分析师表示，比特币跌至64,000美元是宏观冲击叠加在带有大量杠杆的市场上的结果——并非周期的结构性崩溃。 据CoinGecko数据显示，比特币周二跌至63,822美元，周跌幅扩大至6.4%。目前价格比五个月前创下的126,080美元历史高点低约50%，数字资产投资产品连续第五周出现资金流出。 此次抛售考验比特币四年周期是否依然有效，或宏观环境的变化是否已永久改变其轨迹，专家指出，贸易政策、利率和杠杆是主要因素，而非基本面崩溃。
“比特币跌破64,000美元并非单一事件，”BTC Markets的加密分析师Rachel Lucas告诉_decrypt_。“这是多次宏观冲击逐步作用于市场的结果，市场此前从2025年10月的历史高点积累了大量杠杆。”
Lucas指出，特朗普总统决定将全球关税提高至15%是起点，这动摇了风险资产的信心。“尽管有‘数字黄金’的说法，但比特币仍被视为风险资产，”她说。“当宏观恐惧升温时，资金会转向传统避险资产。比特币还没有到那一步。”
美联储的不作为加剧了压力，根据CME的FedWatch工具，降息的可能性已升至96%。
在更长时间内的高通胀环境下，这一情形被进一步强化，持续的负面ETF资金流也对风险资产构成压力。正如之前_decrypt_报道的那样，投资者在比特币上加杠杆并未帮助其复苏。
LVRG Research的主管Nick Ruck也认同宏观驱动的判断。
“比特币价格的下跌并不意味着结构性崩溃，而是反映了一系列宏观压力，包括关税升级、股市和加密市场的避险情绪，以及持续的ETF资金流出，”他告诉_decrypt_。
此前_decrypt_报道，ETF资金连续五周流出，流出总额达40亿美元，交易量降至2025年7月以来最低水平。
“悲观的降息预期、对美国政府关门的担忧，以及关税的影响，推动价格下行，交易实体在重新校准策略，” Arctic Digital的研究主管Justin d’Anethan告诉_decrypt_。“但这也可能迫使矿工出售资产以维持运营，因为奖励变得比生产成本还要低或接近成本。”
展望未来
Lucas表示，关于四年周期的讨论已变得沉寂，她解释说，如果周期依然有效，“2025年是高点，2026年代表修正和筑底阶段，下一轮积累周期将在2027年和2028年开始。”
尽管从周期高点下跌了50%，Lucas坚持认为比特币的“周期没有破裂”，并且“它一直在做它一直在做的事情”。
不过，专家们告诉_decrypt_，短期前景并不乐观。他们预期修正将继续，但强调基本结构依然完好。
Ruck预计“最终会在中高六万美元区间稳定，然后逐步反弹”，并指出历史模式显示，比特币在修正期间通常会在实现价格水平找到强支撑，然后依靠稀缺性和机构采纳推动价格反弹。
D’Anethan承认，考虑到当前不确定的环境，55,000美元的实现价格“绝对不是遥不可及的”。“有人可能会指出，一旦下跌50%，跌破六万美元其实影响不大，反而是一个更好的平均成本点。”
