2026年7月3日臺北時間，加密市場迎來一波全面反彈。根據 Gate 行情數據顯示，比特幣（BTC）自24小時低點59,776美元反彈至61,507美元；以太幣（ETH）反彈幅度更為強勁，從1,605美元的低點拉升至1,725美元，目前報價1,705.42美元，單日漲幅達4.45%。BTC 目前報價61,409.3美元，24小時漲幅1.07%，市值約1.23兆美元。ETH 市值約2,058.16億美元，市場佔有率7.19%。
然而，比起單日漲跌，更值得關注的是以太幣相對比特幣的長期價值座標——ETH/BTC 匯率。截至2026年中，該比率接近多年低點約0.026，較2021年約0.08及2017年的0.15大幅下滑。換句話說，同樣一枚 ETH 現在可兌換的 BTC 數量，僅為四年前的約三分之一。
在此背景下，BitMine 董事長 Tom Lee 於7月3日明確表示，ETH/BTC 匯率在2026年下半年有充分理由走強，並預期該比率將於2026年全年持續上升。
為什麼 ETH/BTC 是觀察市場風格切換的核心指標
ETH/BTC 匯率本質上衡量市場對「智慧合約平台」與「數位黃金」兩種價值主張的相對定價。比特幣的核心敘事是「價值儲存」——總量恒定、去中心化、抗審查。而以太坊的敘事則更為多元：它既是智慧合約平台，也是結算層，還承載著穩定幣發行、DeFi 借貸、RWA 代幣化等實際應用場景。
當市場風險偏好上升、資金尋求成長型資產時，ETH 通常表現優於 BTC；而當市場避險情緒升溫、資金流向「加密避險資產」時，BTC 則相對強勢。因此，ETH/BTC 匯率是觀察加密市場風格切換最直接的窗口之一。
Tom Lee 認為，ETH 作為「貨幣」的敘事正逐漸獲得市場關注——這一定位不同於「比特幣是數位黃金」的單一屬性，而是指向 ETH 在實際經濟活動中作為結算媒介、抵押資產與支付工具的多重功能。如果這一敘事成立，ETH/BTC 匯率的回升將不僅僅是技術性反彈，而是結構性重估。
三大催化劑：穩定幣、RWA 與生態升級
穩定幣生態持續擴張
穩定幣是以太坊上最核心的應用場景之一。截至2026年5月，全球穩定幣總市值已突破3,200億美元，USDT 佔據約58.9%的市場份額，流通量接近1,900億美元。2026年2月，全球穩定幣鏈上交易規模已升至約1.8兆美元。
以太坊託管約1,567億美元的穩定幣價值，佔該領域3,151億美元穩定幣總供應量的49.5%。穩定幣的應用已從交易所內部的結算工具，迅速擴展為具備全球流通能力的支付媒介。2025年穩定幣年度交易額達約33兆美元，規模已超越 Visa 與 Mastercard 合計25.5兆美元的交易處理總額。
2026年7月1日，由 Stripe、Visa、貝萊德、Coinbase 等140多家金融與科技公司共同組建的獨立實體 Open Standard，宣布啟動美元穩定幣 Open USD（OUSD）專案。這一事件標誌著穩定幣從加密原生工具邁向主流金融基礎設施。每發行一美元穩定幣，背後都需要相應的鏈上結算與清算，而以太坊作為最大穩定幣託管網路，將持續受益於這一擴張。
RWA 代幣化加速
現實世界資產（RWA）代幣化是2026年加密產業成長最快的賽道之一。截至2026年6月，鏈上代幣化 RWA 總市值已達318億美元（高點），較2025年初僅43億美元的活躍市值成長約589%。這一增速遠超同期 DeFi 與穩定幣的成長。
以太坊目前仍託管加密產業約53%的代幣化 RWA 價值。從資產類別來看，公共債務（公債與貨幣市場基金）仍是規模最大的標的資產，市值約170億美元，佔整體市場近60%。代幣化公開股票實現超過170%的年初至今成長，涵蓋約500個產品。私人信貸達42.3億美元，憑藉52%的 DeFi 利用率成為最活躍的 RWA 抵押品類別之一。
RWA 代幣化的核心邏輯在於：傳統金融資產（國債、股票、信貸）上鏈後，需在鏈上完成發行、交易、結算等一系列操作。以太坊作為最成熟的智慧合約平台，自然成為這些資產的首選託管層。每1美元的 RWA 上鏈，皆代表對以太坊網路需求的提升——無論是 Gas 費、結算效率還是合約互動。
以太坊生態持續創新
2026年5月，以太坊主網啟用 Pectra 升級——這是以太坊歷史上納入最多 EIP（以太坊改進提案）的一次硬分叉。Pectra 引入了 EIP-7702，允許外部帳戶（EOA）臨時執行智慧合約程式碼，解鎖交易批次化、Gas 贊助及社交恢復等功能。同時，Pectra 將 blob 吞吐量加倍，將驗證者最大有效餘額從32 ETH 提高至2,048 ETH，並大幅縮短驗證者接入時間。
更重要的是，以太坊的 Glamsterdam 路線圖目標是將 Gas 上限從約6,000萬提升至約2億，有效將 Layer 1 容量提升三倍，並令複雜 DeFi 交易的 Gas 費用下降60-70%。這意味著以太坊主網的處理能力將大幅提升，能夠承載更高頻的穩定幣交易與 RWA 結算。
鏈上數據已驗證生態活躍度：在2025至2026年的市場週期中，以太坊每日活躍地址持續突破100萬，峰值超過130萬，創下歷史新高。網路活動與價格走勢的脫鉤，正說明基本面正在累積而非衰退。
