Satsuma Technology 股东在 7 月 21 日投票以 90.6% 的赞成率决定清算公司，并出售其持有的 668 枚比特币。清算计划要求处置比特币资产、清偿负债，并将扣除成本后的剩余收益分配给股东。伦敦证券交易所的退市目标定在约 9 月 14 日，股东款项预计在 9 月 28 日前支付。该决定是在股价从 2025 年高点下跌超过 99% 的背景下作出的，同时投资者的压力不断加大，包括 Pantera Capital 也在其中，反映出 2026 年市场回调期间比特币金库公司面临的更广泛困境。
Satsuma 目标 9 月 14 日退市并进行股东付款
7 月 21 日的投票获得 90.6% 的支持，用于终止先前名为 TAO Alpha Plc 的 Satsuma。该计划要求公司处置其比特币、清偿负债，并在扣除成本后分配剩余收益。预计其伦敦证券交易所挂牌将在约 9 月 14 日被取消，股东付款目标为 9 月 28 日。Satsuma 的退出代表了上市比特币金库公司中最清晰的几次“全面清算”之一。
公司持有 668 枚比特币，账面未实现亏损 3137 万美元
公司在 7 月中旬持有 668 枚比特币，价值约 4429 万美元。这些持仓的预计收购成本为 7566 万美元，约合每枚币 113,186 美元，使得 Satsuma 产生约 3137 万美元的未实现亏损，相当于 41.5%。Satsuma 在 2025 年从投资者（包括 Parafi 和 Pantera Capital）筹集约 2.18 亿美元至 2.21 亿美元。
其最大披露买入之一发生在 2025 年 8 月，当时 Satsuma 以平均价格 115,101 美元收购 1,097 枚比特币。Satsuma 在 2025 年 12 月从其当时持有的 1,199 枚 BTC 中卖出 579 枚。此后，公司金库的合计持仓已减少至 668 枚比特币。
股价较 2025 年高点下跌超 99%
在于 7 月 1 日由公司请求暂停交易之前，Satsuma 股份在 2025 年高点基础上已经下跌超过 99%。Pantera 最早可追溯至 4 月就开始推动清算，原因是股价暴跌以及不断扩大的亏损。股东投票将这种压力转化为正式的退出计划。
在 Strategy 证明公开公司能够通过发行股权和债务融资、购买比特币，并利用不断上升的股票溢价来为进一步收购提供资金后，比特币金库公司曾迅速扩张。当股价跌破净资产价值时，这一机制就会走弱。Satsuma 的清算展示了这种逆转的末期阶段。
比特币金库公司面临 2026 年更广泛的下行
2026 年第一季度，比特币下跌约 22.6%，这是自 2018 年以来最差的单季表现。第二季度跌幅超过 14%。金库类股票通常承受了更大的损失，因为其估值不仅反映基础比特币，还反映杠杆、融资预期以及对管理层持续筹集资金能力的信心。
今年，排名前 100 的最大金库公司中有很大一部分交易价格低于净资产价值。Nakamoto 从其高点回落超过 98%，而 Metaplanet、Upexi 等公司也都以深度折价交易。作为该行业最大持有者的 Strategy，其交易价格约在净资产价值的 0.81 至 0.83 倍之间。
在 2025 年市场最强的阶段，多家知名 DAT 积累了比特币。据称，Metaplanet 的平均买入价格接近 10.7 万美元，Strive 的接近 10.4 万美元，而 Satsuma 的超过 11.3 万美元。由于 2026 年 7 月比特币交易价格低于 6.8 万美元，这些公司承受着可观的账面亏损。
股东投票凸显公司治理问题
此次投票将公司治理置于金库之争的核心位置。比特币可能是可清算且持续被定价的，但股东无法直接控制上市公司何时购买、出售、借入或分配其持仓。这些决策仍掌握在董事会及具有影响力的投资者手中。Satsuma 的投资者最终批准清算，但仅在股价崩塌、交易停止之后，以及数千万美元的账面亏损累积之后才完成。
对更广泛的市场而言，每一次清算都会移除一个机构需求来源，并可能将此前被锁定的比特币重新释放到流通中。据报道，2026 年上半年有约 116 万枚比特币由上市公司持有，因此仅出售 668 枚比特币在规模上是有限的。
常见问题
问：Satsuma Technology 股东在 7 月 21 日投票决定做什么？
答：Satsuma Technology 股东在 7 月 21 日以 90.6% 的比例投票决定终止公司并出售其持有的 668 枚比特币。清算计划要求处置比特币资产、清偿负债，并在扣除成本后分配剩余收益；伦敦证券交易所的退市目标定在约 9 月 14 日，股东付款预计在 9 月 28 日前完成。
问：Satsuma 的比特币持仓亏损了多少？
答：Satsuma 在 7 月中旬持有 668 枚比特币，价值约 4429 万美元，预计收购成本为 7566 万美元，约合每枚币 113,186 美元。这使得公司产生约 3137 万美元的未实现亏损，相当于 41.5%。在 7 月 1 日交易被暂停之前，公司股价较 2025 年高点下跌超过 99%。
