简要总结
周四，现货比特币ETF资金流出4.104亿美元，延续近期波动的资金外流趋势，机构投资者在不明朗的宏观环境下进行调整。根据SoSoValue的数据，贝莱德的IBIT以1.576亿美元的资金流出领衔，紧随其后的是富达的FBTC（1.041亿美元）和灰度的GBTC（0.591亿美元）。这次卖出使得过去两周内出现负流入的天数增加到六天，相关产品在此期间已累计流失近15亿美元。
这种波动的资金流动模式表明机构投资者的信心正在动摇，_Decrypt_的分析师表示，散户投资者在市场缺乏明确方向的情况下，面对每日大量交易量，仍需谨慎应对。
“在一方面，凯文的美联储提名降低了短期降息预期，引发股市、债市和加密货币的快速再定价，”瑞士Borg的首席财富官Christophe Diserens告诉_Decrypt_。“与此同时，恐惧与贪婪指数达到了自2023年以来未见的极端恐惧水平，负面动能由社交媒体上持续的熊市叙事推动。”
结构性拉锯战 另一方面，Diserens表示，长期前景依然乐观，“采用率持续扩大”，摩根大通甚至预测比特币目标价为26.6万美元。这种“短期恐慌与长期乐观”的紧张关系，推动了日内ETF资金流的波动，SwiffBorg的分析师指出。
这些剧烈的波动并非随机——它们反映了表面之下的结构性拉锯战，ORQO集团CEO兼Soil的首席投资官Nick Motz告诉_Decrypt_。“一些机构在2025年末入场，现在开始获利了结；而另一边，正在进行一场混乱的空头回补周期。”
Motz解释说，随着比特币价格徘徊在75,000美元左右——大致与挖矿成本相当——机构算法开始触发自动清算，预期美联储偏鹰派的预期促使资金大量从某些ETF流出，但他指出，这些资金大部分并未完全退出加密市场。
相反，他认为，“资金正转向更合规的衍生品渠道，比如CME。”这导致市场出现“节奏不稳、缺乏方向的行情，很多散户交易者都觉得市场像是崩坏了一样。”他将这种情况称为“流动性海市蜃楼”，即“市场到处活跃但没有真正的方向，严重影响市场情绪。”
波动性预计将持续 Motz预计，这种波动性至少会持续到2026年上半年，尤其是在近期的下跌消耗了2025年的乐观情绪。“但大家等待的结构性再通胀交易可能要到2026年下半年才会启动，”他说。
“再通胀交易”指的是一种广泛共识的投资策略，押注于由政策转变推动的持续经济增长和价格上涨，而非短暂的复苏。然而，Motz补充说，目前宏观环境几乎没有缓解迹象，全球M2货币供应增长已趋于平稳，高收益信贷利差开始扩大，这都是风险资产如比特币的典型流动性抽离信号。
他提醒投资者注意“假突破行情”，即“快速上涨看似有说服力，但实际上只是陷阱，诱使后期买入者在下一轮下跌前被套牢。”
“市场可能要等到信贷市场完成风险再定价，才能找到真正的底部，这可能要到夏季，”他说。“所以如果你期待近期有明确的解决方案……我建议别太乐观。市场的基本状态将是震荡、波动和横盘一段时间。”
预测市场上，_Decrypt_母公司Dastan旗下的预测平台Myriad的用户大多持看空态度，认为比特币下一步可能涨到5.5万美元的概率为61%，而非8.4万美元——比本周初高出10%以上。
自2月初以来，比特币一直在62,000美元到71,000美元之间波动，没有明显突破迹象。根据CoinGecko的数据，过去24小时内比特币下跌0.6%，目前交易价格约为67,365美元。
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