近期韓国股市題材在海外投资社群快速升溫，尤其 AI、半導體、記憶體、电力设備与高科技供应链概念成为全球投资人追逐焦点。不过，任职于 Citrini Research 的韩国分析师 Jukan 却在 X 上警告，外国投资人若没有足够在地资讯与研究能力，不应贸然进入韩国 KOSDAQ 市场。
知名分析师：韩国券商人力不足，个股资料有限
Jukan 表示，自己最近的社群动态充满各种「喊韩国股票」的内容，因此想给外国投资人一个建议：「不要随便碰 KOSDAQ。」他形容，KOSDAQ 是一个吞噬无数韩国散户资金的深渊。这番话之所以引发讨论，正是因为 Jukan 本身就是韩国人，也长期关注科技、半导体与韩股题材；相较于海外投资人从社群上看到的单点叙事，他更熟悉韩国市场长期存在的资讯不对称与炒作文化。
KOSDAQ 是韩国以中小型企业、科技股、生技股与成长股为主的市场，常被拿来类比美国 Nasdaq 的成长型股票市场。不过，也因为挂牌公司规模较小、题材波动大、资讯透明度与研究覆盖不足，市场容易出现剧烈炒作与资金轮动。
Jukan 指出，外国投资人若想验证 KOSDAQ 个股，第一个问题就是研究资料不足。韩国券商本身人力有限，对 KOSDAQ 公司覆盖并不完整；一家公司若一年能被券商报告覆盖五次，在这个市场已经算是不错不少。换句话说，许多外国投资人看到的题材，可能根本缺乏足够机构研究支撑。
韩国市场的新闻内线交易频传
如果不看券商报告，改看新闻是否可行？Jukan 认为也不容易。他警告，韩国市场长期存在 front-running 问题，也就是部分人士可能在新闻或利多消息发布前先行买进，再透过消息曝光推升股价。Jukan 更称，近期甚至有大型媒体相关人士因涉嫌 front-running 遭到逮捕与调查。
因此，他提醒，投资人看到的「正面新闻」，未必只是单纯报道企业基本面，也可能是某些已经提前买进股票的人，有意透过媒体消息推动股价上涨。对外国投资人来说，若不了解韩国语境、媒体生态、券商研究品质与当地市场文化，很容易在题材最热时成为最后接盘者。
台湾、美国也存在影响市场行为，Jukan：韩国尤其恶名昭彰
有网友 Sterling Archer 回应质疑，这类问题是否其实与其他市场没有太大不同，并举例称，类似状况在美国、台湾也可能存在，例如知名投资人 Bill Ackman 影响市场，或台湾市场同样会有消息炒作问题。对此，Jukan 回复强调，韩国 KOSDAQ「尤其恶名昭彰」，因为这里的 pump-and-dump，也就是「拉高出货」案例实在太多。
这番警告也反映出近期韩国股市在海外社群爆红后的风险反差。一方面，韩国市场确实有不少与 AI 基础设施、HBM、HBF、半导体设备、电力供应链相关的公司，让海外投资人开始寻找「下一个 SK 海力士」或「韩国版 AI 供应链黑马」；但另一方面，越是小型、题材性强、研究覆盖不足的股票，也越容易成为社群喊单与资金炒作的目标。
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