韩国政府在上周的总统简报中将国家增长基金从150万亿韩元扩大到200万亿韩元，使未来五年年度供给从30万亿韩元提高到40万亿韩元。金融服务委员会确认，直接股权投资将从15万亿韩元增长到25万亿韩元，但尚未披露其余40万亿韩元增量将如何在间接投资、基础设施融资和超低利率贷款之间分配。分配问题已成为银行业关注的焦点，因为韩国开发银行目前承担了现有50万亿韩元超低利率贷款计划的反向保证金负担，且利率水平按政府债券利率定价。
金融服务委员会将直接股权投资提高至25万亿韩元
金融服务委员会明确，直接股权投资将从15万亿韩元增加到25万亿韩元。原先150万亿韩元国家增长基金结构将75万亿韩元分配给先进战略产业基金，并将75万亿韩元分配给私人和公共资金。支持方式拆分包括：直接投资15万亿韩元、间接投资35万亿韩元、基础设施投资与融资50万亿韩元，以及超低利率贷款50万亿韩元。
分配结构直接影响银行业的资源配置。如果维持现有的“55”比例，私人金融机构必须重新评估其出资能力以及对新增分配部分的风险加权资产配置。
韩国开发银行在超低利率贷款上承担反向保证金
现有50万亿韩元超低利率贷款计划完全由先进战略产业基金处理。韩国开发银行在按政府债券利率水平供给资金的同时，接受反向保证金。
商业银行将部分参与该计划。银行通过设计超低利率贷款条件来尽量降低三星电子和NAVER的反向保证金负担。在三星电子案例中，韩国开发银行与商业银行划分的部分所适用的利率不同。LG Display正在讨论作为第二个大型项目的低息贷款接收方。
一位银行业人士表示：“超低利率贷款最初的意图是由韩国开发银行以政府债券利率水平提供全部50万亿韩元。虽然这被视为国家增长基金的业绩，但在接受此类条件的情况下参与动力很低，因此超低利率贷款并未获得实质性进展。”
在没有私营部门参与的情况下，仅扩大超低利率贷款部分将增加韩国开发银行的负担。这将导致发行先进战略产业基金债券规模上升。今年上半年，超低利率贷款规模仍不足，导致难以在执行层面取得明确的业绩结果。
银行业更倾向于对半导体集群进行基础设施投资
银行认为，在私营部门增加基础设施投资与融资是合适的。三星电子和SK Hynix近期相继公布了大规模的国内半导体投资计划，从而不可避免地带来对发电厂、水务供应等用于工业园区开发的基础设施的资金需求。
作为执行主体的韩国开发银行，目前尚未从主管部门掌握详细的分配计划。市场观察认为，该分配轮廓将在明年的预算编制过程中浮出水面。
一位银行业人士表示：“金融主管部门需要提供方向，以便各机构能够应对增量。我们正在制定情景，认为与超低利率贷款相比，增加对新半导体集群的基础设施投资与融资更适合在私营部门推进。”
常见问题
韩国政府上周对国家增长基金公布了什么？
韩国政府在上周的总统简报中将国家增长基金从150万亿韩元扩大到200万亿韩元，使未来五年年度供给从30万亿韩元提高到40万亿韩元。
原先150万亿韩元国家增长基金如何分配？
原先的基金在先进战略产业基金（75万亿韩元）与私人/公共资金（75万亿韩元）之间平均分配，支持方式包括：直接投资15万亿韩元、间接投资35万亿韩元、基础设施投资与融资50万亿韩元，以及超低利率贷款50万亿韩元。
为什么商业银行对超低利率贷款参与有限？
据银行业人士称，由于超低利率贷款按政府债券利率水平供给，使得在接受此类条件的情况下参与动力很弱，银行面临反向保证金负担。
