对冲基金积累创纪录 6.6 万亿美元国债杠杆 监管机构警告存在被迫抛售风险
据包括美联储和英格兰银行在内的监管机构称,对冲基金已累积创纪录的 6.6 万亿美元杠杆,用于为押注美国国债融资;其在国债期货上的空头头寸已达到历史性极值。国际货币基金组织(IMF)在 2026 年 4 月的报告中指出,部分对冲基金已变得“系统重要”,这意味着个别压力可能会使更广泛的金融体系失稳。阿波罗全球管理公司首席经济学家 Torsten Slok 警告称,一旦被迫平仓,可能会在固定收益市场中引发“冲击波”。
对冲基金目前控制美国国债市场 8% 至 10.3%(万亿美元),主要通过“基差交易”在期货与现金之间套利价格差。该杠杆通过回购协议和一级经纪商交易融资,且往往无需零担保要求,使得持仓对加息或追加保证金通知极其敏感。一级经纪商的借贷规模已达到 3.2 万亿美元,自 2022 年以来翻了一番。