比特币从低估转向市场平衡

• 比特币在NVT指标上从-0.58升至-0.32，显示部分恢复，但相较于网络使用仍被低估。

• 机构需求下降，美国ETF在Q4减少了24K BTC，呼应2022熊市前的模式。

• 价格低于365日均线，资金费率偏低，暗示熊市状态，但在$56K 支撑位附近下行空间有限。

比特币在长时间被低估后显示出复苏迹象，预示投资者行为可能发生转变。根据CryptoQuant分析师MorenoDV_的观点，市场正从深度折价向均衡过渡。

这一变化紧随历史性低迷的NVT黄金交叉出现，该指标比较比特币的市值与网络交易活动。通过追踪这一比率，投资者可以判断网络价格是否与实际使用情况相符。

MorenoDV_解释说：“目前的形势表明市场正从深度低估向均衡过渡，这一阶段历来与积累有关。”本质上，比特币的价格已从-0.58偏差开始上升至约-0.32，显示出部分复苏。

不过，信号仍然偏负，表明比特币的价格相对于其网络效用仍持谨慎态度。因此，市场参与者不再盲目买入，而是有选择性地配置资金。

NVT黄金交叉凸显结构性低估

NVT黄金交叉比较短期与长期市场行为。当短期NVT低于长期趋势时，比特币的市值落后于交易活动。历史上，这些偏差多发生在被迫去杠杆和风险厌恶时期。

此外，它们常常标志着主要的积累阶段。因此，关注这一指标的交易者可以识别比特币是否处于基本低估状态，而不受价格情绪影响。

此外，CryptoQuant指出，近期周期反映需求增长减缓。自2023年以来，经过由美国现货ETF推出、总统选举结果和国债积累推动的三波主要现货需求浪潮后，市场现正进入收缩期。

机构需求下降，美国现货ETF在2025年Q4减少了24,000 BTC持仓。同样，持有100–1,000 BTC的地址增长低于趋势，反映出2022年熊市前的模式。

价格与市场影响

365日移动均线，作为牛熊市之间的关键支撑位，已被比特币突破。此外，永续合约的资金费率处于自2023年12月以来的最低点。这些迹象表明风险偏好下降，市场处于熊市。

然而，下行风险似乎有限。实现价格接近$56K ，暗示从历史最高点可能下跌55%的潜在空间——这是有记录以来的最小幅度。中期支撑位预计在$70K左右。