emilyvuong

🔥或許在AI熱潮之後，下一個趨勢會是機器人（而非加密貨幣）
機器人投資在2026年第一季創下163億美元紀錄，經過4年持平後。
這波爆發正好發生在AI LLM模型經歷類似融資爆發階段（2023-2024）的兩年後。
為什麼機器人必須等待AI先行？
- 機器人硬體並不新，波士頓動力從1992年就開始做了。
- 過去30年缺乏的東西導致機器人產業進展緩慢，就是機器人的大腦。
-> 黃仁勳稱這為「機器人產業的ChatGPT時刻」，機器人正精確重現AI趨勢，但延遲了兩年
AI/晶片競賽已經太擁擠、太昂貴，估值已經緊繃。市場需要尋找另一個故事（來炒作）當AI故事逐漸退潮。
如果機器人重複AI趨勢的模式，延遲兩年，可以預測未來資金將繼續湧入領先群體（Tesla Optimus、Figure AI、Unitree、AgiBot），估值將以難以置信的速度被推高，就像OpenAI、Anthropic從2023年至今不斷調整估值一樣。
重要的是，目前機器人還沒有任何顯著營收，因此這個比較也只是個人觀點。

🔴Fed Kashkari：今年預計有一次加息
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席Neel Kashkari剛剛轉變立場，從預測降息一次（3月）改為預測在2026年底加息一次。
Kashkari此前一直被視為聯準會中最鴿派的成員之一，如今也轉向鷹派。他認為通膨不僅來自油價，還來自關稅推高進口商品價格、霍爾木茲海峽的化肥供應中斷，以及巨額AI資本支出推動多個領域價格大幅上漲。他預測2027年利率將保持不變，而非下調。
紐約聯邦儲備銀行主席Williams認為，現行政策已足夠緊縮，足以將通膨率拉回2%，得益於美國經濟復甦良好且勞動力市場穩定。
目前CME FedWatch預測12月至少加息一次的可能性約為76%。

🔥比特幣自2010年至今歷經16次調整，發生了哪些變化：
下表統計了從2010年9月至2026年6月25日，比特幣全部16次重大回撤（包含尚未結束的當前這次）。其通則是暴跌後反彈，不過針對下一輪市場，可歸納出兩項規律。
🔴1. 跌幅已縮小，但並非線性
- 2010-2015年：比特幣動輒暴跌至接近歸零（2010/9/14跌-94%，2011/6/8跌-94%，2013/11/30跌-85%）。此階段市場處於早期，流動性極薄。
- 2017-2021年：除2018年崩盤（ICO泡沫破裂後跌-84%）外，調整幅度僅在-30%至-55%之間。從2021年至今，分別經歷了-32%、-33%以及當前-53%的重大調整。再也沒有出現超過-70%的暴跌。
→ 市值與流動性的增長，使得極端跌幅不再發生。
🔴2. 取而代之的是，積累與復甦的時間被拉長
早期暴跌後的反彈極為迅速：
- 2017/2/9：40天回到前高
- 2017/8/11：8天
- 2021/1/8：僅18天
- 2018年標誌著轉變：2017/12/17的崩盤耗時1079天復甦，2021/11/10的崩盤耗時846天，2013/11/30的崩盤耗時1181天。
唯獨2025/4/20那次（-32%）僅耗時121天，得益於ETF與DAT帶來的強勁需求。
🔴3. 重大調整（> -70%）總帶來極長的復甦期（至少800天，最長1

🔴比特幣在20個月內首次跌破$60K
24小時內被清算的總量已達15億美元（如果今天結束甚至更多），其中多頭清算超過10億美元。
這個數字成為歷史上第二大清算事件，僅次於2025年10月10日的清算。
還可能更糟嗎？歷史數據顯示，熊市底部只有在市場最厭倦時才會出現，而不是市場最恐懼的時候。
還有幾個月的橫盤時間，然後一切才會改變（如果4年週期仍然有效）。

