加密货币臭名源自跑路式发币！旧名词新解释：TGE 是 Team’s Gonna Exit

播客节目《When Shift Happens》邀请 Paradex、Paradigm 共同创办人兼执行长 Anand Gomes 进行访谈。这场对谈从创业者如何在病痛、熊市与市场低潮中持续前进谈起，进一步延伸到 Paradex 为何选择建构在 Ethereum、生生态系对隐私与去中心化原则的坚持，以及 Perp DEX 为何可能成为未来网络金融的核心基础设施。

不过，访谈后段最值得注意的，是 Gomes 对加密产业「TGE」文化的批判。他直言，加密货币之所以长期背负投机、割韭菜、跑路的坏名声，很大一部分原因来自许多团队把 Token Generation Event，也就是代币生成事件，当成团队退出市场的流动性出口。社群近年甚至开始以另一种方式重新解读 TGE：不是 Token Generation Event，而是「Team’s Gonna Exit」团队准备跑路。

(马斯克法庭作证称：比特币之外，大部分加密货币是诈骗)

TGE：从 Token Generation Event 到 Team’s Gonna Exit

主持人询问 Paradex 即将推出代币时，社群该如何判断一个团队是为了真正的 Token Generation Event，还是「Team’s Gonna Exit」。Gomes 表示，这个重新定义来自 Paradex 社群成员 Lazarello。他认为这个说法虽然带有讽刺意味，却精准捕捉了加密产业多年来的问题。

传统上，TGE 指的是 Token Generation Event，也就是专案代币正式生成并进入市场自由交易的时刻。它类似加密专案的 IPO，是团队长期建立产品、社群与使用者后，让市场为代币定价的重要节点。

但在加密市场里，TGE 往往被扭曲成团队的退出工具。Gomes 直言，许多团队会用高估值发币，接着透过场外、背后管道或其他方式出货，最后团队消失、产品停滞，价格图表则在接下来 12 到 24 个月一路向下。他指出，这正是加密货币坏名声的来源之一：团队不需要像传统新创那样真正打造产品、市场契合度与长期收入，就可能透过代币发行快速赚取巨额财富。

换句话说，TGE 在 2026 年的语境里，已经不再只是中性的代币上市事件，而变成一个必须被重新审视的治理与诚信问题。市场真正要问的不是「这个代币何时上市」，而是「上市之后，团队是否仍被迫与社群站在同一边」。

Gomes 批评：重复发币者反而被市场追捧，是荒谬现象

Gomes 进一步批评，加密市场缺乏足够监管与问责机制，使得某些反复发币的创办人即使过去专案表现不佳，仍能因「又要发新币」而获得市场注意。在他看来，这是不健康的现象。因为有些人真正的名声不是来自打造有用产品，而只是来自「曾经发过代币」。更荒谬的是，当这些创办人第三次、第四次推出新代币时，市场有时还会把它视为利多。

他认为，这种文化让加密产业很难摆脱投机与诈骗形象，也让真正的长期建设者必须用更高标准来证明自己不是来「Team’s Gonna Exit」。

Paradex 提出 TAG 框架：透明、对齐与治理

为了回应这个问题，Gomes 表示 Paradex 在设计代币经济时，内部提出一套「Transparency, Alignment, Governance」框架，也就是透明度、利益对齐与治理。这套框架包含四个核心原则：团队与社群对齐、投资人与社群对齐、激进透明，以及价值累积。

最重要的是，Paradex 团队将 80% 的团队代币与绩效里程碑绑定。也就是说，TGE 后每一年，基金会与董事会会向社群公布年度里程碑，若团队没有达成这些公开目标，就不能出售相关代币。

Gomes 认为，这与多数加密专案常见的「时间解锁」不同。传统时间解锁只代表一年过去了，团队就可以卖币，却不管这一年是否真的为社群创造价值。Paradex 则希望把团队出售代币的权利，和收入、产品成长、代币价值或其他可衡量成果连结起来。他甚至将这种设计类比为 Elon Musk 的绩效薪酬方案：不是单纯因时间过去而取得报酬，而是必须完成特定里程碑。

不只锁仓，还禁止用衍生品与 OTC 变相套现

主持人进一步追问，Gomes 过去经营 Paradigm 这类机构选择权业务，应该很清楚市场上有很多方式可以不直接卖币，却透过衍生品、避险工具或 OTC 结构变相套现。Paradex 如何保证团队不会走这条路？Gomes 回应，Paradex 在基金会授予团队代币的协议中，加入明确条款，禁止团队使用衍生品、避险工具或其他类似方式绕过限制。若团队这么做，就会违反协议。

也就是说，Paradex 不只是对外宣称「我们不会卖」，而是透过合约与协议把团队行为锁定在可被检验的框架中。Gomes 表示，这是 Paradex 想向市场证明自己是长期建设者的方式。真正的重点不是说服大家相信创办人的口号，而是把承诺变成结构，让社群能实际观察、验证与追踪。

熊市发币？Gomes：真正重要的是产品，不是月份

访谈最后，主持人问到，在熊市推出代币是否会对 Paradex 不利。Gomes 则表示，若拉长到五年尺度，一个专案最终是否成功，不会取决于代币是在二月、三月还是十月发行。

他认为，试图精确择时本身就是错误的。若一个团队真的能预测市场高低点，那他们就不需要创业，直接交易就好。对真正的建设者而言，核心问题始终是：产品够不够好？用户是否喜欢这个品牌与社群？专案是否真正提供价值与效用？

Gomes 也直言，市场之所以过度关注 TGE 时机，是因为太多专案没有真正产品、没有收入、没有基本面，只能把上市当成唯一表演舞台。但 Paradex 自认拥有真实收入与交易业务，因此不应被同一套短线发币逻辑衡量。

从跑路式 TGE 到治理式 TGE

TGE 这个词在 2026 年的加密市场里已经产生语意转折。过去，TGE 是专案迈向市场化的重要里程碑；但在一次又一次高估值上市、团队套现、币价长跌与创办人消失之后，TGE 也成为市场最怀疑的时刻。当社群把它嘲讽为「Team’s Gonna Exit」，代表加密产业已经不能再只靠愿景、叙事与 FDV 包装说服投资人。

如果 TGE 是一个财富创造事件，那么团队就必须设计出能证明自己不会率先退出的制度。锁仓不该只是时间限制，而应与绩效里程碑绑定；透明度不该只是行销口号，而应落实到收入与支出的揭露；治理也不该只是代币投票，而是让团队、投资人与社群承担同一套风险与结果。

Gomes 的核心讯息很明确：加密货币的坏名声不是因为发币本身，而是因为太多团队把发币当成终点。真正能翻转 TGE 形象的，是让市场看见团队在发币后仍然无法轻易离场。

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