2026年7月，加密市場仍處於宏觀流動性收縮後的結構性調整週期中。比特幣價格自5月中旬約82,000美元高點回落至6月階段性低點59,000美元附近，最大回檔接近24%。在此背景下，Layer1 公鏈賽道正經歷一場深刻的典範轉移——競爭維度已從單一的「每秒交易處理量」競賽，擴展為性能、 生態深度、資本效率與合規能力的多元博弈。
2025年的 Layer1 活動已呈現明顯的角色分化：Solana 捕捉了投機性資金流，而以太坊則透過 Layer2 推動的成長與手續費下降，鞏固其作為結算與資料可用性層的定位。進入2026年，這種分化進一步加劇。穩定幣驗證了產品市場契合度，推動「穩定鏈」作為專用網路的出現。與此同時，隱私導向、效能優化及應用鏈導向的 Layer1 各自強化其價值主張。
本文將從性能、生態、用戶成長三個核心維度，結合以太坊、Solana、Avalanche、Cosmos 及 Harmony 的最新鏈上數據與市場表現，系統性分析 Layer1 公鏈競爭格局的演變邏輯與未來走向。
性能競賽：從理論峰值到實際可用性
性能是 Layer1 競爭中最直觀的維度，但2026年的評估標準早已不僅止於白皮書中的理論每秒交易處理量。
比特幣約7筆/秒、以太坊約45筆/秒的吞吐量，是在安全性與去中心化間的有意取捨。中堅層——Stellar（200筆/秒）、Cardano（250筆/秒）、Polkadot（1,000筆/秒）——透過不同架構權衡取得可擴展性。上層 segment：XRP（1,500筆/秒）、BNB Chain（2,000筆/秒）、Tron（2,000筆/秒）。作為參照，Visa 的平均峰值約為1,700筆/秒。
然而，高吞吐量若缺乏基礎設施相容性，只會產生孤立的生態系統。以太坊虛擬機相容性讓應用能以最小程式碼改動自以太坊及其他以太坊虛擬機網路遷移——高每秒交易處理量與以太坊虛擬機相容性的結合才是真正優勢，單純速度若缺乏整合能力則實用價值有限。
交易最終性時間在實際場景中往往比吞吐量更關鍵。在交易所，它決定入金到帳速度；在去中心化金融領域，它定義套利窗口；在支付系統中，它區分即時服務與明顯延遲服務。Apertum 為0.15秒、BNB Chain 為1.1秒、XRP 為4秒、Stellar 為5秒、Polkadot 約30秒、Tron 約1分鐘、以太坊約13分鐘、比特幣約1小時。低吞吐量但快速最終性的網路，往往比高吞吐量但慢確認的網路更具實用價值。
Solana 正透過 Alpenglow 升級重塑其性能敘事。這項協議重新設計旨在將交易最終性從約12秒大幅縮短至約150毫秒。升級引入了 Boneh-Lynn-Shacham 公鑰註冊——一種將數千個單一驗證節點投票壓縮為單一聚合簽名的加密方法。驗證節點准入票券系統預計於2026年7月20日當週於主網啟動，完整 Alpenglow 部署預定與 Agave 4.3 客戶端版本於2026年10月左右上線。截至2026年7月23日，Solana（SOL）價格為77.44美元，市值約451.37億美元，近7天漲幅2.93%，近30天漲幅11.24%。Firedancer 客戶端已在測試環境中將硬體效率推升至每秒超過100萬筆交易。
生態建設：開發者、總鎖倉價值與應用場景的深度博弈
性能是入場券，生態才是護城河。
以太坊仍然是按總鎖倉價值計算的 dominant 智能合約平台。截至2026年7月23日，以太坊（ETH）價格為1,919.83美元，市值約2,316.90億美元，近7天漲幅5.49%，近30天漲幅7.65%。現貨以太坊交易所交易基金於7月前三天吸納了9,600萬美元資金，已超越上週8,400萬美元的吸納量。
以太坊正經歷自2022年「合併」以來最大規模的協議變革。2026年7月5日，Vitalik Buterin 公布名為 Lean Ethereum 的長期路線圖，定位為以太坊繼合併後的第三次重大演進——不是單一升級，而是未來三至四年內分階段落地的一系列協議改進，幾乎涵蓋協議每一個核心模組，從驗證方式、密碼學、最終性到狀態儲存，全面重構。路線圖明確五大長期戰略目標：更快的 Layer1 最終性、達到每秒1 gigagas 的 Layer1 吞吐量（極限狀態下可承載萬級每秒交易處理量）、以 teragas 級為生態願景的 Layer2 擴容、全面防禦的量子密碼學安全，以及 Layer1 原生的隱私轉帳。