哪些因素可能影響 ETH 相對 BTC 的表現？
ETH 相對 BTC 的表現並非單向上行，以下因素構成顯著制約。
宏觀利率環境是首要變數。2026年7月初，美國聯準會基準利率維持在3.50%-3.75%不變，年內降息預期大幅降溫。在高實質利率環境下，資金更偏好低風險資產，這對 ETH 這類高 Beta 資產的估值形成壓力。不過，7月3日公布的美國6月非農就業數據僅增加5.7萬人，約為經濟學家預期的一半，這項「壞消息」反而提振市場對流動性寬鬆的預期，推動 BTC 與 ETH 雙雙反彈。
ETF 資金流向呈現分歧。7月1日，美國現貨以太坊 ETF 錄得1,489萬美元淨流入，結束連續9日淨流出，其中貝萊德 ETHA 單日流入3,663萬美元。比特幣 ETF 同日則淨流出2.96億美元。7月2日，以太坊 ETF 淨流入21,568枚 ETH，比特幣 ETF 淨流出6,165枚 BTC。若這一分化持續，將為 ETH/BTC 匯率提供直接支撐。
供應動態同樣值得關注。以太坊供應量正以近0.2%的年化速率擴張，但網路活動增加可能使其轉為通縮。ETH 2.0 總質押數已超過2,543萬枚，按現價約489.8億美元。質押規模持續擴大減少二級市場流通供應，對價格形成結構性支撐。
機構預期方面，花旗集團近期將比特幣12個月目標價由112,000美元下調至82,000美元，將以太坊預測價由3,000美元以上下調至2,240美元。渣打銀行則預估比特幣短期可能跌向50,000美元、以太坊可能跌向1,400美元。這些下調反映當前市場面臨的宏觀逆風，但也意味著悲觀預期已在相當程度上被反映於價格。
投資人應關注哪些鏈上與市場指標？
監測 ETH/BTC 匯率走勢，以下指標具有高度參考價值。
ETH/BTC 匯率本身是最直接的觀察窗口。目前該比率處於0.026附近的歷史低點。技術分析顯示，ETH/BTC 正處於一個較大週期的吸籌區。若突破0.030，可能意味著趨勢反轉的訊號。
ETF 資金流向是機構需求的晴雨表。應持續追蹤美國現貨以太坊 ETF 的每日淨流入／流出數據，特別是貝萊德 ETHA 等主流產品的資金動向。
穩定幣與 RWA 的總鎖倉價值是衡量以太坊實際使用需求的核心指標。穩定幣總市值能否持續突破3,200億美元、RWA 代幣化規模能否自318億美元持續擴張，將直接決定 ETH 作為「結算資產」的需求基礎。
網路活躍度包括每日活躍地址數、交易量及 Gas 費水準。目前每日活躍地址維持在100萬以上。若活躍度持續攀升且 Gas 費維持低檔（受惠於擴容升級），代表網路能高效承載更多實際應用。
質押規模反映長期持有者信心。ETH 2.0 質押總量已突破2,543萬枚。質押量持續成長，意味流通供應持續收緊。
結語
ETH/BTC 匯率跌至0.026附近的歷史低點，既反映過去一年以太坊相對比特幣的顯著落後，也意味著反轉的潛在空間正在累積。穩定幣生態突破3,200億美元、RWA 代幣化達318億美元、Pectra 升級落地——這三大結構性變化正重塑以太坊的基本面。
Tom Lee 的觀點並非孤例：以太坊鏈上借貸與 RWA 代幣化活動於2026年上半年實現強勁成長，與其自歷史高點下跌63%的價格走勢形成脫鉤。這種「價格走低、鏈上走高」的分化，往往是價值重估的前奏。
當然，宏觀利率環境、ETF 資金流向與供應動態仍構成顯著不確定性。ETH/BTC 匯率的回升不會是線性的，但持續監測上述鏈上與市場指標，將協助投資人在波動市場中掌握風格切換的脈絡。
FAQ
Q1：ETH/BTC 匯率目前處於什麼水準？
截至2026年7月3日，ETH/BTC 匯率約為0.0277（1,705.42 / 61,409.3），處於多年低點附近。該比率較2021年約0.08及2017年的0.15大幅下滑。
Q2：Tom Lee 為什麼看好 ETH/BTC 匯率？
BitMine 董事長 Tom Lee 於7月3日表示，ETH/BTC 匯率在2026年下半年有充分理由走強。核心邏輯在於 ETH 作為貨幣的敘事正獲得市場關注，三大催化劑——穩定幣成長、RWA 代幣化、生態創新——皆在強化 ETH 的價值儲存屬性。
Q3：穩定幣與 RWA 如何影響 ETH 的價格？
穩定幣與 RWA 的擴張意味更多實際經濟活動在以太坊鏈上結算。每筆穩定幣轉帳與 RWA 交易都需消耗 Gas 費，進而推升對 ETH 的需求。截至2026年6月，鏈上 RWA 總市值達318億美元；穩定幣總市值突破3,200億美元。
Q4：Pectra 升級對以太坊意味著什麼？
Pectra 是2026年5月啟用的以太坊升級，納入以太坊歷史上最多的 EIP。核心變化包含引入 EIP-7702 實現帳戶抽象、將驗證者最大質押上限由32 ETH 提高至2,048 ETH，以及將 blob 吞吐量加倍。
Q5：投資人應如何監測 ETH/BTC 匯率走勢？
建議關注四大面向：ETH/BTC 匯率本身的技術面位置、美國現貨以太坊 ETF 的每日資金流向、以太坊上穩定幣與 RWA 的總鎖倉價值，以及每日活躍地址等網路活躍度指標。
