YSP 是 KOSPI 上市公司 ANP 的最大股东，27일 尽管已经与愿意的买家达成条款，仍从公司管理权的计划出售中撤出，据资本市场行业消息人士称。该出售原本将转让约 50% 的 ANP 权益，作价 100 亿韩元，旨在防止汽车零部件制造商因于 지난 1일 生效的更严格市值规则而被下架。行业分析人士将其突然撤出归因于不利的交易经济性：YSP 为完成交易本应承担 220 亿韩元的净成本，同时失去盈利子公司 Yongsan 的控制权；而一旦放任下架，则可在无需额外现金支出的情况下保住 YSP 对 Yongsan 的掌控。ANP 于 1988 年上市并在韩国证券交易所交易，其市值仍为 194 亿韩元，低于 300 亿韩元门槛，若在监管时间内未能收回该指标，面临即将被列入观察名单的风险。此次撤出引发了“有意下架”的指控，不过 ANP 在接到朝鲜商业媒体 Chosun Biz 询问时拒绝发表评论。
ANP 创下连续第九年经营亏损
ANP 于 1977 年以 Woojin Electronics Industry 名义成立，并于 1988 年在 KOSPI 市场上市，生产汽车印刷电路板（PCBs），并在近期于从 YSP 收购一个座椅业务部门后，扩展至汽车零部件生产。消息人士文章称，该公司去年在合并口径下录得约 73 亿韩元的经营亏损，自 2017 年以来已连续第九年亏损。长期亏损源于印刷电路板原材料成本上涨以及销售表现疲弱。ANP 的股价从 2016 年的 2.4 万韩元区间跌至目前的 400 韩元低位区间，市值也降至 194 亿韩元。
韩国证券交易所自 지난 1일 起实施更严格的下架规则
在于 지난 1일 生效的强化上市监管下，若 KOSPI 上市公司的股价连续 30 个带单天数低于 1,000 韩元，或市值低于 300 亿韩元，则被指定为观察名单股票。若在随后的 90 个带单天数期间内，公司未能在连续 45 个带单天数内将股价或市值恢复到上述门槛以上，将被下架。消息人士称，ANP 当前 194 亿韩元的市值使其在条件持续的情况下，下月中旬面临被列入观察名单的高风险。
交叉持股结构关联 ANP 与 Yongsan 的持有关系
YSP 作为最大股东，在 ANP 中持有 12.12% 的表决权份额，但 ANP 的非上市子公司 Yongsan 在 ANP 中持有更大的 34.62% 权益仓位——超过 YSP 持股的两倍以上。不过，ANP 同时也是 Yongsan 的最大股东，持股约 40%，从而形成交叉持股安排，依据韩国证券法使 Yongsan 在 ANP 中失去表决权。Yongsan 是对现代汽车和起亚的 Tier-1 供应商，生产汽车座椅罩和内饰部件，去年录得 176 亿韩元的经营利润，被认为是集团最有价值的资产。
拟议出售协议中包含一项条件：要求 YSP 以约 360 亿韩元收购 ANP 在 Yongsan 中约 40% 的持股，以阻止新的 ANP 业主获得对 Yongsan 的控制权。扣除 ANP 对 Yongsan 所欠的现有贷款及可转换债券投资 238 亿韩元后，YSP 向 ANP 的净付款本应为 122 亿韩元。从出售 ANP 权益所得的 100 亿韩元中再扣除后，YSP 为完成交易将支付 22 亿韩元的净额。
行业消息人士称不利交易经济性是撤出理由
文章引述一位资本市场行业消息人士称：“YSP 在出售过程中似乎重新核算了数字，并意识到所提供的结构并无优势。”该人士表示：“通过让 ANP 维持在被下架的状态，YSP 可以在不需要任何现金支出的情况下继续控制盈利的 Yongsan。”消息人士还指出，出售在撤出发生前与有意向买家顺利推进并已就条款进行谈判，未显示有竞争性竞买方提供了更优条件。ANP 尚未披露出售撤出后的计划。当 Chosun Biz 就撤出情况及未来战略联系 ANP 以求置评时，公司回应称：“负责人不可用，无法提供答案。”
常见问题
关于 ANP 出售，YSP 在 27일 做了什么？
据资本市场行业消息人士向 Chosun Biz 引述称，YSP 在 27일 从计划出售 ANP 约 50% 管理权的交易中撤出，作价为 100 亿韩元，尽管已与愿意买家达成了谈判条款。
为什么行业消息人士认为 YSP 从 ANP 出售中撤出？
据消息人士文章称，行业分析人士将撤出归因于不利的经济性：YSP 完成出售本应承担 22 亿韩元的净成本，同时失去对盈利子公司 Yongsan 的控制权；而若允许 ANP 被下架，则可在无需现金支出的情况下保住 YSP 对 Yongsan 的控制。
新的 KOSPI 下架规则将如何影响 ANP？
在于 지난 1日 生效的规则下，市值低于 300 亿韩元的 KOSPI 公司将被指定为观察名单股票，并在 90 个带单天数内若未能在连续 45 个带单天数内恢复到该门槛以上则面临下架；消息人士称，ANP 当前市值 194 亿韩元使其在下月中旬被列入观察名单的风险较高。
