年的熊市也类似——几乎11个月处于亏损状态，才发生转变。这些都不是随机的——它们具有结构性。
有趣的是，这一机制实际上是如何运作的。当价格突破成本基础时，短期持有者（在低点买入的人）开始获利了结。但如果买入压力足够强，市场就会建立更高的支撑水平。同时，经历整个下行周期的持有者不

刚刚看到了一些关于 Ashton Kutcher 如何积累财富的有趣信息，说实话，他的净资产规模真是太离谱了。我们大概在 $200 million（百万）这个量级，而且这并不只是靠演戏——这点很多人都忽略了。
所以让我注意到的是：他一开始是 Calvin Klein 的模特，这本身就已经挺了不起了，但后来他转向演艺圈，并拿下了《那70年代秀》。这个角色基本上让他家喻户晓。可是真正的赚钱关键呢？就是他在《两个半男另一个男》（Two and a Half Men）里的那段时间。他每集收入大约是 $750k 到 $800k 。你想想看——这大概相当于每季 $20 million（百万）。这对电视行业来说简直太夸张了。
但更让人印象深刻的，是他在好莱坞之外做的那些事。他和 Guy Oseary、Ron Burkle 共同创立了 A-Grade Investments，而这才是他真正的财富爆发点。这个基金起初是 $30 million（百万），然后变成了 $250 million（百万）。怎么做到的？就是在 Uber、Airbnb、Spotify 这类公司上早早下注。对 Uber 单独的那 $500k bet（押注），回报就超过了 100 倍。这就是那种风险投资的打法——把普通的富人和超富拉开差距。
他的房地产布局也很扎实。他在比佛利山有一处价值 $10.2 million 的房产

刚从高盛研究团队那里发现了一些有趣的东西。你知道科技股最近一直受到打击吗？其实，他们的全球股票策略主管彼得·奥本海默和那边的分析师们对这个行业目前还是相当看好的。
让我注意到的是：科技估值实际上已经低于消费类非必需品、必需品和工业板块。如果你仔细想想，这可是一个相当疯狂的逆转。而且，与大多数其他行业不同，科技板块的估值溢价与历史水平相比已经大幅下降。所以我们现在并不算是在泡沫区域。
更有趣的是PEG比率的情况。科技的市盈增长比（价格与盈利增长比）现在已经低于全球整体市场的平均水平，这基本意味着我们在这个领域看到一些真正的价值股。盈利增长预期实际上已经超过了股价表现——两者之间存在相当大的差距。
彼得·奥本海默团队还指出，科技公司的盈利修正比其他行业更为积极。而且，当你看看这些公司，尤其是超大规模的云计算巨头的资本支出时，这些投资未来应该会开始产生回报。当然，信用或收入可能会出现冲击，但分析师对这些资本支出带来的盈利提升的预期在过去几周实际上变得更为乐观。
还有一件事引起了我的注意：他们并不担心科技泡沫。当前的估值仍远低于2000年互联网泡沫破裂之前的水平。所以，如果你在寻找目前真正的机会所在，科技股可能值得你多加关注。

刚刚关注了德意志银行对英国经济动能的最新看法，结果信号混杂。他们预测二月会增长0.2%，而一月基本持平，这还算可以，但没有什么值得兴奋的。真正的故事在于之后。根据2026年第二季度GDP的预测，银行认为经济放缓的速度比预期更快——季度环比下降到0.2%，而第一季度为0.3%。这就是那种让人措手不及的放缓。全年预估增长仅为0.7%，如果你问我，这相当疲软。不过原因很合理：消费者支出受到不确定性的影响，企业减少投资，金融条件收紧也没有帮助。德意志银行的现在预测模型显示，一月可能会略微上调，二月在服务业和制造业可能会有所改善，但之后的趋势看起来平稳。因此，2026年初可能会出现短暂的复苏，但英国第二季度的GDP及之后的表现预计将是一个艰难的过程。随着更多数据的到来，值得持续关注。