同時，Glamsterdam 升級預計於2026年下半年正式上線主網，截至6月底已進入開發者網路最終測試階段。核心開發者稱這是自合併以來最大規模的協議變更。納入協議的提議者-建構者分離將區塊共識與處理分離；區塊級存取清單則預先映射依賴關係，以實現更快同步、平行執行與平行磁碟讀取。
Solana 在生態活躍度方面表現突出。截至2026年7月23日，Solana 佔全球去中心化交易所現貨交易量約20% 的份額，每週交易額達102.9億美元——超越紐約證券交易所 American 約60億美元的每週交易量。去中心化交易所的主導地位已超越 meme 幣範疇：Solana 上的代幣化資產於第二季達57.7億美元，較前一季成長114%，其中股票交易於6月23日取代 meme 幣成為主要應用場景。
Avalanche 正走一條差異化的機構路線。2026年6月24日，Avalanche 推出新品牌定位——「面向商業的區塊鏈」。此 Layer1 區塊鏈旨在捕捉機構對數位資產基礎設施日益增長的需求，敘事由零售導向轉為企業應用。鏈上數據驗證此轉向的初步成效：日均交易量自2025年第二季約30萬筆，升至2026年7月高峰的620萬筆，即使回落後仍維持約262萬筆日交易量。Avalanche 上穩定幣餘額近月一度突破20億美元。2026年7月15日，Aave 於 Avalanche 上部署其 V4 協議，為代幣化現實世界資產提供去中心化借貸服務。日本 Progmat 近期將27億美元代幣化證券遷移至 Avalanche 子網。
然而，生態成長與代幣價格間的背離正成為 Avalanche 的核心議題。截至2026年7月23日，AVAX 價格為6.549美元，市值約28.28億美元，近一年跌幅達72.66%。儘管鏈上基本面持續改善，AVAX 代幣價格並未隨之上漲。圍繞開發者成長軌跡的爭議於6月中旬達到高峰——開發者活動是 Layer1 代幣的核心估值驅動力。Avalanche 的子網架構曾被視為面向企業與遊戲應用場景的關鍵差異化優勢，如今則面臨採用速度的質疑。
用戶成長：從投機驅動到真實需求
用戶成長的「質」正取代「量」成為更重要的衡量標準。
2025年 Layer1 的零售需求仍以投機為主，meme 幣超級週期提供最清楚的表達。高吞吐量、深流動性與低手續費使 Solana 和 BNB Chain 成為這些資金流的自然容器。然而，隨著 meme 幣熱潮消退，Solana 的去中心化交易所主導地位讓位於與以太坊及 BNB Chain 更均衡分布，突顯網路對狹窄 meme 催化劑類別的依賴。
進入2026年，用戶成長的驅動力正發生結構性轉變。穩定幣供應量已成衡量鏈上真實需求的關鍵指標。TRON 鏈上 USDT 流通供應量於2026年7月9日正式突破900億美元。扣除穩定幣後的鏈上代幣化現實世界資產規模已攀升至約340億美元，較2025年初約54億美元的基數擴大逾五倍。截至2026年7月中旬，以太坊持有163億美元代幣化資產。
機構資金流入正重塑 Layer1 的用戶結構。2026年週期中最顯著的變化是傳統金融態度轉趨積極——摩根大通已轉向直接整合，其數位資產部門現正積極為機構投資人提供現貨及衍生品交易支援。現貨比特幣及以太坊交易所交易基金於7月14日單日吸納2.3942億美元淨資金流入，標誌著與此前連續兩個月投資人贖回階段的明顯脫鉤。Solana 現貨交易所交易基金自2025年10月推出以來，累計資金流入已突破10億美元。
監管框架的演進將成為用戶成長的下一個催化劑。美國證券交易委員會預計於7月公布「Regulation Crypto」下的加密資產監管提案，為加密開發者提供臨時豁免、允許有限募資，並為發行方建立安全港。美國參議院共和黨人已公布《CLARITY Act》法案全文，旨在為加密貨幣產業建立清晰監管框架。
在此宏觀背景下，Cosmos 與 Harmony 代表另一種 Layer1 競爭邏輯——互聯互通與長尾生態。
Cosmos 透過區塊鏈間通訊協議打造「區塊鏈網際網路」，其核心價值不在單鏈性能，而在跨鏈互操作性的網路效應。Cosmos 近期發布2026年更新路線圖，包括基於權威證明的解決方案與隱私產品，目標提升性能並增強互操作性。截至2026年7月23日，Cosmos（ATOM）價格為1.453美元，市值約7.57億美元。
