歐洲銀行成立 Qivalis 財團以推出歐元穩定幣，並在數位主權推動下啟動

由包含ING、UniCredit以及BBVA在內的12家主要歐洲銀行組成的財團，正透過Qivalis開發一種符合MiCA規範的歐元穩定幣，目標是在監管批准後於2026年下半年推出，旨在縮小歐元在傳統全球金融中佔比20–25%但在區塊鏈網路上幾乎缺席的落差；在區塊鏈網路上，以歐元計價的交易約僅佔活動的0.2%。

Qivalis 目標：將歐元穩定幣建立為區塊鏈上的預設替代選項，以對抗美元主導地位

Qivalis執行長Jan-Oliver Sell表示，在鏈上缺乏具備足夠流動性深度的歐元，對歐洲的金融與數位主權構成真正風險，因為在區塊鏈式金融中，唯一的替代方案是美元。穩定幣已成為全球金融系統的核心，目前的市值約為3140億美元，Jefferies的預測估計，未來五年內市場可能達到8000億到1.15兆美元之間。

Sell指出，在傳統金融中，歐元作為全球第二大儲備貨幣，佔全球活動的20–25%，但在鏈上，其存在幾乎為零，僅佔交易的0.2%。Qivalis旨在解決過往曾阻礙歐元穩定幣發展的碎片化問題；Sell認為，若由各家銀行各自發行自己的代幣，會讓空間進一步碎片化；相反，將機構匯聚在一起，才能創造分發與流動性，使歐元穩定幣變得可用。

財團正在建置基礎設施，作為區塊鏈與歐元之間的介面，並將自己定位為全球加密市場的預設歐元計價代幣。Qivalis希望在任何用例出現之處都能提供服務；透過建立流動性並整合交易所、託管機構與去中心化金融平台，與既有的美元穩定幣展開競爭。

數位歐元與Qivalis服務貨幣堆疊的不同層

歐洲央行持續推進數位歐元計畫。歐洲央行行長Christine Lagarde表示，該行已完成央行數位歐元的部分，接下來政治機構必須採取行動。該數位歐元計畫旨在建立一種公共的數位支付工具，正接受歐洲理事會與歐洲議會審查，預計在2027年進行試點演練，並可能在2029年首次發行。

Sell將這兩項舉措描述為互補而非競爭，形成他所稱的「貨幣堆疊」的不同層級。央行貨幣存在於歐洲央行數位歐元計畫下的集中式系統中；而像是跨境支付與鏈上清算等基於區塊鏈的用例，則需要在公有網路上使用的、原生歐元資產。Qivalis將發行一種私有、受MiCA監管的穩定幣，並在公有區塊鏈上運作。

歐洲央行執行委員會成員Piero Cipollone以及監事會副主席Frank Elderson近日指出，數位歐元並非對銀行的威脅，而是對大型科技支付企業與穩定幣的策略性生命線。歐洲央行警告，目前非歐洲的卡片方案正在處理歐元區全部卡片交易的三分之二；在21個歐元區國家中，有13個國家在門市支付上完全依賴國際卡片方案或行動解決方案。

隨金融活動移至鏈上，歐洲銀行面臨結構性轉變

Sell指出，匯率風險可能是推動採用歐元計價替代方案的因素；他提到，賺取美元收益的歐洲使用者同樣面臨外匯風險，可能抵消報酬。隨著越來越多的金融活動轉移到區塊鏈底層運行，若缺乏一種被廣泛採用且具深度與流動性的歐元穩定幣，歐洲可能在結構上陷入對美元型基礎設施的依賴。

歐洲央行估計，數位歐元的總銀行投資成本介於40億歐元至58億歐元之間，約等於未來四年每年10億至14.4億歐元。這相當於某些外部研究所預測成本的約五分之一，並且約佔重要銀行年度IT升級預算的3.4%。

針對個人的持有上限、禁止企業持有，以及數位歐元餘額不提供利息，旨在避免造成不穩定的存款外流。基於銀行數據的歐洲央行分析顯示，數位歐元不會損害金融穩定性。

Sell表示，目標並不是直接取代美元，而是確保歐元在快速演進的金融體系中仍具競爭力；讓歐元在鏈上空間中重新回到作為全球第二大儲備貨幣的位置，並把金融未來重新交回歐洲手中。

FAQ

Qivalis是什麼？有哪些銀行參與？

Qivalis是一個由12家主要歐洲銀行所支持的歐元穩定幣計畫，包含ING、UniCredit以及BBVA在內。該計畫目標是在取得荷蘭央行的監管批准後，於2026年下半年推出一種符合MiCA規範的歐元穩定幣。

Qivalis與歐洲央行的數位歐元有何不同？

Qivalis是一種私有、受MiCA監管的穩定幣，設計用於公有區塊鏈；而歐洲央行的數位歐元是一種公共的央行數位貨幣，將運作在集中式基礎設施上。這些計畫被描述為貨幣堆疊的互補層級：其中，Qivalis為鏈上用例提供原生歐元資產，而數位歐元則在集中式系統上提供央行貨幣。

為什麼歐洲銀行與政策制定者認為歐元穩定幣迫切需要？

與歐元在傳統全球金融中佔比20–25%相比，以歐元計價的交易僅佔區塊鏈活動的0.2%。若沒有一種深度且具流動性的歐元穩定幣，區塊鏈上的金融活動就會轉向以美元為基礎的代幣，例如USDT和USDC；這也引發對隨全球金融體系更多轉移到區塊鏈基礎設施之後，歐洲金融與數位主權的擔憂。