Gemini 聯合創辦人 Cameron Winklevoss 指出，比特幣價格低於 90,000 美元是難得的進場機會

Gemini 聯合創辦人 Cameron Winklevoss 近日向投資人表示，他認為比特幣低於 90,000 美元或許是最後一次以此價位買入的機會。隨著主流加密貨幣跌破此價位，回吐了 2025 年初的漲幅，這番言論再次引發市場對目前週期是否進入長期調整，或僅是下一輪上漲前的健康回檔的討論。

比特幣自 10 月初創下逾 126,000 美元的歷史高點後，近期大幅回檔，最低跌至 90,000 美元區間。本次修正造成比特幣總市值約 6000 億美元蒸發，價格回落至七個月前的水準。這波調整的幅度令加密貨幣交易圈的牛熊爭論再度升溫，市場參與者分歧：部分認為這是絕佳進場時機，部分則憂心更深層的熊市可能展開。

有觀點指出，本輪市場波動屬「週期恐慌」，並無明顯消息面導火線。許多觀察者仍以傳統四年減半週期解讀現行價格走勢，但隨著機構資金深度介入，這套歷史邏輯已不再完全適用。加密市場自前幾個週期以來變化巨大，機構參與正重塑市場結構與流動性格局。

政府關門與貿易緊張加劇加密市場壓力

近月宏觀經濟環境為加密貨幣市場形塑艱困背景。長期政府關門、持續貿易戰憂慮與全球流動性疲軟，令風險資產全面承壓，比特幣等加密貨幣特別容易受美元強勢、利率預期與全球成長情緒影響。這些宏觀逆風進一步推升比特幣及加密市場的波動性。

分析師愈發認為，比特幣如今更像是傳統宏觀資產，而非單純供給驅動商品，其價格同樣受經濟指標和政策決策影響，與股票、債券、貨幣等主流資產走勢逐漸趨同。這一轉變反映比特幣已漸漸融入主流金融體系，機構投資人將其納入整體投資組合配置，而非獨立資產類別。過去一年，比特幣與傳統風險資產的相關性顯著上升，說明加密市場已難以脫離全球經濟環境而孤立分析。

槓桿效應大幅放大了近期的價格波動。過去幾週，約 190 億美元的槓桿部位遭強制平倉，導致比特幣劇烈下跌，長期持有者在週期高點附近獲利了結，進一步加重賣壓。強制平倉與主動獲利了結疊加，使賣盤明顯超過買盤支撐。目前調整窗口與比特幣歷次週期高點的歷史區間相符，通常出現在減半事件後第 400 至 600 天，最近一次減半已於 2024 年 4 月完成。

巨鯨空頭 現已超過多頭，ETF 資金流出加劇

2024 年底鏈上數據顯示，加密市場巨鯨資金出現明顯異動。Bitunix 分析師發現，持有超過 1,000 枚比特幣的錢包於此期間集中拋售，促使價格從 100,000 美元下方跌至 97,000 美元。交易所數據與衍生品市場指標皆顯示這些大戶同步賣出，疑似有計畫分配而非隨機獲利了結。

分析指出，巨鯨空頭部位已顯著超越多頭，鏈上數據顯示空頭部位約 21.7 億美元，多頭則為 11.8 億美元。此類市場參與者的看空配置顯示，大戶押注近期價格將進一步下行。此外，比特幣 ETF 連續數週出現淨流出，累計規模達數十億美元，顯示機構投資人正減少加密資產部位。

衍生品交易員於 90,000 至 95,000 美元區間大量買進認沽期權，顯示市場下行風險避險需求強烈。期權市場的此一動向代表專業交易員正為進一步下跌預作準備，雖然部分人士仍視當前價位為進場良機。認沽期權主要集中在上述行權價，顯示 90,000 美元成為多數市場參與者心理上的重要支撐。

區塊鏈分析機構 Glassnode 和 MarketVector 報告指出，近期價格走勢屬長期持有者的「計畫性分配」，並非恐慌性拋售。但兩家機構同時強調，市場吸收新增賣壓的能力較過去週期明顯減弱。比特幣 ETF 贖回與機構配置放緩，使類似賣壓更易引發劇烈波動與連鎖強制平倉，而在機構參與度較低的過去則不會造成如此影響。

比特幣歷史上深度回檔常孕育更高新高

技術分析面，市場分析師聚焦 100,000 美元為關鍵阻力、93,000 美元為重要支撐。若持續突破 100,000 美元，可望吸引更多買盤並引發空頭回補；若有效跌破 93,000 美元，則可能加速賣壓，測試更低支撐。這些價位已因近期交易型態與掛單深度成為市場心理關口。

Bitunix 及其他市場分析機構認為，巨鯨錢包流向、ETF 趨勢及期權市場布局是判斷市場方向的三大指標。三者若同步逆轉，且現貨資金流入增強、巨鯨空頭部位回落、期權隱含波動率趨穩，則代表市場真實需求回歸，非短暫空頭回補。在此訊號出現前，市場參與者對底部判斷仍持謹慎態度。

儘管市場環境充滿挑戰，機構投資人仍持續增持比特幣。MicroStrategy 近期宣布以平均價 102,171 美元購入 8,178 枚比特幣，總金額約 83,500 萬美元，再度擴大其作為最大企業持有者之一的比特幣倉位。上市公司持續增持顯示部分機構投資人視現行價位為長期持倉理想切入點。

Cameron Winklevoss 認為此階段可能是比特幣跌破 90,000 美元的最後買入機會，這一看法延續加密市場經典邏輯：深度回檔往往是未來創新高的必經之路。但邁向更高價位的過程越來越依賴全球流動性、貨幣政策及機構採納速度，而非早期市場時代以減半週期、鏈上供給為主的模型。隨著比特幣日益成熟為資產類別，其價格表現更貼近傳統金融市場與加密領域的複雜互動，歷史簡單對比已難作為可靠預測依據。

常見問題

Cameron Winklevoss 為何認為比特幣低於 90,000 美元是買入機會？

Cameron Winklevoss 認為比特幣低於 90,000 美元的長期價值被嚴重低估，市場基本面支撐其未來成長。他主張在價格回檔時策略性買進，是投資人布局比特幣長期成長的理想時機。

比特幣目前價格趨勢如何，與歷史高點相比有何變化？

比特幣目前交易價約為 100,000 美元，已突破 2021 年約 68,789 美元的歷史高點，反映本輪週期市場強勁上漲與明顯進展。

當前市場環境下投資比特幣的主要風險有哪些？

比特幣投資風險包括：市場情緒波動導致極端價格變動、政府政策變化帶來監管不確定性，以及山寨幣激烈競爭。這些因素可能造成劇烈價格波動並帶來投資損失。

Gemini 創辦人對比特幣未來價格的預期為何？

Gemini 創辦人預測比特幣價格將達百萬美元，認為市場尚處於早期階段，具備巨大成長空間。

機構投資人如何看待目前比特幣的價格區間？

多數機構投資人認為比特幣在 85,000-95,000 美元區間被低估。約 71% 機構認為現行估值偏低，80% 表示若價格再跌 10%，將持續持倉或增持。預計 2026 年貨幣寬鬆政策將進一步強化他們對比特幣長期前景的看漲預期。