RWA收益基础设施交易

CoinDesk
RWA-0.88%
KMNO-3.78%
MORPHO3.94%
FLUID2.01%

需要了解:

  • 直接的RWA代币敞口并不奏效。 代币化带来的经济价值归属于策展人和发行方,而不是治理代币持有人——Kamino在代币下跌16%的同时存款增长80%是对此最清晰的证明。
  • 杠杆问题是最有趣的基础设施机会。 RWA结算延迟(最长可达122天的退出敞口)使得无法复制原子化的、加密原生的循环(looping)策略,从而形成协议层面的结构性空缺,像Keyring和3F这样的协议正朝这一方向构建——但它们都还没有推出流动性代币。
  • Morpho是首要的机构借贷层,但代币论点取决于协会是否会进行“费用切换”,而这并没有结构性的激励促使其翻转。 存在于存款人和策展人手中的全部规模为$6.8B的TVL与$120.9M的年化费用——MORPHO代币持有人目前对此零收益。
  • Fluid是同一论点更“干净”的代币表达,尽管更为间接。 关键与RWA相邻的稳定币的主导DEX成交量份额(sUSDai为100%、syrupUSDC为87%、reUSD为68%)、与收入挂钩的回购机制,以及结构上更为“干净”的治理,使它成为更具吸引力的代币持有人载体——但其RWA敞口是通过收益型稳定币而非直接的代币化资产市场来实现的。
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