刚刚在加密货币新闻圈看到一些相当疯狂的事情。俄罗斯国家电力公司 Irkutskenergosbyt 在伊尔库茨克地区已经曝光了超过 8,000 起涉嫌非法采矿的操作。这里的创意说实话真的很惊人——他们把挖矿设备藏在鸡舍、温室、废弃的加油站，甚至纸厂里。经典操作。
更有意思的是这次严打的规模。自 2019 年以来，该公司已对这些非法矿工提起了超过 2,170 起诉讼，而且他们追讨的是大笔资金——也就是总计 1,850 万美元的赔偿请求。法院实际上已经支持了其中大约一半的金额，还有一些案件选择在法庭外和解。
矿工们的“作案手册”其实很简单——他们通过声称自己在给电动汽车充电，或在进行农业作业，来掩盖用电需求。这会在电网中造成巨大的电力损耗，因此俄罗斯当局才会对这类行为变得如此激进。他们已经关闭了多个地区的持牌工业采矿场，现在还在部署 AI 追踪工具，以追捕这些非法操作。
整个局面也提醒我们，加密货币挖矿的监管正在全球范围内变得越来越严肃。起初这还是相对灰色的领域，如今已经成为各国政府试图控制能源消耗和电网稳定的重点。接下来，这种监管压力将如何塑造挖矿格局，值得持续关注。

最近一段时间我一直在深入了解 NFT 领域，发现很多人都在问同一个问题：NFT 的制作成本到底是多少？这并不像你想象的那么简单，老实说，答案取决于许多大多数新手忽略的因素。
让我把你在铸造 NFT 时真正为之付出的东西讲清楚。基本上，你的钱包要承担三层成本：燃气费、平台费，以及铸造费本身。每一项都可能因为你在哪里铸造以及你选择哪条区块链而差异巨大。
燃气费可能是最让人困惑的部分。这是你在区块链上处理交易的成本——你可以把它理解为支付网络验证者的费用，让你的 NFT 被写入账本。在以太坊上，这些费用可能相当昂贵，尤其是在网络拥堵的高峰时段。费用会根据此刻网络有多拥挤而波动。如果你想弄清楚“在以太坊上铸造 NFT 具体要花多少钱”，在高活跃期，光是燃气费就可能在 $50 to several hundred dollars 之间的任何数额，甚至达到几百美元。
因此，很多创作者开始转向其他选择。Polygon 作为以太坊的二层解决方案，提供显著更低的交易成本和更快的处理速度。Solana 也逐渐受到欢迎，因为它的费用更低、交易速度更快。选择哪条区块链网络，确实会影响你的实际成本。
平台费是第二项主要支出。如果你使用 OpenSea，那么二级销售会收取 2.5% 的佣金。Rarible 的运作方式类似，但有自己的一套收费结构。这些平台会为它们提供的基础设施和服务收费——比如上架你的 NF

你有没有刷过加密货币推特（Twitter），看到有人随口就丢出“rekt”？它已经成了社区词汇里非常核心的一部分，刚入门的人常常会想：在聊天里“rekt”到底是什么意思。这个词起源于游戏文化——当你在一场线上对战中被彻底打趴——但它在加密圈找到了完美的落脚点。
Rekt本质上就是“wrecked（被彻底打垮/惨败）”的网络俚语。放在加密领域，它意味着在财务上遭到重创。你可能会遇到“rekt”，比如杠杆仓位在几秒钟内被清算、你持有的币扛不住崩盘，或者更糟的是——你投入的代币最后竟然是一场彻头彻尾的骗局。让“rekt”在我们社区里引发如此强烈共鸣的，当然不仅仅是它的定义。更是因为其中混合着幽默与真实的痛苦。人们会在“被rekt”的玩笑里去共同消化那些共同的损失。这种感觉有点诡异，但又相当治愈。
我发现，交易者们常常把“被rekt”视为一种必须经历的学习过程——像是成人礼一样。那些艰难的教训通常会比任何指南都更牢固地刻在记忆里。“被rekt”最常见的方式有哪些？过度杠杆(50倍仓位，几分钟内就能把你直接清空)；在高点追涨时的FOMO；来自骗局项目的“地毯式拉盘”（rug pull）；市场突然的大幅抛售；或者在不了解自己在做什么的情况下就冲进缺乏流动性的代币。
我们也见过一些非常惨烈的案例。2022年5月LUNA的崩盘堪称灾难——这个代币在几天内就从大约$80 跌到了几乎为零。成千上万的人

