币安因其在认罪后清理行动中的43亿美元后续问题而再次受到质疑，随着犯罪监测人员离职以及首席合规官诺亚·珀尔曼权衡是否离开。
摘要

• 根据Coinglass数据，总计比特币期货未平仓合约的未平仓量在24小时内上升8.09%，至42850亿美元。
• 币安未平仓合约规模为43860亿美元，位居首位，其后是Bybit、Gate和OKX。
• 杠杆的累积发生之际，BTC衍生品的持仓安排反复表明过去周期中的关键转折点。

加密货币数据提供商Coinglass显示，在过去24小时内，比特币（BTC）期货交易者新增了超过38亿美元的新增杠杆持仓，总计BTC合约未平仓合约价值上升8.09%，至508.04亿美元。最新这波飙升使名义未平仓合约价值再次接近此前突破前出现过的水平。根据此前基于Coinglass的分析，这类情况通常意味着比特币衍生品持仓常常先于现货价格走势发生“抢跑”。

Coinglass数据显示，币安目前占总计比特币未平仓合约的88870亿美元，使其成为BTC期货风险的单一最大交易场所。Bybit的未平仓合约为88870亿美元，略高于Gate的508040亿美元；而基于最新的交易所拆分信息，OKX持有508040亿美元的未平仓合约。此前crypto.news关于比特币衍生品的报道强调，未平仓合约中类似5%–8%的单日跳涨，往往先于急剧上涨和突然清算，凸显下一步走势的方向往往取决于新建仓位更偏向多头还是空头。

在此前去杠杆之后上升的杠杆 {#rising-leverage-after-prior-deleveraging}

这次新的累积发生在2025年末一段“较为平静的去杠杆”之后。Coinglass援引的分析指出，当时总计BTC期货未平仓合约一度滑向29820亿~上下的区间，并在单日内大约下跌2%。当时，约647,700 BTC的合计未平仓合约——大约590亿美元——表明的是有系统地削减风险，而并非恐慌，因为持仓在CME、币安以及离岸场所都在趋于缓和。

相反，今天的508.04亿美元这一数字在24小时内上涨8.09%，表明交易者正在重新为市场加杠杆，这与2025年5月时出现的走势类似：当时比特币期货未平仓合约创下约750亿美元的历史新高。在那次更早的事件中，CME以174.3亿美元的OI领先，其后是币安的124.1亿美元；而币安的BTCUSDT未平仓合约仅凭8%的日涨幅——相当于约10,000 BTC——就显示出激进的仓位配置，随后进一步放大了价格波动。

更高未平仓合约可能意味着什么 {#what-higher-open-interest-can-signal}

未平仓合约衡量的是尚未被平仓、仍处于未结束状态的期货合约总价值，通常被用作系统中杠杆水平的替代指标。OI在价格上涨的同时也上升，可能表示有新资金押注延续；而当OI上升但价格保持平稳或下跌时，可能意味着拥挤的空头或对冲头寸正在累积，并可能对挤仓（squeeze）变得脆弱。截至目前，Coinglass以及其他衍生品看板显示BTC期货未平仓合约接近“500多亿美元”的低位区域，低于2024年末和2025年中出现的570亿–750亿美元峰值，但仍显著高于与此前周期低点相关的水平。