CFTC 發佈首份預測市場操縱指引，針對戰爭和暗殺合約

商品期貨交易委員會（CFTC）已發布有關預測市場的新指導方針，要求交易所與監管機構在上市可能易受操縱和內幕交易的合約前進行溝通，同時啟動一個規則制定程序，若認為與暗殺、戰爭或恐怖主義相關的市場違反公共利益，可能予以阻止。

2026年3月12日的指導方針代表該機構對於圍繞預測市場的爭議的首次正式回應，這些市場在包括伊朗持續衝突等地緣政治事件中迅速普及。

新指導方針與自我認證程序

增強對易受操縱合約的審查

CFTC的指導方針指示交易所考慮某些事件類別的合約是否存在“加強操縱或價格扭曲的潛在風險”，並在設計此類合約的早期階段“與工作人員進行溝通”。這標誌著從長期以來允許交易所無需明確監管批准即可推出新金融合約的自我認證流程的轉變。

儘管交易所仍可繼續使用自我認證，但CFTC鼓勵積極主動地與監管人員溝通，特別是對於可能吸引內幕交易或操縱的市場。此指導方針回應了較為成熟的交易所的投訴，即預測市場利用自我認證流程迅速擴展到新領域。

提前公告擬議規則制定

該機構還發布了擬議規則的提前通知，提出數十個問題，探討其可能如何修改現有的預測市場規範。這一早期階段的努力旨在徵求公眾意見，並將其納入正式的規則制定過程，彰顯CFTC建立一個全面框架以應對不斷增長的行業的意圖。

CFTC主席Michael Selig表示，此舉“開始了基於對商品交易法理性和連貫解釋的新規則制定過程，同時向美國人民保證，CFTC將行使其對預測市場的專屬管轄權。”

政治背景與行業成長

特朗普家族關聯

該指導方針發布之際，預測市場因與特朗普家族的聯繫而受到關注。唐納德·特朗普 Jr.擔任兩家主要預測市場創業公司Kalshi和Polymarket的顧問。此外，特朗普媒體與科技集團正與Crypto.com合作打造自己的預測市場產品，該公司運營著OG，一個知名的體育交易平台。

行業爆炸性增長

CFTC指出，過去一年申請交易所的數量已翻倍，主要來自尋求運營預測市場的公司。許多申請者計劃專注於體育交易，這一領域由於過去的體育賭博醜聞而受到審查。

行業的快速擴展引來了州監管機構的法律挑戰，他們認為基於體育的預測市場應受到州博彩法的管轄。Selig已表示將捍衛聯邦管轄權，並在二月表示：“對於那些試圖挑戰我們在此領域權威的人，讓我明確告知：我們會在法庭上見。”

正在審查的戰爭與暗殺合約

伊朗衝突市場

新興行業近期因與伊朗戰爭相關的合約受到特別審查，包括一些專注於推翻阿亞圖拉·哈梅內伊的市場。這些市場引發了關於對軍事行動和領導層變動下注是否會激化衝突或獎勵獲取機密情報的擔憂。

公共利益標準

CFTC的公告顯示，若認為此類事件合約“違反公共利益”，可能會阻止與暗殺、戰爭或恐怖主義相關的合約。然而，該文件並未 outright 禁止這些市場，而是表示將根據個案進行評估。

Selig此前強調，CFTC“不得允許非法或涉及恐怖、暗殺或戰爭的事件合約。”新指導方針強化了這一立場，同時提供了一個判斷此類合約何時越過公共利益界線的框架。

體育博彩整合與監管

體育合約指南

指導方針建議體育合約可以繼續，但鼓勵交易所與體育聯盟合作，監督內幕交易並配合調查。這一建議反映了對近期公眾擔憂的認識，即內部人士可能濫用這些合約的獨特特性。

Rob Schwartz，前CFTC總法律顧問，現任Morgan, Lewis & Bockius，指出，建議與體育聯盟協商“充分展現了對近期公眾擔憂的認識，即內部人士或其他市場參與者可能濫用這些合約的獨特特性。”

行業反應

Crypto.com在2024年底推出了首個體育預測市場，此前一項法院裁決為2024年總統選舉的交易鋪平了道路。該公司在推出2025年超級碗的合約前未與CFTC工作人員溝通，而這正是新指導方針希望解決的問題。

Kalshi隨後也推出了自己的體育產品。Polymarket長期運營一個未受監管的海外交易所，提供體育交易，去年獲得許可，計劃推出一個受美國監管的專注於體育的交易所。

一位Kalshi發言人表示：“我們目前正在審查CFTC的提案。我們期待與監管者和政策制定者合作，確保這些市場的公平與安全。”Crypto.com和Polymarket未對置評請求作出回應。

法律與監管框架

CFTC的管轄權

指導方針重申，CFTC根據商品交易法擁有“專屬管轄權”來管理預測市場。這一聲明是在與州監管機構的法律爭端中提出的，後者試圖行使賭博監管權。

該機構近期面臨來自內華達州等州的法律挑戰，這些州認為基於體育的預測市場屬於州博彩法範疇。Selig已表示將積極捍衛聯邦管轄權。

自我認證的演變

自我認證流程允許預測市場迅速擴展，將繼續存在，但監管預期將增加。CFTC的指導方針鼓勵交易所在推出可能存在操縱風險的合約前主動與工作人員溝通，暗示向更積極的監管方向轉變，但並不完全取消自我認證途徑。

常見問題：CFTC預測市場指導方針

問：新的CFTC指導方針對預測市場有何要求？
答：該指導鼓勵交易所在設計可能易受操縱或內幕交易的合約時，提前與CFTC工作人員溝通。雖然自我認證流程仍可使用，但建議交易所考慮某些事件類別是否存在較高風險，並與相關方如體育聯盟協商。

問：CFTC會禁止戰爭和暗殺市場嗎？
答：若認為此類合約“違反公共利益”，CFTC可能予以阻止。但指導方針並未 outright 禁止，將根據個案評估。Selig此前曾表示，該機構不允許涉及恐怖、暗殺或戰爭的合約。

問：這份指導方針如何影響預測平台上的體育博彩？
答：體育合約可以繼續，但鼓勵交易所與體育聯盟合作，監督內幕交易並配合調查。這是為了應對內部人士利用這些市場非公開信息的潛在濫用問題。

問：為何CFTC現在發布這份指導方針？
答：過去一年，申請交易所的數量翻倍，主要來自尋求運營預測市場的公司。近期有關伊朗戰爭合約的爭議以及內幕交易的疑慮，也凸顯了建立更明確監管框架的必要性。