DEX 交易量在 4 月达到 1667.8亿美元，创下自 2024 年 8 月以来的最低水平
4 月 DEX 活动进一步下滑，自 2025 年 10 月以来的下行趋势延续不止；DeFi Llama 数据显示，总 DEX 交易量达到 166.78B 美元，为 2024 年 8 月以来的最低水平。当前交易量较 2025 年 10 月峰值大约低 59%，反映出加密市场情绪走弱。目前，DEX 活动占中心化交易的 14.57%，仍处在其通常区间内，因为交易者已从去中心化交易所转移开来。
4 月交易量下滑及历史背景
4 月，DEX 交易量跌破了 2025 年和 2024 年的同期水平，令此前的扩张趋势中止。至 2025 年初为止，DEX 交易量仍优于过去五年中 1 月、2 月和 3 月的结果，但 4 月则标志着这种势头出现反转。
从代币互换转向永续期货
流动性外流的主要推动因素是交易者从主要 DEX 流向其他平台。交易者从使用最广泛的两大 DEX Uniswap 和 PancakeSwap 转向 Hyperliquid 以及 HIP-3，寻求对股票、黄金和原油的永续期货的敞口。尽管去中心化交易活动仍在继续，但已从代币互换转移。代币热度显著降温，meme 代币不再吸引投机性交易活动。部分 DEX 仍用于最流动的加密资产，或用于稳定币互换。
4 月 DEX 活动继续收缩，延续了 2025 年 10 月峰值以来的整体下行趋势。| 来源：DeFi Llama
流动性提供者撤出与市场情绪
DEX 活动反映出整体加密市场情绪的停滞。交易者不再预期广泛的代币升值；相反，只有特定资产出现上涨，由做市商和有意为之的流动性提供者支撑。流动性提供者因担心 rug pull 和代币崩盘风险而抛弃 DEX 交易对。尽管稳定币供应接近峰值，稳定币并未显著流入 DEX。此外，DEX 还流失了来自 meme 平台或代币销售的新代币流入，因为代币销售和 ICO 的放缓导致新增上币减少。来自 Pump.fun 的 meme 代币越来越多地停留在早期阶段，且从未升级至交易所。
链条特定的资金外流与安全担忧
根据 Artemis 数据，过去一个月内 BNB Chain 和以太坊都出现了显著的流动性外流。一部分流入转移至 Hyperliquid 或 Polymarket，而后者继续挤压 DEX 上的投机。4 月 DEX 活动放慢，当月还创下黑客攻击数量纪录。智能合约漏洞引发了对 DEX 安全性的担忧；而作为常见被利用目标的流动性池，面临来自缺陷智能合约的风险，可能导致流动性被掏空或代币被盗。
领先链的资金外流也促成了较慢的 DEX 活动。| 来源：Artemis
Solana DEX 的韧性
大多数外流发生在与 EVM 兼容的网络以及以太坊上。尽管 Solana 的 DEX 活动违背了更广泛的下行趋势，但并未抵消整体外流。Meteora 取代 Raydium 和 PumpSwap，成为领先的 Solana 交易所。Solana 的韧性得益于强势的 USDC 铸造，这在 Meteora 上推高了流动性交易对；同时网络上缺乏黑客攻击，维持了交易者信心。
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