你是否曾经好奇过钱包地址的具体位置以及它们为何如此重要？让我为你拆解一些让许多进入加密世界的人感到困惑的事情。
基本上，加密钱包地址就是你在区块链上的唯一ID。可以把它想象成电子邮件地址，但用于发送和接收数字资产。没有这些地址，整个交易系统就无法运作，因为你没有办法将资金指向正确的人。
但有趣的是：每种加密货币都有自己的地址格式。比特币地址长度在26到35个字符之间，通常以1、3或bc1开头。以太坊则不同——42个字符，以0x开头。这很重要，因为如果你把比特币发到以太坊地址，你就会遇到麻烦。
从技术角度来看，地址是通过加密算法生成的，创建了一个公私钥对。你的公钥变成了可以分享的地址，任何人都可以用它向你转账，而你的私钥则保持安全——它用来授权发出交易并证明你拥有这些资金。这也是为什么人们总是说永远不要分享你的私钥。绝对不要。
现在，越来越多的用户友好型地址系统出现，比如ENS和Unstoppable Domains。你不用记住一串随机字符，而是可以注册类似yourname.eth或yourname.crypto的域名，然后用它来接收付款。这大大简化了操作。
关于在哪里可以找到钱包地址信息，大多数平台都很直观。你通常进入钱包部分，寻找“存款”或“收款”选项，选择你需要的加密货币和网络，然后就能看到你的地址。这里的关键是要仔细确认你选择了正确的网络，因为一些币在多个区块链上运行。
一个

你是否曾经想过为什么价格会不断上涨？实际上有两种主要方式会导致这种情况，理解它们之间的区别可以为你提供关于市场动态的深刻见解。
一方面是成本推动型通胀。这是当供应因为某些原因受到挤压时发生的——比如供应链问题、资源枯竭、自然灾害等等——但需求保持不变。当你无法生产足够的商品时，就会提高价格。这非常直观。能源行业是经典的例子。当地缘政治紧张或自然灾害导致石油供应中断时，炼油厂无法生产足够的汽油，因此价格飙升，尽管人们仍然需要开车。天然气也是如此，当管道关闭时，价格也会上涨。
然后是需求拉动型通胀，这几乎是相反的情况。当人们有钱可花并且愿意花钱，但商品供应不足时，就会发生这种情况。经济学家称之为“太多美元追逐太少商品”——说得其实挺贴切。
疫情复苏就是需求拉动型通胀的典型例子。封锁结束、疫苗推广后，经济迅速重新开放。人们在家里待了将近一年，供应链仍在赶上，突然大家又开始大量购买商品。汽油、机票、酒店、木材、铜——价格在各个领域都飙升。就业也在增加，消费者拥有更多可支配收入。低利率环境也没有帮助，反而鼓励了更多借贷和消费。
关键的区别在于？成本推动是供应被压垮，而需求拉动则是需求疯狂增长，供应跟不上。两者都推高了价格，但它们的出发点完全不同。理解哪一种正在发生，对于你解读市场动态和经济趋势非常重要。

刚刚看到参议员 Senator Schiff 的 FEC 申报文件，老实说数字还挺有趣的。这个家伙在第二季度的筹款额达到 120 万美元——这个数额还算不错，但和其他政治人物比起来并不是顶尖的。更有意思的是弄清楚 Adam Schiff 总体身家到底有多少。根据披露，他的净资产大约在 2025 年中为 190 万美元，这让他在国会中排名第 230 位。和一些人相比，显然还没到那种滚钱的程度。
细目显示，他大约有 $764K 的公开交易股票，而且是他正在积极交易的那些。根据《股票法》申报文件，他们追踪了他交易了价值大约 $65K 的金额。 他的一个较大动作是，在 2021 年 12 月抛售了大约 $50K 的 ABBV 股票——这只股票自那之后涨了大约 50%，所以这次退出的时机还算不错。
与其光问 Adam Schiff 到底值多少钱，可能更相关的是看他怎么花钱。这个家伙在第二季度花了 130 万美元，而且手上现金还有 730 万美元。也就是说，他显然为自己的政治运作留有充足资源。他也一直在推动不少法案——从生殖健康护理的可及性到枪支监管。总之，如果你对追踪政治人物的财务和净资产这类事情感兴趣，现在似乎已经有一些会实时更新的工具了。

刚刚研究了美国主要大都市年轻专业人士的住房市场，老实说，一些最实惠的地方并不在你预料之中。像得梅因、俄克拉荷马城和小石城这样的地方，如果你想迈入拥有房产的行列，真的被低估了。在大多数情况下，中位房价都低于$300k ，租金每月在$1,100-1,200之间。中西部目前在美国最适合年轻人居住的地方占据主导地位——尤其是得梅因，吸引我的是2.4%的失业率和让首付变得实际可行的中位收入。
有趣的是，这些对年轻专业人士表现最好的城市都具有相似的特点：强劲的就业市场(失业率都低于3%)，合理的生活成本，以及工作之外的真实娱乐活动。明尼阿波利斯、辛辛那提、哥伦布——它们都有财富500强公司，不错的娱乐场所，中位年龄都在30多岁，所以你不是唯一一个在这里努力打拼的年轻人。
如果你真的打算买房，实际上在这些被忽视的都市比追逐过热的沿海市场更划算。在美国最适合年轻人的居住地中，10%的首付大约占年收入的55-65%，而在昂贵城市则要多得多。而且，竞争较少、工作稳定性更高，你可能会拥有更强的谈判能力。如果你厌倦了租房的循环，这值得考虑。

