简要总结
- Polkadot、Near 和 Jupiter 等山寨币在过去一周内实现了两位数的涨幅。
- 这轮山寨币行情紧随比特币从$63,000低点反弹4.7%之后，比特币的反弹由美国主导对伊朗的攻击引发。
- 要使此次反弹转变为持续的上升趋势，专家指出需要结合流动性重新增强以及宏观和地缘政治事件带来的不确定性逐渐消散。
包括 Near Protocol、Polkadot 和 Jupiter 在内的山寨币在过去一周内实现了两位数的涨幅，远远超过比特币，因交易者在领先的加密货币试图反弹后转向高贝塔资产。据 CoinGecko 数据，Near Protocol 在过去七天内上涨了19.4%，Polkadot 上涨了16.5%，Jupiter 上升了15.8%。相比之下，比特币同期基本持平，价格在从2月28日的低点$63,176反弹4.7%后，徘徊在$66,100附近——这一下跌由中东局势升级引发，源于美国主导对伊朗的攻击。
这种背离测试山寨币能否在没有比特币带领的情况下持续保持动能。专家告诉_Decrypt_，此次行情反映的是技术布局，而非市场结构的根本性变化。
尽管如此，山寨币的反弹仍在加密生态系统中弥漫恐惧情绪，Crypto Fear & Greed 指数徘徊在10左右，显示“极度恐惧”的状态。
Bitget Wallet的研究分析师Lacie Zhang对_Decrypt_表示：“当恐惧与贪婪指数达到10或11的极低水平时，通常意味着去杠杆事件中的强制抛售阶段已接近尾声。”“在过去一周内，随着比特币在$63,000–$64,000区间找到暂时支撑，高贝塔的山寨币开始反弹，主要是因为它们在技术上被超卖了。”
Zhang补充说：“这次爆发并不是信心回归的迹象，而是流动性稀薄和过度杠杆空头平仓的结果。在极度恐惧的环境中，即使勇敢的抄底者进行少量抄底，也可能导致山寨币出现大幅百分比涨幅。”
SynFutures的CEO Rachel Lin告诉_Decrypt_，此次山寨币的反弹也是“大量空头押注”的结果。“当市场情绪低迷时，即使比特币出现适度稳定，也可能引发空头回补和资金转向高贝塔资产，”她说。“这次反弹更偏向技术和流动性驱动，而非基本面改善的反映。”
宏观压力
Lin指出，比特币在中东局势升级背景下跌破$66,000，显示加密货币仍对宏观环境敏感。“虽然卖压有所缓解，抄底者活跃，但我们尚未看到持续的避险资金流入，”她补充说。
SynFutures的CEO还提到散户情绪与机构资金配置之间的分歧，特别是“有选择性地投资于DeFi基础设施”，如Morpho，这类项目在某些山寨币板块中比整体市场更受青睐。
Lin表示，为了让山寨币持续保持动能，宏观不确定性需要缓解，流动性条件改善，资本重新流入——这些因素可能预示着风险偏好回升，推动当前的反弹转变为持续的上升趋势。
Zhang警告称，判断这是否为持续上升趋势的开始还为时尚早。“虽然比特币在涉及伊朗的报道后反弹至$66,000至$68,000区间，表现出一定韧性，但市场仍处于地缘政治瘫痪状态，”她说。“目前我们看到的只是由空头回补和战术性轮换到在周末下跌中受挫的高贝塔资产所推动的缓解性反弹。”
她提出，要实现持续复苏，需满足三个支柱：机构稳定、宏观清晰和技术确认。“我们需要看到现货比特币ETF实现持续的净流入，”Zhang说。“宏观环境必须缓解，特别是关于美联储的利率轨迹以及中东局势可能引发的能源驱动通胀飙升。”
根据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF连续六周出现资金流入，第一周净流入达7.87亿美元——进一步凸显加密投资者的避险行为。
尽管山寨币在过去一周内有所上涨，但其长期表现仍处于深度负面。由_Decrypt_母公司Dastan拥有的预测市场Myriad上的用户对此持悲观态度，认为在2026年4月之前出现“山寨币季”的可能性只有6.4%。