Harmony 則聚焦於可擴展性與跨鏈橋接，擁有超過830萬持幣地址。截至2026年7月23日，Harmony（ONE）價格為0.001324美元，市值約1,968.82萬美元，近7天漲幅19.60%，近30天漲幅0.45%。雖然絕對市值規模較小，但其近期價格彈性反映市場對 Layer1 長尾資產的階段性關注。
估值邏輯的重構：手續費壓縮時代的 Layer1 定價
2026年的市場已不再單純以「手續費捕獲」為 Layer1 定價。以太坊與 Solana 的價格驅動正從 Layer1 手續費邏輯轉向質押收益、交易所交易基金資金流、現實世界資產敘事、協議升級預期與宏觀流動性環境。
這一轉變背後有深層結構性原因。Layer1 公鏈無法長期、大規模獲取穩定手續費收入。從交易手續費到最大可提取價值，過去曾帶來的每一項主要收入來源，最終都會被生態內參與者系統性套利、耗盡。一旦 Layer1 的收入規模足夠可觀，市場競爭力量就會以新模式擠壓甚至消除這部分收益。比特幣的手續費收入幾乎完全來自鏈上需求引發的壅塞，但每當比特幣價格上漲推動手續費飆升時，儘管經濟活動增加，手續費漲幅卻呈逐次遞減之勢。
這意味著 Layer1 的估值框架正從「收入捕獲能力」轉向「生態護城河的寬度」與「資本效率的高度」。以太坊的 Layer2 生態、Solana 的去中心化交易所流動性深度、Avalanche 的機構合作網路、Cosmos 的跨鏈互聯能力——這些難以被套利的結構性優勢，正成為決定長期價值的關鍵變數。
結語
Layer1 公鏈競爭已進入一個不再有單一贏家的新階段。以太坊憑藉深厚的開發者生態、機構資本流入與持續協議升級，鞏固其作為加密世界結算層的地位；Solana 以極致性能與不斷擴大的應用場景，在高頻交易與代幣化資產領域建立壁壘；Avalanche 透過子網架構與機構合作，在現實世界資產代幣化賽道搶佔先機；Cosmos 與 Harmony 則於跨鏈互操作與長尾生態中尋求差異化定位。
性能是基礎，生態是護城河，用戶成長是最終檢驗標準——但三者間的權重正被監管框架、宏觀流動性與機構參與度重新分配。2026年下半年的關鍵觀察變數包括：以太坊 Glamsterdam 升級的實際效果、Solana Alpenglow 升級後150毫秒最終性的兌現情況、Avalanche 子網採用率的季度數據，以及美國《CLARITY Act》的立法進程。這些事件的走向，將在很大程度上決定 Layer1 公鏈下一階段競爭格局的最終形態。
FAQ
問：Layer1 公鏈競爭的核心指標有哪些？
性能（吞吐量與最終性）、生態深度（開發者數量、總鎖倉價值、去中心化交易所交易量）與用戶成長（活躍地址、穩定幣供應量、真實資產代幣化規模）是三大核心維度。2026年的評估還須納入合規能力與機構採用率。
問：以太坊在 Layer1 競爭中是否正在失去優勢？
以太坊在總鎖倉價值與代幣化資產規模上仍保持領先（持有163億美元代幣化資產），但日交易活動正大量遷移至 Layer2。以太坊的戰略定位已由「交易執行層」轉向「結算與資料可用性層」。Lean Ethereum 路線圖旨在未來三至四年內將 Layer1 計算容量提升數百倍。
問：Solana 能否持續保持競爭優勢？
Solana 在去中心化交易所交易量（佔全球20%份額）及代幣化資產成長（第二季57.7億美元，季增114%）方面表現強勁。Alpenglow 升級若如期於10月完成150毫秒最終性目標，將進一步強化其於高頻交易場景的競爭力。挑戰在於多元化收入來源，降低對 meme 幣交易活動的依賴。
問：Avalanche 的機構定位能否轉化為代幣價值？
Avalanche 鏈上基本面持續改善（日交易量自30萬筆升至620萬筆高峰），但 AVAX 代幣價格一年內下跌72.66%。核心矛盾在於生態成長與代幣價格的持續背離。子網採用速度與開發者成長將是決定此矛盾能否化解的關鍵變數。
問：中小市值 Layer1 公鏈還有機會嗎？
Cosmos 與 Harmony 等中小市值 Layer1 透過差異化定位維持競爭力。Cosmos 專注跨鏈互操作性，Harmony 近期7天漲幅達19.60%。在 Layer1 賽道日益頭部化趨勢下，中小項目的生存空間取決於能否於特定垂直領域（如跨鏈橋接、隱私、特定區域市場）建立不可取代的網路效應。