最近一直关注肉类和蛋白质行业，实际上这里正逐渐形成一些大势，很多人可能还没有注意到。
所以事情是这样的：消费者对高蛋白食品的需求不断攀升，尤其是在健身和健康趋势不断升温的情况下。问题是，这不再只是传统的肉类了。你还看到一波替代肉类股票的崛起，这正在重塑我们对蛋白质领域的认知。公司们变得越来越聪明——他们不再只押注一匹马，而是在植物性替代品和传统肉类生产之间进行多元布局。
行业本身目前排名相当不错。我们说的是在Zacks宇宙中的前4%，这个位置历来表现优于大盘。分析师们也逐步提高了盈利增长的信心。话虽如此，去年这个行业也遭遇了打击——下跌了大约7.9%，而标普500上涨了8.9%。所以这里还是有追赶的潜力。
估值方面，行业的市盈率为13.1倍远期市盈率，而市场为20.5倍，如果你相信增长的逻辑，这其实看起来还算合理。
让我拆解一下值得关注的三个名字：
Pilgrim's Pride是这里排名最高的公司。他们在鸡肉和猪肉业务上表现出色，且在产能扩张和自动化方面做得很聪明。盈利预期刚刚上调，过去一年股价上涨超过50%。这就是那种能吸引注意的动力。
Tyson Foods依然是这个领域的重量级。多元化的蛋白质组合，拥有Jimmy Dean等强势品牌，而且他们还在投资人工智能和数字供应链。虽然不炫，但很扎实。过去一年上涨了大约7%，比Pilgrim's的表现更温和，但反映了他们稳固的市场地位

所以我最近一直在研究稀有硬币收藏，结果不小心钻进了一个“铸造错误”相关的深坑——这些错误实际上值不少大钱。也就是说，像是其中一些东西能卖到五位数的价格。
让我最关注的是 2000-P 的 Sacagawea 硬币错误。显然，一位名叫 Tom DeLorey 的收藏家是在 2000 年初这些硬币刚开始在 Walmart 上架时，无意中发现了它。该类 Sacagawea 硬币错误版本的背面图案在最后一刻被改了——据说是关于 eagle（鹰）的尾羽的部分——最后只有 19 枚流入了流通。每一枚的价格根据品相不同，大约在 $15k 到 $50k 之间。真是太疯狂了。
有意思的是，美国造币局起初是否认存在任何差异，但设计师随后站出来确认自己确实对设计动了手脚。所以现在收藏家会去追寻这些“mule（骡子）”硬币——也就是正反两面的模具不匹配的那类。由于它的稀有程度，这种 Sacagawea 硬币错误在收藏圈里变得相当出名。
不过这并不只是 Sacagawea 的情况。铸造失误的市场其实非常庞大。1955 DDO Lincoln Cent（林肯一分硬币的双重字模）是标志性的——人们为这些东西会付出超过一千美元的价格。还有 1937-D Buffalo Nickel（1937-D 水牛五分硬币），它是三条腿而不是四条——听起来不可思议，但据说能卖到 500 到 2,500 美元。最离谱的一次是

一直在翻找一些较早的投资机会，发现有些东西值得重新关注。回到2023年，当时确实有一些优质的便士股可在2023年买入，并因不同原因吸引了交易者的注意。让我把其中三个真正拥有可理解催化剂的标的拆开讲清楚。
首先是Savara，这是一家从事罕见呼吸系统疾病的生物技术公司。他们正在进行一项名为IMPALA-2的Phase 3试验，目标是一种罕见的肺部疾病的治疗。之所以这点很吸引人，是因为他们实际上超出了招募目标160名患者，达到了164名。到2023年中期，他们的现金状况也很扎实，大约有$105 million美元；此外，他们还通过股票发行又筹集了$80 million美元。真正的催化剂在于：他们预计在Q2 2024结束前公布试验结果。对于任何想在2023年买入便士股的人来说，这就是一个你能清晰看到价值驱动因素的案例。
接着是Canaan，这是一家比特币挖矿硬件公司。这些人正在在Q2 2023出售强劲的算力，达到6.1 million Thash/s，较上一季度增长了44%。收入为73.9 million美元，高于此前一季度的55.2 million美元。仅采矿收入就达到了15.9 million美元。但他们也遇到了一些“速度减速带”：当哈萨克斯坦推出针对加密货币挖矿的新许可要求时，迫使他们在Central Asia暂停了大约一半的算力。尽管如此，他们仍然拿下了与一家大型采矿运营商的合作

