KB Securities 于 7 月 8 日将三星电子的目标股价从 55 万韩元上调至 60 万韩元，理由是受全球人工智能投资扩张推动，内存供应短缺将持续。分析师 Kim Dong-won 将三星电子今年的营业利润预估上调至 381 万亿韩元，明年至 574 万亿韩元，反映出对 DRAM 和 NAND 价格上涨预期的上调。该券商将供应限制归因于 AI 基础设施支出预计将从今年的 8000 亿美元增长至明年的 1.1 万亿美元，到 2028 年达 1.5 万亿美元，而内存产能增幅仍受限，明年 DRAM 和 NAND 分别仅增长 7% 和 4%，而需求增速分别为 17% 和 19%。
KB Securities 将三星电子目标股价上调至 60 万韩元
KB Securities 维持对三星电子的“买入”评级，同时将目标股价从 55 万韩元上调至 60 万韩元。研究部门主管 Kim Dong-won 表示，由于全球 AI 投资扩张引发的长期内存供应短缺，“该公司的盈利惊喜才刚刚开始”。该分析师将第三季度 DRAM 和 NAND 价格上涨预期分别上调至 22% 和 25%，并将年度价格上涨预期分别修正为 DRAM 312%、NAND 286%。这些调整导致今年和明年的营业利润预估分别上调至 381 万亿韩元和 574 万亿韩元。
三星电子第二季度营业利润达 89.4 万亿韩元
尽管上半年绩效奖金拨备全额确认，三星电子第二季度营业利润仍达 89.4 万亿韩元，同比增长 19 倍，超出市场预期。Kim 指出，剔除绩效奖金拨备后，调整后的第二季度营业利润估计为 107 万亿韩元，构成“事实上的盈利惊喜”。该分析师将第二季度业绩描述为在计入薪酬相关费用后仍超出市场预期。
分析师预计供应短缺下下半年营业利润为 234 万亿韩元
KB Securities 预计三星电子下半年营业利润为 234 万亿韩元，同比增长 627%，其中第三季度为 110 万亿韩元，第四季度为 124 万亿韩元。Kim 表示，下半年“有望出现盈利惊喜”，并补充称“到 2028 年上半年，内存供需动态显示供应增长极为有限，而由于代理式 AI 的普及，AI 内存需求正在全领域迅速扩张，导致从下半年开始内存采购竞争加剧。”该分析师指出，明年 DRAM 和 NAND 晶圆产能将仅分别同比增长 7% 和 4%，而需求增速预计为 17% 和 19%，这将加剧明年的供应短缺。
AI 需求预计将推动内存半导体增长 150 倍
KB Securities 将对 AI 投资见顶的担忧称为“过度担忧”，预计由于 AI 应用多样化，内存半导体需求将增长 150 倍。Kim 表示，“AI 代理的普及预计将使内存需求扩大 3 倍，自动驾驶扩大 5 倍，机器人技术扩大 10 倍以上。”该分析师将 AI 描述为“过去 200 年来继铁路、汽车和互联网之后的第四次技术革命”，并预计它将“最终成为技术标准”，称近期对 AI 的担忧只是“噪音”。全球 AI 投资预计将从今年的 8000 亿美元扩大至明年的 1.1 万亿美元，到 2028 年达 1.5 万亿美元。
股价催化剂包括股东回报和 HBM 定价
KB Securities 预计三星电子股价在下半年有显著上行潜力，理由是多重催化剂。Kim 列出了“大规模股东回报政策的落实，如库存股注销和特别股息、为绩效奖金补偿目的开始回购库存股、以及明年高带宽内存（HBM）价格谈判预计达到今年水平的两倍”。其他因素包括“来自大型科技公司（包括 Anthropic、Google、Amazon 和 Meta）的新代工订单可能性增加，以及作为资本政策一部分的美国存托凭证（ADR）上市考虑。”三星电子董事长李在镕于 7 月 7 日启程前往西雅图。
常见问题
KB Securities 在 7 月 8 日为三星电子股票设定的目标股价是多少？
KB Securities 于 7 月 8 日将三星电子股票的目标股价从 55 万韩元上调至 60 万韩元，维持“买入”评级。
KB Securities 对三星电子今年和明年的营业利润预测是多少？
KB Securities 预计三星电子今年的营业利润为 381 万亿韩元，明年为 574 万亿韩元，其中下半年营业利润预测为 234 万亿韩元，同比增长 627%。
根据 KB Securities，全球 AI 投资预计将增长多少？
KB Securities 预计全球 AI 投资将从今年的 8000 亿美元扩大至明年的 1.1 万亿美元，到 2028 年达 1.5 万亿美元，由于 AI 应用多样化，这将推动内存半导体需求增长 150 倍。
