罗布泰资产管理（Robeco Asset Management）的亚太股票业务负责人Joshua Crabb以及罗布泰的全球股票投资组合经理Chris Berkouwer在5月14日早晨于韩国首尔汝矣岛举行的简报会上，介绍了他们对全球股市的展望。两位高管建议投资者通过减少部分科技股的集中持仓实现多元化，转向被低估的亚洲市场以及非科技领域，包括医疗保健、消费品和金融板块。该简报聚焦于当前的市场状况，即尽管仍有与AI相关的势头，但投资权重已在少数科技股中过度集中。Crabb表示，尽管全球股市的风险偏好依然强劲、企业盈利预期上修的力度也很大，但投资者应降低对那些涨幅迅速的股票的敞口，并扩展到未被市场充分关注的行业。
罗布泰识别亚洲市场的估值优势
Crabb评估认为，亚洲股市估值仍具吸引力。他解释称，美国股票在进一步再估值方面的空间有限，而亚洲市场则存在再估值潜力。韩国和台湾的科技股正引领亚洲新兴市场的盈利预期上修，日本也在其中发挥作用。Crabb表示，关键问题并不是企业利润率本身的下滑，而是下滑速度，他强调，真正重要的是快速盈利增速的回落是否会引发经济衰退。
AI投资周期从GPU扩展到“实体AI”
罗布泰高管预计，AI投资周期将从图形处理器（GPU）扩展到高带宽内存（HBM）、机器人与自动化——他们称之为“实体AI”。这一扩展预计将扩大韩国和台湾受益公司的范围。Berkouwer表示，市场对AI的预期以及盈利展望仍然强劲，增长轨迹将在未来数年继续保持。他进一步澄清，这一建议并不意味着要彻底放弃AI投资。
罗布泰建议的投资组合多元化策略
Crabb提醒称，对全球科技股的集中持仓需要谨慎。他表示，当AI面临压力时，消费品、医疗保健和金融等其他领域的机会可能会变得更加突出，并补充称，投资者需要纳入那些即使与AI直接关联度较低、但盈利增长扎实的公司。Berkouwer披露，罗布泰已在近几个月内下调了涨幅迅速的股票仓位，并扩大了包括医疗保健在内的板块敞口。他解释说，投资者应在保持AI敞口的同时实现部分利润，并向未被市场充分关注的公司进行多元化配置。
韩国市场实力延伸至半导体之外
Crabb强调韩国的竞争力不仅限于半导体。他表示，韩国强劲的出口表现并不能仅用半导体芯片来解释，评估认为，在变压器、造船业和机器人领域的出口增长将有利于股市。该高管还表示，若AI领涨股票的上行动能放缓，股息和股份回购等提升公司价值的政策可能会重新受到关注。Berkouwer分析称，近期韩国股市的高波动源于价格动量带来的影响，并放大了投资者情绪，而非企业盈利；他警告称，若企业盈利展望出现实际下修，将构成更为严重的风险信号。
FAQ
罗布泰在5月14日首尔简报会上建议了什么？
罗布泰高管建议投资者通过减少部分科技股的集中持仓实现多元化，转向被低估的亚洲市场以及非科技领域，包括医疗保健、消费品和金融。他们建议降低对涨幅迅速股票的敞口，同时维持AI投资，但实现部分利润。
为什么罗布泰认为亚洲股市具有吸引力？
Crabb表示，美国股票在进一步再估值方面的空间有限，而亚洲市场则存在再估值潜力。他指出，韩国和台湾的科技股正在引领亚洲新兴市场的盈利预期上修，而且与美国市场相比，亚洲估值仍然具有吸引力。