刚刚注意到 ESNT 股票今早下跌约 5%，原因是他们公布了第四季度财报。净收入为 1.55 亿美元，低于一年前的 1.679 亿美元，收入也略有下降，至 3.124 亿美元，而 $315M prior year。两方面都相当明显的未达预期。该股目前在纽约证券交易所（NYSE）的交易价格约为 61.74 美元，较昨日收盘下跌 5.73%。开盘价为 61.01 美元，盘中最高达到 63.79 美元。过去一年里它一直在 51.61 美元和 67.09 美元之间反复波动，因此现在更接近这个区间的低端。盈利不及预期通常会像这种抵押贷款保险业务的公司受到较大打击。值得关注接下来它的走势——如果市场情绪稳定，可能是一个不错的买入切入点；但如果抵押贷款市场仍然走弱，股价也可能继续下滑。

刚刚回顾了一些在2018年完成首次公开募股（IPO）的公司，真是太疯狂了——它们的发展轨迹差异大得离谱。比如，Moderna 从基本上没人知道到成为有史以来最大的生物技术胜利之一——相对当时的IPO发行价，上涨超过400%。与此同时，Spotify 和 ADT 简直遭到重创——两者都较起点下跌了大约46%。你本以为一个音乐流媒体巨头应该会表现得很好，但结果就是这样。
有意思的是，整体来看这些公司之间的结果可以说是参差不齐。部分在2018年IPO的公司如果你当时持有，就绝对“印钞机”一般——BJ's Wholesale Club 上涨了+344%，Nio 的涨幅更是翻了不止三倍。但与此同时，Dropbox 和 Cushman & Wakefield 却是深陷水下，DocuSign 则经历了惊心动魄的过山车行情：一度冲到300美元以上，随后又一路跌回去。Domo 也是另一个看起来很有希望的案例：它拥有 Emerson 和 Unilever 这类企业客户，但它的峰值大概在 $23 左右，之后就没能守住。
更疯狂的是看看 Americold——这家做温控仓储的公司，自2018年1月上线以来涨幅达到了59%。它悄无声息地跑赢了不少更“耀眼”的名字。如果你真的有在留意那些在2018年IPO的公司，你本来就能发现一些真正的赢家，但你也得同时躲开一些相当严重的“雷股”。总之，这不禁让人思考：是不

刚刚注意到，以太坊在2024年5月达到了100万活跃验证节点的里程碑——大约是在Shappella升级之后的一年。对于去中心化来说，这确实非常了不起，但问题在于：验证者增长的故事如今讲述的是另一种情况。
所以，当以太坊在2023年4月过渡到权益证明（Proof-of-Stake）时，最大的担忧是：质押权力会不会在鲸鱼之间过度集中。达到100万独立验证者，并且已质押32.5M ETH，这一点确实有助于缓解这些担忧。但如果你深入查看实际的验证者队列数据，事情很快就变得不对劲。4月初出现了新质押者的抢入——大约在4月16日加入的地址有22k——随后它基本就“断崖式”下跌了。到5月中旬，每天进入的只有704个新验证者。这是98%的下滑。
时间点很有意思，因为它与4月下旬的比特币减半以及随后出现的市场不安情绪相吻合。看起来是有人被吓到了，于是停止了向他们的以太坊节点承诺中继续投入。现在的问题是：这种新加入以太坊节点速度的放缓，是否预示着ETH后续的价格走势将会出现麻烦。
ETH目前的交易价格大约在$2.28K附近，过去一天下跌了约2.4%。从技术面来看，短期内可能存在一定压力，交易者正在关注的关键支撑位大约在$2.8K-$2.9K之间。因此，虽然这100万验证者的成就确实令人印象深刻——既体现在网络的长期健康上，也体现在我们目前活跃的以太坊节点数量上——但如果你在考虑自己的仓位，那么短期验证

