美國立法者考慮推動代幣化，因為證券交易委員會正準備制定創新豁免計劃

國會金融服務委員會於2026年3月25日舉行了一場題為「代幣化與證券的未來：現代化我們的資本市場」的聽證會，隨著立法者和監管機構加快討論將代幣化資產引入美國金融體系的步伐，行業對更明確規則的需求日益增加。

來自兩黨的代表都承認證券的代幣化已經在進行中，共和黨代表安迪·巴爾（Andy Barr）表示：「毫無疑問，證券的代幣化即將到來。它已經在這裡，我們的證券監管現代化是必要的，既要維護投資者保護的黃金標準，也要確保美國在這方面領先。」證券交易委員會（SEC）正準備推出一項潛在的創新豁免，該豁免可能作為鏈上資產的監管沙盒，而一些立法者則對投資者保護和利益衝突表示擔憂。

聽證會亮點與立法者觀點

支持現代化

此次聽證會召集了眾議院金融服務委員會成員，探討代幣化如何重塑資本市場基礎設施。委員會成員一致認為，代幣化代表了現代化證券市場的關鍵技術。來自肯塔基州的安迪·巴爾（R-Ky.）強調，監管現代化是確保美國保持競爭力的必要措施，同時要維護投資者保護。

擔憂與謹慎

加州民主黨代表布拉德·舍爾曼（Brad Sherman）對提議的創新豁免表示擔憂，稱：「我擔心我們正在創造一個兩級市場，鏈上平台的代幣化證券被豁免於核心證券法規。」委員會的最高民主黨代表瑪克辛·沃特斯（Maxine Waters）質疑代幣化是否能為企業和投資者帶來實質性利益，而非僅僅是「中間人」。她將此與2008年金融危機前的證券化作類比，並指出：「這使華爾街建立了一個合法化掠奪性貸款的流程，剝奪了中產階級房主的財富，並為自大蕭條以來最嚴重的經濟災難創造了條件。」

沃特斯還提出對特朗普總統的加密貨幣事業可能存在利益衝突的持續擔憂，包括他的家族企業World Liberty Financial。「當政府官員在制定規則時同時從市場中獲利，這是被美國人民正當質疑的：誰的利益才是真正優先的？」她說。

SEC監管動態

創新豁免

SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示，該機構將很快徵求公眾對未來規則制定相關問題的意見，包括一項可能作為鏈上資產監管沙盒的創新豁免提案。這一舉措是SEC更廣泛努力的一部分，旨在將傳統框架適應新興技術，同時維護投資者保護標準。

最近的批准措施

SEC已經採取措施以適應代幣化證券。2025年12月，該機構授權存託信託與清算公司（DTCC）在預先批准的區塊鏈上對某些高流動性資產進行代幣化，為期三年的試點計劃。SEC最近還批准了一項規則變更，允許納斯達克支持代幣化股票的交易。另據悉，紐約證券交易所正開發一個用於代幣化證券交易和鏈上結算的平台。

行業與傳統金融的回應

SIFMA的謹慎立場

代表傳統金融公司的證券業與金融市場協會（SIFMA）敦促SEC通過公開意見和參與的透明程序來進行，而非在未廣泛徵求意見的情況下授予豁免。SIFMA主席肯尼斯·本岱森（Kenneth Bentsen, Jr.）在聽證會上證詞中表示：「這是一個不斷演變的行業，因此我們必須不斷進步。但同時，我們希望在現有的法律和監管框架下進行。」

行業呼籲明確規則

區塊鏈協會（Blockchain Association）執行長夏米爾·梅辛格（Summer Mersinger）警告稱，若缺乏更明確的規則，創新將繼續轉向海外。她在準備的證詞中表示：「我們必須立即行動，通過監管明確性促進這一增長。如果我們未能建立監管明確性，結果將是必然的：這一領域的創新將繼續，但會在國外進行，美國將被甩在後面。」

常見問題

SEC提出的創新豁免是什麼？

創新豁免是一個計劃中的監管沙盒，允許某些鏈上資產在定制規則下運作。SEC主席保羅·阿特金斯表示，該機構將徵求公眾對該提案的意見，這是SEC為適應新興技術並維護投資者保護而進行的更廣泛努力的一部分。

立法者對代幣化提出了哪些擔憂？

立法者擔心會形成一個兩級市場，代幣化證券受到較輕的監管，可能對投資者造成傷害，並擔憂涉及政府官員與加密貨幣業務的利益衝突。

最近SEC支持代幣化證券的措施有哪些？

SEC已授權DTCC在三年試點中對某些資產進行代幣化，批准納斯達克支持代幣化股票交易的規則變更，並先前發布指導方針，明確代幣化證券仍受證券法規管。紐約證券交易所也在開發一個用於代幣化證券交易和鏈上結算的平台。