比特币在假期周末来临前暴露：ETF与CME资金流在离线

比特币在$66,600附近呈现震荡走势，随着延长的假期周末让潜在买家暂时观望，空头对价格走势的掌控力更强。

由于耶稣受难日前后CME期货和ETF资金流预计将暂停，市场正步入一个流动性缺口阶段，而其最可靠的支撑来源已经在走弱。

当市场上最活跃的买家愈发依赖宏观因素时，比特币的$65,000支撑看起来开始变得脆弱。CryptoQuant在一份近期报告中显示，30天表观需求约为-63,000 BTC；尽管ETF和企业采购攀升至数月高点，但新加坡的做市商Enflux在给CoinDesk的便笺中表示，该价格地板“部分由降息预期所支撑”。

在过去30天里，ETF买入约增加至50,000 BTC，为自2025年10月以来的最高水平；同期Strategy累计约44,000 BTC。然而总体需求仍为负，来自其他参与者的卖压压过了上述流入。

CryptoQuant在一份近期报告中写道，这种压力在大额持有者中最为明显。持有1,000至10,000 BTC的地址已转为净分配，其一年期持仓变动从2024年周期峰值时的正200,000 BTC降至约负188,000 BTC。中等规模持有者的积累也同样明显放缓，而Coinbase Premium依旧为负，表明美国现货需求偏弱。

结果是：一个市场中，机构活动上升却无法转化为更强的价格支撑。随着更多资本转向ETF外壳以及受监管的期货市场，比特币越来越通过对宏观敏感的仓位来定价，例如对冲和配置调整，而不是依靠广泛的现货积累。

Enflux写道，这种仓位正受到通胀数据的检验。ISM“物价支付”指数在3月份跳升至78.3，为自2022年6月以来的最高水平，从而削弱了对短期降息的预期。Enflux表示，重新定价已经开始反映在资金流中：3月24日当周ETF净流出2.96亿美元，4月初的流入则较为平淡。

长周末移除了关键的稳定器。由于CME休市且ETF的创建与赎回暂停，越来越在支撑比特币价格方面发挥锚定作用的机构买盘将基本缺席，使交易更多回到现货市场；而在现货市场中，卖压一直是最为持续的。

CryptoQuant表示，任何可能出现的缓解性反弹都可能在约$71,500至$81,200之间遭遇阻力——该区间曾在当前熊市结构中压制了此前的反弹。

更广泛的检验将出现在4月9日的美国通胀数据上。如果3月核心PCE超过2月的3.1%，那么降息预期可能进一步减弱，从而增强比特币看空的论点。