微策略 STRC 成为比特币囤积主引擎，Benchmark 重申 705 美元目标价

微策略（Strategy）执行主席 Michael Saylor 于 2026 年 2 月 25 日在拉斯维加斯举行的 2026 年战略世界大会上宣布，公司策略转向，不再主动推动企业在资产负债表上添加比特币，改以旗舰永续优先股 STRC 作为未来比特币购置的主要融资工具。

Saylor 「数字信贷」新战略：STRC 取代企业推广成核心

（来源：谷歌财经）

Saylor 在大会上将此次转变定义为「数字信贷」愿景的组成部分，将比特币重新定位为可转换为收益工具的「数字资本」，而非由企业财务部门直接持有。在此框架下，STRC 的发行所得款项直接用于购置更多比特币：随着持仓增加，公司将提升普通股股东每股所对应的比特币数量，同时为优先股投资者提供稳定收益，并降低其直接承受比特币价格波动的风险。

Benchmark 分析师 Mark Palmer 在给客户的报告中，将 STRC 描述为微策略积累比特币的「主要引擎」，并指出聚焦此工具能加速每股比特币的增长。他强调，微策略普通股交易价格高于其净资产值（NAV）的自反性结构依然完好，使公司得以持续以增值方式筹资并扩大持仓——而维护 STRC 完整性与价格稳定，已成为资本配置决策的首要考量。

Benchmark 评级与目标价分析

Benchmark 在最新报告中重申对 MSTR 的「买入」评级，维持 705 美元目标价。以周四约 130 美元的交易价格计算，这意味着约 430% 的潜在上涨空间。该目标价基于分部估值分析，涵盖 2026 年底的预计比特币持仓量、比特币收益倍数及微策略传统软件业务的独立评估。

微策略近期关键数据速览

MSTR 当前股价：约 130 美元（2 月 26 日）

Benchmark 目标价：705 美元，潜在上涨空间约 430%

STRC 现状：月初曾跌至 90 美元，已回升至接近 100 美元面额；年化殖利率约 11%，按月派息，享有优先于普通股的清算权益

比特币持仓：717,722 枚 BTC，占总供应量逾 3%

未实现亏损：逾 67 亿美元（据 Saylor Tracker，比特币从 2025 年底高点回落所致）

此份报告发布之际，比特币整体较 2025 年底高点显著回落，整体数字资产管理公司普遍承压，但微策略仍通过股权与优先股发行持续增持，维持全球最大企业比特币持有方的地位。

常见问题

微策略的 STRC 是什么，与 MSTR 普通股有何差异？

STRC 是微策略（Strategy）发行的旗舰永续优先股，持有者享有优先于普通股的清算和股息分配权，目前年化殖利率约 11%，按月派息。与高波动性的 MSTR 普通股相比，STRC 让投资者在不直接持有比特币或普通股的情况下，获得与微策略比特币积累策略相关的固定收益，降低了直接暴露于比特币价格波动的风险。

Saylor 的「数字信贷」战略与过去的策略有何根本差异？

过去微策略的核心推广重点是鼓励企业将比特币纳入资产负债表；新战略则将重心转移至推广 STRC 等优先证券作为融资工具，通过「发行 STRC → 购置比特币 → 提升每股 BTC 数量」的循环实现积累，同时为优先股投资者提供稳定收益，形成更具结构化的资本市场布局。

Benchmark 705 美元目标价的主要假设和风险是什么？

705 美元目标价基于分部估值，主要假设包括微策略到 2026 年底的比特币持仓量、比特币收益倍数以及传统软件业务估值。主要下行风险包括：比特币价格持续走低将直接压缩持仓估值；STRC 的价格稳定性若受冲击，可能影响公司的融资能力；以及普通股相对 NAV 的溢价若收窄，将削弱增值融资的可行性。