油價在戰爭期間大幅上漲，為何黃金卻幾乎沒有變動？

地緣政治衝突通常會使黃金價格急劇上升。這一模式在數十年的金融歷史中反覆出現。然而，當前的戰爭產生了不同的市場反應。過去一週，油價大幅上漲，但黃金僅小幅波動，即使中東局勢緊張加劇。

過去一週，油價上漲約34.5%。同期，黃金大約上漲了2.3%。這種背離引起了市場觀察者的注意，因為傳統上黃金在地緣政治壓力下被視為危機避險資產。

一位密切研究此情況的分析師是Shanaka Anslem Perera。他的解釋集中在油價震盪如何同時影響美元、通脹預期和央行政策。

Shanaka Anslem Perera認為，目前油價與黃金之間的背離遵循早期能源衝擊中出現的模式。當中東供應中斷出現時，油價通常首先反應。能源供應影響全球經濟中的交通、製造和食品生產。

油價飆升常會增加全球對美元的需求，因為原油主要以美元交易。美元需求的增強，即使在地緣政治危機期間，也可能對黃金形成壓力。

Perera解釋說，市場因此同時受到兩股相反的力量：戰爭風險通常推動黃金上漲，而美元走強和利率預期上升則限制黃金的快速上漲。

這種互動形成了Perera所描述的油震的第一階段。隨著市場對供應風險的反應，油價急劇上升。黃金則在經濟中通脹壓力變得更明顯之前，僅小幅上漲。

歷史油震顯示，黃金在結構性通脹期可能會在較晚階段上漲

Perera將當前環境與早期的中東能源危機作比較。1973年的石油禁運提供了一個最清楚的例子。在禁運期間，油價在全球市場崩潰時翻了四倍。

在禁運期間，黃金並未大幅飆升。危機早期，價格僅上漲約6%。較大幅度的上漲出現在之後，當通脹在全球經濟中深度滲透時。之後的十二個月，黃金上漲約73%。

1990年的海灣戰爭則產生了不同的結果。科威特入侵期間，油價翻倍。戰爭期間，黃金約上漲6%。戰爭迅速結束，供應恐懼消失後，油價則崩跌。

這兩個案例中，持續時間扮演了關鍵角色。1973年的長期中斷造成持續的通脹壓力，而1990年的短暫衝突則使能源市場能迅速穩定。

霍爾木茲海峽中斷引發的油供應衝擊可能決定黃金的下一步走向

當前的衝突圍繞著霍爾木茲海峽的航運風險，這是全球最重要的石油運輸路線之一。隨著保險公司和再保險提供商重新評估該地區的風險暴露，油輪運輸放慢。

比特幣達到68K美元，但分析師警告熊市可能會變得更糟**。

航運保險很重要，因為船隻在高風險區域無法無保險地運行。再保險公司根據長期風險模型而非短期政治事件來做出決策。

油期貨市場似乎預期中斷將持續30到60天。Perera認為，與保險覆蓋相關的機制可能會延長中斷時間，尤其是在保險公司保持謹慎的情況下。

因此，黃金可能仍處於早期階段，與之前油震中的模式相似。油價已經預示供應衝擊，而黃金價格仍顯示市場預期中斷將很快結束。