IBM 于 17 日在纽约证券交易所收盘报 212.67 美元，较前一交易日下跌 2.91%，并且大约比其上个月 2 日创下的 52 周高点 332.46 美元低 36%。该股在 14 日公司发布初步 2024 年第二季度（Q2）业绩后下跌超过 25%。初步数据显示营收为 172 亿美元（较预估的 178.6 亿美元低约 3.7%），非 GAAP 每股收益为 2.93 美元（较预估的 3.03 美元低约 3%）。市场担忧聚焦于软件增长放缓，分析师估计 IBM 在剔除并购（M&A）影响后的有机增长下滑至 0-1%。下跌反映出投资者担忧：AI 基础设施投资正在将 IT 预算从软件转向硬件，使客户推迟签署为期多年的软件合同，因为客户把采购重点放在内存、服务器和存储设备上。
IBM 发布初步 Q2 营收与每股收益，低于预期
IBM 于 14 日披露初步 Q2 业绩，营收为 172 亿美元，约比预估的 178.6 亿美元低 3.7%。非 GAAP 每股收益为 2.93 美元，未达 3.03 美元的预期，差约 3%。公告后，IBM 股价下跌超过 25%。根据分析师估计，在剔除合并和收购贡献后，初步数据所显示的有机增长为 0-1%。
分析师将股价下跌归因于软件增长担忧
Kiwoom Securities 分析师 Park Ki-hyun 表示，市场的反应并非源于自身盈利未达预期，而是 IBM 的“两位数增长软件公司”的溢价估值出现了侵蚀。软件业务放缓被解读为 IT 预算重新分配的信号，客户将硬件采购——内存、服务器和存储——的优先级高于软件合同续约。Park 指出，IBM 的软件部门高度依赖为期多年的大型合同，而客户在先敲定硬件基础设施之后，签署时间线被推迟。他补充说，将其解读为软件需求的崩塌可能为时过早，说明初步结果更像是客户投资优先级的暂时性变化，而不是需求下降。
IBM 计划于 22 日发布完整财报
IBM 将于 22 日发布定期财报。Park 为投资者梳理了三项关键因素：IBM 是否维持其年度自由现金流（Free Cash Flow）指引为 150 亿美元；延迟的大型合同是否在 Q3 得以执行；以及在财报季期间从微软和其他同业的财报所反映出的软件行业需求趋势。他表示，在这三项要素得到确认之前，近期的急剧下跌应被理解为市场在为最坏情景定价。
FAQ
是什么导致 IBM 股价从近期高点大约下跌 36%？
IBM 股价于 17 日跌至 212.67 美元，大约比上个月 2 日创下的 52 周高点 332.46 美元低 36%。下跌发生在 14 日发布初步 Q2 业绩之后：当时营收为 172 亿美元（较预估的 178.6 亿美元低），非 GAAP 每股收益为 2.93 美元（较预估的 3.03 美元低），而在公告公布后股价立即下跌超过 25%。
为什么分析师会对 IBM 的软件业务增长表示担忧？
分析师估计，IBM 在剔除并购（M&A）影响后的有机增长在 Q2 下滑至 0-1%。市场关注点在于软件增长放缓：客户将硬件投资——内存、服务器和存储——的优先级提高，超过了为期多年的软件合同续约，从而延迟了 IBM 在软件部门的大型合同签署。
投资者将在 22 日的 IBM 财报中关注哪些内容？
投资者将关注三项因素：IBM 是否维持其年度自由现金流（Free Cash Flow）指引为 150 亿美元；延迟的大型合同是否在 Q3 得以执行；以及在财报季期间从微软和其他同业的财报所显示的软件行业需求趋势。
