徐明星：从“欢乐豆”到操作系统：区块链这15年经历了什么？

比特币现货 ETF 昨日净流出 $233M ；富达的 FBTC 以 8613 万美元净流出领跑

根据 SoSoValue 的数据，比特币现货 ETF 昨天出现 2.33 亿美元的净流出（5 月 12 日，ET）。Fidelity 的 FBTC 录得单日最大净流出 8613 万美元，尽管其累计净流入仍为 110.5 亿美元。Morgan Stanley 的 MSBT 昨天净流入最高，为 602 万美元，使其历史总计达到 2.26 亿美元。

比特币的 CVDD 在 4 月下旬触及 45,410 美元，预示熊市进入后期阶段

据分析师 Murphy 称，比特币的长期估值指标 CVDD（Cumulative Value Days Destroyed，累计价值消灭天数）在 4 月下旬达到了 45,410 美元，自 2 月 10 日以来仅上涨了 506 美元。这种温和的增长反映出主要鲸鱼持有者显著减少或停止了链上转账。Murphy 指出，比特币持有 1-2 年的平均转账成本与比特币持有 1-3 个月的平均转账成本之间的交叉，表明比特币已正式进入熊市的后期。CVDD 由链上分析师 Willy Woo 提出，在比特币历史上从未失效，价格始终在其之上交易。即使在最坏情况下出现进一步下跌，BTC 也不太可能跌破约 45,500 美元，暗示理论上的最大下行空间约为 30%。

Schwab Crypto 帐户向零售客户上线，BTC 及 ETH 交易手续费 75 个基点

据 Finance Feeds 于 5 月 13 日报道，资产管理规模达 11.9 万亿美元的零售投资巨头嘉信理财（Charles Schwab）正分阶段向零售客户推出 Schwab Crypto 帐户，支持比特币和以太坊的现货交易，预计于 2026 年第二季度完成全面开放；现货交易手续费为每笔交易 75 个基点。 Schwab Crypto 帐户功能与限制 根据 Finance Feeds 报道及 Schwab 官方新闻稿，Schwab Crypto 帐户的主要功能及限制如下： 支持代币：比特币（BTC）及以太坊（ETH），不支持 SOL、XRP 等其他加密货币 手续费：每笔交易 75 个基点 交易平台：Schwab.com、Schwab Mobile 及 thinkorswim，无需独立钱包或助记词 资产托管：由 Charles Schwab 负责保管 不支持：质押（Staking）、链上资产转出至自架钱包（初期） 地理限制：纽约州及路易斯安那州居民无法开设帐户（受 BitLicense 牌照及州法规限制） 费率比较与行业背景 根据 Finance Feeds 报道，Schwab

穆迪评级报告：美国主要银行形成代币化转型共识，DTCC 7 月启动试点交易

穆迪評級（Moody's Ratings）於 5 月 12 日发布行业深度报告，稱透过与美国银行业与金融机構对話，以及公开披露资訊審查，业界形成向數位化金融體系过渡呈「先慢后快」態勢共识。报告指，代币化货币市场基金（MMF）未償規模 10 亿美元，美国存管信託清算公司（DTCC）將於 7 月啟动代币化证券有限交易。 穆迪报告核心发现：代币化转型共识与银行立场 根據穆迪报告（由 Bitcoin.com News 报道），报告原文引述稱：「透过与美国主要银行及金融市场中介机構的对話，並結合对公开披露资訊的審查，我們发现业界正形成一種共识：向更數位化的金融體系过渡將呈现『先慢后快』的態勢。」 穆迪报告指出，目前市场活动主要集中在穩定币、代币化存款及货币市场基金领域，大部分交易量源自加密货币交易及特定机構应用场景，零售和企业对区塊链支付的需求仍然低迷。报告指出，美国银行普遍將代币化存款視为现有存款模式的自然演进；相比之下，多數银行对私人机構发行的穩定币持謹慎態度，視其为来自非银行机構或科技公司的潛在競爭威脅。 向全數位化、全天候运行的金融市场的转型预计將在未来十年或更长时间內採用混合模式，傳统