马斯克在特斯拉做白工？2025年千亿薪酬为何归零？

特斯拉（Tesla）近期向美国证券交易委員会（SEC）提交了最新报告，揭露執行长马斯克（Elon Musk）2025 年度的帳面薪酬高达 1,583 亿美元，但最終一毛钱都沒有领到，由於其薪酬結構採全股票獎勵模式，马斯克該年度实际领取的现金与已歸屬股票均为零。报告指出，这筆鉅額薪酬主要由公允价值计算的「2025 年執行长績效獎勵」与「2025 年執行长臨时獎勵」組成。随著德拉瓦州法院於 2025 年底恢復其 2018 年薪酬案，上述臨时獎勵已依法全數被沒收。

總薪酬高达 1,583 亿美元，马斯克一毛都沒领到

根據特斯拉提交的修訂后年度报告（Form 10-K/A Annual Report），马斯克 2025 年申报總薪酬为 1,583 亿美元。儘管數字龐大，但他实际上並未领取任何现金底薪或非股權激勵獎金。自 2019 年起，特斯拉应其要求取消了基本薪资，这意味著其薪酬完全依賴股權。财报上的鉅額數字，是依據美国会计準則对股票獎勵在授予日的公允价值（Fair Value）所进行的估算，而非实质入帳的流动性资产。因此，报表數據与其实际可支配财富存在顯著的落差。

拆解 1,583 亿美元的績效獎勵結構

这筆 1,583 亿美元的薪酬主要分为两大区塊。最大宗为价值约 1,323 亿美元的「2025 年執行长績效獎勵」。此计畫要求特斯拉必須达成一系列極具挑戰性的營运數據与市值目標，方能逐步解锁；截至 2025 年底，該獎勵尚未有任何股份达成歸屬（Vesting）條件。

另一部分則为价值约 261 亿美元的「2025 年執行长臨时獎勵」，其设立初衷是为了在 2018 年薪酬案面臨法律訴訟期间，確保執行长留任的过渡性安排。不过，德拉瓦州最高法院於 2025 年 12 月推翻了初審判決，正式恢復马斯克 2018 年的績效獎勵计畫。基於該判決結果，特斯拉董事会特別委員会確认，原先作为替代備案的「2025 年臨时獎勵」已失去存在必要。这筆价值 261 亿美元的股權獎勵已於 2026 年 4 月 21 日被全數沒收。

高度连結公司市值的风险

特斯拉的薪酬设计展现了極端的高风险与高报酬特性。執行长的财富增长完全与公司的市值及營利表现綁定，若未达董事会设定之嚴苛標準，帳面上的鉅額股票將无法转換为实质资产。这種机制雖能有效激勵管理層追求公司最大利益，但也可能促使企业採取较为激进的營运策略。

路透社近期亦曝光 SpaceX 向 SEC 提交的机密上市申请书，揭露了一份堪稱科幻小说情節的薪酬计畫。马斯克的报酬与火星殖民及太空數據中心直接掛鉤。只要公司市值突破 7.5 兆美元，並在火星建立至少容納 100 万人的永久人類殖民地，就能獲得 2 亿股超級投票權限制性股票。

（SpaceX 马斯克两亿股薪酬方案曝光！把百万人送上火星殖民才能兌现）

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