TD Securities Raises TotalEnergies to Buy Rating, Improved Cash Flow Outlook Makes It a Top Pick

Investing.com——道明證券將道達爾能源(TotalEnergies)評級從持有上調至買入，並將其列為首選綜合石油公司(IOC)股票，理由是自由現金流(FCF)增長強勁、項目可見性提升以及長期定位具有吸引力。

分析師Jason Gabelman在報告中表示：「道達爾能源在自由現金流增長、產量增長、儲量/產量比以及資本回報率(ROCE)方面處於同業領先(或接近領先)水平。」

該券商還將該股目標價從$80上調至$97。

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此次上調評級的關鍵驅動因素是，道明證券認為道達爾能源的自由現金流低谷期比預期更早過去。Gabelman指出，2025年底宣布的一項天然氣發電收購交易「將自由現金流低谷期從2026年提前至2025年」，同時也降低了未來資本支出。

該分析師預計，2024年至2030年間自由現金流將增加約110億美元，達到約185億美元，2026年收益率預計約為10%，並在2030年前再次上升。他還強調，該公司約5%的股息收益率在同業中名列前茅。

在蘇里南、卡塔爾液化天然氣擴建以及納米比亞開發等重大項目的支持下，預計到2030年產量將以每年約3%的速度增長。Gabelman寫道，蘇里南和納米比亞的權益經濟效益預計將在「2028年至2034年期間推動現金流持續大幅增長」。

該分析師還指出，市場對道達爾能源綜合電力業務板塊的情緒正在改善，該板塊近年來實現了約10%的回報率，目標是到2030年達到12%。數據中心驅動的需求被視為關鍵推動力，有助於將該業務轉變為「2030年後的差異化增長平台」。

儘管具備這些優勢，但該股表現仍落後於同業，部分原因是其在中東的業務敞口。道明證券估計，約15%的產量和10%的上游現金流受到地區動盪的影響，不過預計更高的大宗商品價格將隨著時間推移抵消這一影響。

Gabelman指出：「敞口主要集中在卡塔爾液化天然氣、阿聯酋海上以及伊拉克陸上項目。該公司在阿聯酋陸上的生產尚未受到干擾，但仍存在風險。道達爾能源已對其卡塔爾液化天然氣產量宣布不可抗力，這應該會限制產量損失對市場的影響。事實上，貿易方面的上行空間最終可能會抵消這一下行影響。」

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