我最近一直在思考沃伦·巴菲特的投资方法，特别是他关于何时真正卖出股票的哲学。大多数人都知道他那句著名的话——想要永远持有，但事实是——这个人实际上相当频繁地卖出股票。不过，这背后是有方法的。
巴菲特的整个框架基本上归结为：你不是因为股价上涨或对市场感到紧张而卖出股票。你是在假设发生变化时才卖出。如果你因为特定的基本面买入一家公司，而这些基本面恶化了，那就是考虑退出的时机。或者如果你在别处发现了更好的机会——这也是合理的。
有趣的是，这在实践中是如何体现的。伯克希尔·哈撒韦有时会持有大量现金，这说明了什么。它们并不执着于完全投资。它们对资本的部署保持耐心，也对持有仓位保持耐心。但当它们卖出股票时，通常是经过深思熟虑的。
我认为许多散户投资者搞反了。他们希望股价下跌的亏损能反弹，抱着亏损的股票等待反弹，同时又过早卖出盈利的股票以图快速获利。巴菲特则相反——他会持有赢家数十年，但在故事发生变化时，也不会犹豫割肉或退出。
真正的技巧不在于何时买入，而在于何时以信念卖出股票——无论是因为你的初始投资理由崩塌，还是因为你发现了更好的机会。这种纪律可能正是长期财富积累者与只追逐动量的人的区别。
如果你认真对待这些，真正理解你持有的资产以及原因，那在需要卖出时，决策会变得容易得多。

所以我前几天在阅读交易策略时，开始考虑动量投资。你知道有时候一只股票突然在某个方向大幅移动，并且持续下去吗？这基本上就是动量投资者试图捕捉的。
这个概念其实非常简单。你发现一只股票正在快速上涨或大幅下跌，赶紧进去，然后在方向反转之前退出。关键是趁热打铁，顺势而为。有些交易者也会做反向操作——做空下跌的股票，然后在反弹之前平仓。
整个想法基于这样一种信念：一旦某个资产开始运动，它往往会持续一段时间。动量投资者利用技术分析和价格模式来尝试把握这些走势。他们关注成交量、趋势和数学指标，而不是深入研究公司基本面。这也是与传统股票分析的主要区别。
不过问题是——当市场火热时，做动量投资听起来很棒，但也伴随着真正的风险。最大的问题？时机把握。你需要精准掌握入场和出场的时机。买得太早，只是在背负亏损；卖得太晚，利润就会蒸发。这比听起来要难得多。
还有一个问题是动量反转。涨得快的股票可能会迅速下跌，尤其是在市场情绪转变时。宏观经济冲击、地缘政治事件、盈利不及预期——这些都能瞬间改变局势。动量投资者必须紧盯市场，因为这些反转随时可能发生。
另一个陷阱是，动量策略可能会把价格推得远远超出公司实际价值。当足够多的交易者涌入同一只股票时，价格就会脱离基本面。等到散户们集体撤退，局面就会变得非常糟糕。
我注意到，成功的动量投资者花费多年时间学习如何解读信号。技术指标在震荡市场中可能会发出虚假信号，这令人沮丧

所以这里有件我从未想过我会接受的事情：我退休后会有房贷。说实话？我已经接受了这个事实。
多年来，这让我夜不能寐。我以为退休意味着完全没有债务，房贷已经还清，一切都已付清。但生活并不总是那样运作。我们搬了24次，这意味着我们从未在某个地方待得足够久，真正还清一套房子。事实证明，我们远非孤单——大约有1050万65岁以上的美国人仍然背负房贷。至少我知道，在退休派对上，唯一一个面对这个问题的人不会是我。
我思维的转变归结于我坐下来付账单时的一个简单认识。我注意到，我们在房产税和房主保险上的支出几乎和我们在房贷本金和利息上的支出一样多。这意味着如果我们明天还清房贷，我们也只会减少大约一半的住房成本。房屋支付是无法避免的——它只是变换了形式。而且，关键是：我们目前的房贷利率实际上比我们过去30年投资的平均回报率还要低。
所以我决定停止抗争，围绕这个建立一个真正的退休计划。
让这个方案奏效的关键不是忽视房贷——而是先处理好其他一切。去年，我开始认真清理所有其他债务。我们已经还清了汽车贷款，并且有望在明年内完全没有债务，除了房子。这释放出真正的资金，也减少了我们进入退休时的整体财务负担。
然后是投资方面。过去三十年，标准普尔500指数的年均回报率约为10.3%，包括股息再投资。即使调整通胀，这也是7.6%。是的，有些年份会比较艰难，但从长远来看，这些回报率超过了我们的房贷利率。继续投资比把额外的