🔴Core PCE 5月創2023年10月以來新高 - Warsh更有理由鞏固鷹派立場
官方數據剛剛公布：
- Core PCE月增率：0.3%（與預期持平）
- Core PCE年增率：3.4% - 躍升至2023年10月以來最高水平
- 整體PCE年增率：4.1% - 為2023年4月以來最高，整體月增率+0.4%
- 個人收入與個人支出月增率均為+0.7%
在能源推動通膨的背景下，Core PCE顯然是更可靠的指標。
儘管月增率+0.3%「低於預期」，但年增率3.4%是32個月來最高 -> 能源衝擊正在逐步發酵，而非一次性影響。
這份糟糕的數據公布時間，距離新任聯準會主席Kevin Warsh發表關於利率與通膨的強硬鷹派言論僅一週多。
CME FedWatch持續調高「至少一次」在12月前升息的機率估值

🔴美國人民實際收入增長（已扣除通貨膨脹）於2026年4月首次轉為負值，這是自2022年以來的第一次。

🔴川普拒絕簽署自1980年以來最大的住房法案
美國國會以壓倒性票數通過《21世紀住房之路法案》：參議院85票贊成、5票反對，眾議院358票贊成、32票反對（達到否決門檻——通過票數足夠高，總統無法行使否決權）。主要內容：
- 簡化NEPA程序，加快項目審批
- 獎勵興建大量住房的地方政府，削減CDBG給建設緩慢的地方
- 限制擁有≥350套住房的投資基金購買更多獨棟住宅
- 試行FHA擔保貸款<$100K
- 推廣預製房屋、模塊化房屋和附屬住宅單元
- 將RAD上限提高10萬套
- 禁止美聯儲在2030年前發行CBDC
- 不增加強制性聯邦支出
→ 川普仍試圖拖延，要求國會先通過《拯救美國法案》，理由：「這項住房法案與《拯救美國法案》相比屬於次要事項」，但兩者毫無關聯。
《拯救美國法案》要求在聯邦選舉中登記投票時出示美國公民身份證明。
一項獲得兩黨共識的法案，卻被總統拿來當作通過其個人意志法案的條件。

🔴川普拒绝签署自1980年以来最大的住房法案
美国国会以压倒性票数通过《21世纪住房之路法案》：参议院85票赞成5票反对，众议院358票赞成32票反对（足以推翻总统否决权）。主要内容：
- 削减NEPA程序，加快项目审批
- 奖励大量建房的地区，削减迟迟不建地区CDBG拨款
- 限制持有≥350套房产的投资基金再购买独栋住宅
- 试点FHA担保<$100K
- 推动预制房屋、模块化住宅和ADU建设
- 将RAD上限再增加10万套
- 禁止美联储在2030年前发行CBDC
- 不增加联邦强制支出
→ 川普仍试图拖延，要求国会先通过《拯救美国法案》，理由是："住房法案的重要性远低于《拯救美国法案》"，但两者并无关联。
《拯救美国法案》要求在联邦选举投票时证明美国公民身份。
一项获得两党共识的法案，却被总统拿来作为通过其个人意志法案的条件。

🔴Starmer 宣布辭職——特朗普已提前一個月預告此事
英國剛剛經歷了十年內第七位辭職的首相。
上週日，特朗普在Truth Social上發帖：“基爾·斯塔默將辭去英國首相職務。他在兩個非常重要的問題上——移民和能源——都遭遇了嚴重失敗。”
問題是幾天前，斯塔默還向媒體宣稱“我會堅持下去，我不會走的”。今天已正式宣布辭職，理由是工黨不再相信他有能力領導下一次大選。
特朗普和斯塔默在能源和霍爾木茲海峽問題上本已存在矛盾：
- 英國維持對北海新油氣開採許可的禁令——完全違背特朗普的能源政策
- 英國拒絕參與由美國牽頭的霍爾木茲海峽掃雷行動，正值美伊緊張局勢升級
-> 特朗普曾公開表達失望，稱斯塔默不是“溫斯頓·丘吉爾”，並稱英國是“曾經偉大的盟友”。
誰將接替斯塔默，特朗普又會得到什麼
- 安迪·伯納姆——大曼徹斯特前市長，剛在Makerfield的補選中以壓倒性勝利當選，幾乎確定將入閣。可能在幾周內正式就職。伯納姆偏左，曾批評特朗普式的政治“有害”，並引發“全球不穩定”。如果伯納姆上台，英美關係將持續緊張。
- 真正從這次危機中受益的是奈傑爾·法拉奇和改革黨——特朗普在英國的親密盟友。工黨的領導危機進一步鞏固了法拉奇在下一次大選中的地位。
特朗普準確預測斯塔默辭職的時機，與其情報能力密不可分，更與其一貫策略一致：公開向華盛頓視為弱者的領導人施加壓力，同時在對手土地上支持政治盟友（

