6月23日，港股延續近期弱勢格局。恒生指數高開31點後反覆走低，午後跌幅一度擴大至516點，低見23,252點，最終收報23,336點，全日下跌432點，跌幅1.82%。這是恒指連續第五個交易日收跌，五連跌期間累計跌幅達1,506點。成交額方面，大市全日成交3,343億港元。
恒生中國企業指數收報7,759點，跌幅1.96%。自去年10月初階段性高點9,770點計算，國指累計跌幅已超過20%，技術上正式進入熊市。恒生科技指數跌幅更為顯著，重挫3.3%，收報4,399點。
從技術型態來看，恒指不僅跌穿各條常用移動平均線，且各均線已呈現倒序排列。14天相對強弱指數（RSI）降至28.1，進入超賣區間。從更宏觀的週期視角觀察，恒指自2026年1月29日高點28,056點以來持續回落，目前已大幅偏離年內高點。
科指重挫3.3%，科技板塊為何成為下跌重災區？
恒生科技指數3.3%的跌幅明顯跑輸恒指及國指，反映科技板塊在本輪下跌中承受更大賣壓。科指27檔成分股中僅少數逆勢收漲，絕大多數錄得下跌。
人工智慧概念股成為領跌主力。大模型「雙雄」智譜AI與MiniMax分別重挫約10%及16.46%，為跌幅最大的兩檔科指成分股。科技網路巨頭同樣全線走弱，騰訊控股跌逾4%，收報414.8港元，創15個月新低；阿里巴巴失守「紅底股」關卡，收報98.95港元，跌幅3.8%；小米、京東、美團跌幅均在3%以上。
科技板塊普遍下跌並非孤立事件。隔夜美股科技股已普遍走弱，納斯達克指數下跌2.21%。更關鍵的是，韓國股市的暴跌對亞洲科技板塊形成明顯情緒傳導。韓國KOSPI指數當日暴跌近10%，盤中一度觸發熔斷機制。韓國監管機構對追蹤三星電子和SK海力士的槓桿型ETF產品提出嚴厲批評，直接引發這兩檔核心科技股急挫，並蔓延至整個亞洲科技板塊。日經225指數同日跌逾3%。港股在全球科技股共振下行的環境下難以獨善其身。
全球風險資產為何同步承壓？流動性環境正在發生什麼變化？
恒指五連跌與比特幣同步走弱的背後，存在一個共同的宏觀驅動因素——全球流動性環境的邊際收緊。
美聯儲6月利率決策會議維持利率區間在3.5%至3.75%不變，但政策聲明已徹底刪除與降息相關的前瞻指引。點陣圖顯示，2026年底聯邦基金利率中位數由3月的3.4%上調至3.8%，全年通膨預期從2.7%大幅上修至3.6%，核心PCE從2.7%上修至3.3%。18位美聯儲票委中，有半數預計年內將有一次或多次升息，僅有1人仍看好降息。
這一鷹派轉向正在重塑全球資產的定價邏輯。CME FedWatch數據顯示，交易員預估美聯儲12月升息的機率已由一週前的61%升至86%。對利率最為敏感的2年期美國國債殖利率升至4.19%，較2026年初的3.475%高出71個基點。
港幣實行聯繫匯率制度，香港金管局跟隨美聯儲貨幣政策節奏。當美聯儲維持高利率並釋出升息訊號時，港幣貼現率同步維持高檔，直接壓抑高久期成長股的估值。美元走強進一步擾動外資對新興市場資產的風險偏好。恒指權重股中受惠AI資本支出大幅上升的股份相對有限，這使港股在本輪全球科技股調整中承受更大相對壓力。
比特幣同步跌破63K，加密資產在宏觀敘事中處於什麼位置？
在港股持續走弱的同一時間窗口，加密市場同樣經歷了一輪顯著調整。比特幣於6月24日跌至62,982美元。過去24小時全網爆倉約25.44億美元，其中多單爆倉占比高達94%。
比特幣的下跌並非孤立的技術性回檔，而是全球風險資產重新定價的一部分。美國現貨比特幣ETF自5月中旬以來，7日簡單移動平均線未出現任何正值，顯示傳統金融機構在當前價格水準下對比特幣參與保持謹慎。機構資金流入的停滯，雖不必然代表主動撤出，但確實反映出機構投資人在宏觀不確定性升溫之際的觀望態度。
從資產屬性來看，比特幣近年來與科技股的關聯性持續增強。有研究顯示，比特幣與IGV（iShares擴展科技軟體ETF）的30日滾動相關係數約為0.73，且這一高度相關性已在0.5以上維持超過18個月。這意味著當全球科技板塊因流動性收緊而承壓時，比特幣難以獨善其身。
