花旗：霍爾木茲風險消退後，油價或跌向60美元

布倫特原油價格面臨進一步下行壓力，銀行分析師預測年內或跌至每桶60美元。

花旗集團週五在研究報告中預測，**隨著霍爾木茲海峽局勢趨於正常化，布倫特原油年底前將跌至每桶60至65美元區間。**該行建議交易員在夏季油價反彈時逢高做空。與此同時，高盛和摩根士丹利也相繼下調油價預測，看空聲音在華爾街主要機構中持續匯聚。

花旗分析師Francesco Martoccia等人在報告中寫道：「基本面正在迅速重新主導市場。航運流量正在正常化，實物原油市場已大幅走軟，庫存消耗遠低於預期。」

布倫特原油週五報每桶71.57美元，較4月30日觸及的每桶逾126美元高點——為2022年以來最高水平——已累計大幅回落。1月期貨合約報約73美元，意味著花旗的預測較當前市場定價仍有明顯下行空間。

停火協議預計將延續，去風險溢價是油價下行核心邏輯

花旗看空油價的核心前提，是美伊停火協議將持續有效。今年6月中旬，美國與伊朗簽署諒解備忘錄（MOU），宣布暫停敵對行動，此後布倫特原油價格整體維持在每桶80美元以下。

花旗分析師在報告中指出，儘管期間可能出現短暫摩擦，雙方均有充分動機維護協議。「我們預計MOU將維持，並在未來數月內轉化為正式協議，原因在於對於美國、伊朗及中東大部分地區而言，緩和局勢的激勵遠大於對抗。」

報告同時寫道：「美伊雙方都顯現出真實的衝突疲態，而黎巴嫩這一潛在擾動源，也因美國更廣泛的降級偏好而受到日益明顯的約束。」

霍爾木茲航運恢復，供應壓力加速重建

霍爾木茲海峽是波斯灣產油國通往全球市場的關鍵通道。據花旗分析師數據，衝突期間該海峽曾遭受雙重封鎖，通過該海峽的原油運輸量目前已回升至每日700萬桶，而衝突前這一數字為每日1500萬桶。

分析師同時指出，由於大量船隻出於安全原因關閉了船舶自動識別系統（AIS）應答器，實際航運量可能高於官方數據所反映的水平。花旗在報告中將當前過渡階段描述為「預計較為嘈雜」，因為航運路線、保險市場及物流瓶頸仍在持續調整，但強調「有組織的航行模式回歸以及流量上升，表明商業運營方正越來越將當前風險環境視為可控，而非難以逾越。」

據彭博報導，部分歐洲主要大國目前已接受，過境霍爾木茲海峽的船隻將須向伊朗和阿曼繳納費用。

多家機構同步看空，市場供需天平加速向過剩傾斜

花旗的悲觀預測並不孤立，其他主要機構也在同步下修展望。**高盛已於6月中旬將布倫特原油年底預測下調至每桶80美元，**該行大宗商品團隊同時指出，波斯灣原油流量有望在7月初便恢復至戰前水平，並預計隨著伊朗戰爭影響消退和霍爾木茲流量復甦，全球石油市場將重回供過於求格局。摩根士丹利則在近幾週內兩度下調油價預測，並著重提示供應過剩風險。

不過，高盛分析師在對伊朗維持停火的意願判斷上仍較花旗更為審慎。

花旗分析師總結稱，隨著供應恢復與需求疲軟共同作用，「基本面正在迅速重新主導市場」，布倫特原油在第二季度已累計下跌約30%，抹去了衝突期間的全部漲幅。

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