🔴半導體ETF上週創下歷史最高的資金流入量
超過六月份初交易量最大的ETF都屬於半導體類別。
$SMH 和 $SOXX 吸引了總計 +$4.7B 的資金流入——是有史以來最大的一周。
更是超越前一週的紀錄約 $1.8B。

🔴回購巨頭跌至十年來的底部——誰在吞噬市場上的現金？
Q1/2026：前四大使用AI的公司（Alphabet、微軟、Meta、亞馬遜），只有微軟仍在回購股票。這3.4億美元的回購也是近十年來該集團的最低水平。
原因是$725B 資本支出。五大科技巨頭在2026年總共花費了$725B 用於AI，較2025年的歷史高點$410B 增長了77%：
- 微軟：$190B
- Alphabet：$190B
- 亞馬遜：$200B
- Meta：125-145億美元（較2025年的722億美元同比增長87-101%）——年度增長百分比最高。
Alphabet不僅停止買入，還進行了額外的股票出售：
- 6月1日：發行$80B 股，伯克希爾哈撒韋買入10億美元。
- 6月2日：宣布將出售額提高到847.5億美元，需求過於旺盛。
-> 這是Alphabet20年來首次出售股票，也是所有行業歷史上最大規模的股份發行——超越了2010年Petrobras的紀錄$70B 。
Alphabet並不缺錢。2026年第一季度營收1099億美元（同比增長22%），Google Cloud增長63%。顯然，他們正想投入更多資金，以免在AI競賽中被甩在後面。
回購減少並不代表股票變弱，簡單來說是企業領導層相信在此時此刻，AI資本支出的ROI高於股票回購的ROI。

🔴半導體ETF上週創下歷史最高的資金流入量
超過六月份初交易量最大的ETF都屬於半導體類別。
$SMH 以及$SOXX 吸引了總計+美元47億的資金流入——是有史以來最大的一周。
更是超越前一週的紀錄約18億美元。

🔴概率美聯儲在7月加息的可能性，僅在Warsh的首次FOMC會議幾天後，從10.4%跳升至38.5%。
🔴維持利率在350-375基點的概率變化。
- 一個月前：87.2%
- 一週前：89.3%
- 一天前：61.5%
目前已回落至61.5%
🔴加息至375-400基點的概率：
- 一個月前：10.4%
- 一週前：8.3%
目前已飆升至38.5%
🔴市場開始將點陣圖數據納入定價：
- 9/18的FOMC成員預測最少一次加息在2026年底前，其中6/9預測兩次25bps的加息
- 預計年底PCE通脹率升至3.6%，高於3月時的2.7%
- 2026年底的中位數點陣圖預測從3.4%升至3.8%（此前預測2026年內只會有一次降息）
-> 美聯儲的定價已從“暗示將降息”轉變為“有可能加息”的狀態。
尤其是Warsh沒有公布個人點陣圖，並解釋“沒有提出任何個人預測”，與其長期立場一致。但他的發言偏鷹派：“通脹遠高於2%的目標”，並稱之為“持續的負擔”。
🔴2年期收益率 - 這是對美聯儲預期最敏感的指標，在會議結束後立即飆升14.4個基點，市場已重新定價整個利率路徑。

🔴大約79%的比特幣流通供應目前由長期持有者（LTH）持有，為歷史最高水平。
這一比例在過去熊市底部附近的階段曾經上升，可以視為市場已接近下行趨勢的底部信號。
🔴“持有超過2年的比特幣”在2026年上半年轉移的數量約為218,500 BTC。相比之前熊市底部同期的1.18M BTC。
顯然，長期持有者的賣壓已大幅減少，更不用說其中還有部分是為了升級安全性而更換錢包。
🔴根據最新數據，長期持有者在6月份累積了約125,000 BTC——這是周期內最大的一次累積之一，
如果四年周期理論仍然成立，牛市可能會在今年11月左右重新啟動。