地緣政治因素同樣發揮作用。美伊瑞士會談後，雙方在核查條款與霍爾木茲控制權等議題上的聲明存在矛盾。地緣政治不確定性與升息預期疊加，共同構成比特幣短期下行壓力。
亞洲資產全線承壓：從恒指到BTC的宏觀共性是什麼？
將恒指五連跌與比特幣同步走弱放在同一框架下觀察，可以梳理出三條清晰的傳導鏈：
第一，流動性收緊是全球風險資產的共同分母。美聯儲從「降息敘事」切換到「升息可能性」的鷹派轉向，抬升全球無風險利率的中樞水準。無論是港股的科技板塊還是比特幣，都屬於對利率高度敏感的資產類別。當貼現率上升時，遠期現金流折現價值下降，估值自然承壓。
第二，科技板塊的共振下行形成跨資產類別的情緒傳導。SpaceX股價再跌逾16%、韓股暴跌觸發熔斷、納指重挫2.21%——這些事件在時間上高度集中，形成從美股到韓股、從韓股到港股、從科技股到加密資產的連鎖反應。比特幣作為被機構投資人視為成長資產的數位工具，在這一傳導鏈中處於風險資產光譜的遠端，波動幅度往往被放大。
第三，美元走強與資金流向變化加劇新興市場資產的賣壓。美元指數創逾一年新高，離岸人民幣盤中跌近200點、逼近6.80關卡。在美元走強背景下，資金從新興市場回流美元資產的壓力持續存在。港股作為國際資金參與度極高的市場，對外資流動變化尤為敏感。
市場後續將如何演繹？關鍵變數有哪些？
對港股而言，短線技術面已呈現超賣特徵，14天RSI降至28.1。有分析認為恒指短期可能面臨技術性反彈，但反彈的持續性取決於更宏觀條件的變化。
中金公司研究部維持恒指年底目標27,000點至28,000點的判斷，但強調將視乎恒指成分股於7月及8月公布的中期業績，以及美聯儲是否如該行預期最多在9月升息一次後便停止升息，再決定是否調整上述目標。香港股票分析師協會理事則指出，目前沒有任何利多消息支持港股上升，不認為半年結會有助提振港股表現。
對加密市場而言，短期焦點集中在即將公布的美聯儲青睞的通膨指標——核心PCE物價指數，以及美國GDP和初領失業金數據。若PCE數據不及預期，升息定價可能出現修正，美元回檔有望為黃金及加密資產打開反彈窗口。但若數據繼續強化升息預期，風險資產的調整壓力仍將持續。
總結
恒指五連跌、累計跌幅1,506點、從去年10月高點回撤超過20%進入技術性熊市，科指單日重挫3.3%——這些數字勾勒出當前港股市場的嚴峻圖景。與此同時，比特幣跌破63,000美元，全球風險資產正經歷一輪由流動性收緊驅動的重新定價。
從恒指到BTC，亞洲資產全線承壓的背後是相同的宏觀敘事：美聯儲鷹派轉向推升全球利率中樞、科技板塊共振下行形成情緒傳導、美元走強加劇新興市場資金流出。這些因素交織，構成當前市場調整的深層邏輯。後續市場走向，將取決於美聯儲貨幣政策路徑、科技企業基本面，以及全球地緣政治局勢的演變。
FAQ
問：恒生指數今日為何五連跌？
恒指6月23日收報23,336點，跌432點，連續第五個交易日下跌，累計跌幅1,506點。下跌主要受多重因素驅動：美聯儲鷹派轉向推升升息預期、韓國股市暴跌近10%觸發熔斷引發亞洲科技板塊情緒傳導、美股納指重挫2.21%拖累全球風險偏好。
問：恒指進入技術性熊市意味著什麼？
恒生中國企業指數自去年10月初高點9,770點累計跌幅超過20%，技術上進入熊市。技術性熊市通常指從近期高點回落超過20%，反映市場處於中期下行趨勢，但不必然預示長期熊市的開始。
問：比特幣為何與港股同步下跌？
比特幣與科技股的關聯性近年來持續增強，30日滾動相關係數約為0.73。當全球科技板塊因流動性收緊承壓時，比特幣作為風險資產難以獨善其身。6月24日比特幣跌至62,982美元，與港股走弱共享相同的宏觀驅動因素——美聯儲升息預期升溫。
問：恒指後續走勢如何看待？
中金公司維持恒指年底目標27,000點至28,000點。短線技術面RSI已降至28.1，進入超賣區間。後續走勢取決於7至8月恒指成分股中期業績，以及美聯儲貨幣政策路徑。
問：加密市場短期需要關注哪些變數？
本週核心關注美國核心PCE物價指數、GDP及初領失業金數據。若通膨數據不及預期，升息定價可能修正，或為加密資產帶來反彈窗口。
